רונן מנחם, קרדיט: יח״צ
רונן מנחם, מזרחי טפחות
01/02/2023
אז מה קורה בשוק הנפט?
סוחרי השוק ומשקיעיו נמצאים כעת בעמדת המתנה לשתי התפתחויות קרובות.
ראשית, הודעת ה-Fed הערב (21:00).
שנית, הנחיות קבוצת OPEC+ (מדינות OPEC, בהנהגת סעודיה ובנות בריתן, בהנהגת רוסיה) לגבי התפוקה הכוללת שלה בחודש הבא.
לגבי הודעת הריבית:
ההערכות הן כי הריבית תעלה מ-¼4-½4 אחוזים ל-½4-¾4 אחוזים.
העלאה זו של 25 נ"ב נמוכה מההעלאות הקודמות (50 נ"ב בפעם הקודמת ו-75 נ"ב ב-4 הפעמים לפני כן) ומשקפת התקררות של קצב האינפלציה בארצות הברית.
בנוסף, הסוחרים יבחנו את דברי ההסבר וככל שהטון שיעלה מהם יהיה מרוכך יותר, הדבר יספק להם רוח גבית.
לגבי הודעת OPEC+:
ההערכות הן כי התפוקה המתוכננת תישאר על כנה בהשוואה לחודשים הקודמים.
נציין, כי התפוקה המוצהרת לחודשים נובמבר ודצמבר צומצמה, בשעתו, ב-2 מיליון חביות נפט ליום, צעד שעורר תרעומת רבה בארה"ב ובמדינות נוספות.
המהלך הוסבר אז במסגרת ניהול סיכונים של חברות הקבוצה, לנוכח סימני השאלה לגבי מידת ההאטה הכלכלית והחשש מקיטון נוסף של הביקוש לנוזל.
אחד הרמזים לכך – בשבוע שעבר נמסר כי לכמות הנפט הגולמית בארצות הברית התווספו 6.3 מיליון חביות בשבוע שעבר, בעוד כלכלנים חשבו כי תיגרענה 1 מיליון חביות.
מצד שני, סין, צרכנית נפט גולמי גדולה, זנחה, בינתיים, את מדיניות אפס הסובלנות כלפי הקורונה, פתחה את הכלכלה ופתחה גם את גבולותיה לתיירים. הצעד אמנם הקפיץ את מספר קורבנות המחלה, אך במבט לחודשים הבאים, עשויה הפעילות הכלכלית במדינת הענק להתאושש וכתוצאה תירשם תוספת גדולה לביקוש.
בשבוע שעבר אכן התבטאה נגידת הבנק המרכזי של אירופה, כריסטין לגארד, בנושא, ואמרה כי הצטרפות סין לביקוש העולמי עלולה ללחוץ מעלה את מחירי הסחורות ובראשן הנפט.
לצד סין יש לציין את הודו – גורם ביקוש מהותי נוסף בשוק הנפט – שצמיחתה נמשכת והיא אף עשויה להוות, יחד עם סין, מחצית מהצמיחה הכלכלית העולמית השנה ובשנה הבאה. כך לפי תחזית חדשה של קרן המטבע הבינלאומית.
בנפרד, תיקחנה חברות הקבוצה בחשבון את העיצומים האחרונים שהטילו מדינות האיחוד האירופי על הנפט הגולמי שרוסיה, חברה בכירה בה, מוכרת. נזכיר, בין השאר, כי מדובר בהנהגת מחירי מקסימום על הנפט הנרכש ממנה.
לעיצומים הללו יש כמובן השלכות הן בצד התמחור והן בצד ההיצע. היות ורוסיה חברה חשובה בקבוצה, לנושא היחסים הבינלאומיים בין מפיקות הנפט לבין המדינות הצורכות אותו השפעה רבה על קבלת ההחלטות הכלכליות.
ככל שההתאוששות הכלכלית בסין תתחזק והעיצומים יימשכו – מדובר בגורמים שיפעלו לאישוש מחירי הנפט ויחד עם סיום העלאות הריבית בארצות הברית יקזזו את השלכות האטת הכלכלה הגלובלית.
גורמים נוספים:
לפי התחזית הכלכלית החדשה של קרן המטבע הבינלאומית כאמור, האטת הכלכלה הגלובלית השנה תהייה חמורה פחות מכפי שעלה מתחזיותיה הקודמות. בין השאר, התברר כי ארצות הברית (כלכלה חסונה בשגרה) ומדינות אירופה (הנהנות מחורף קל, יחסית, למזלן), משכילות, עד כה, להתמודד עם הקשיים; ואילו השווקים המתפתחים והמתעוררים למעשה כבר החלו להתאושש, לפי קרן המטבע הבינלאומית. מדובר, כמובן, בבשורה מעודדת לשוק הנפט.
עם זאת, מהנתונים הכלכליים השוטפים (כגון מדדי מנהלי הרכש לענפי התעשייה והייצור) לא עולה תמונה ברורה מספיק לגבי עוצמת הייצור התעשייתי והאינדיקציות אודותיה מעורבות – מה שמצדיק, מבחינת מפיקות הנפט, המשך מדיניות זהירה של ניהול סיכונים.
מכלול הגורמים הללו פועל, להערכתנו, להמשך תנודתיות של מחירי הנפט ברמתם הנוכחית, תוך המתנה להתבהרות המצב.
