מגדל שוקי הון על תוצאות מבני תעשיה: מגמת צמיחה עם שיפור במרבית הפרמטרים

מבני תעשיה פרסמה תוצאות טובות לסיכום הרבעון השלישי עם שיפור במרבית הפרמטרים. נקודות עיקריות:
 
עליה בהכנסות מהשכרת נכסים וב-NOI – עליה של כ-2.5% בהכנסות מנכסים מניבים לעומת הרבעון המקביל ושל כ-2%לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI רשם גם הוא עליה של כ-3% לעומת הרבעון המקביל ועליה של כ-1.2% לעומת הרבעון הקודם. בפעילות בישראל, נרשם גידול של כ-8.5% בדמי השכירות לעומת המקביל בעיקר בשל עליית המדד, מסיום פרויקט לומניס ביוקנעם ברבעון השני ומהרחבת מבנה לוגיסטי. בחו"ל חלה שיפור לעומת הרבעון הקודם בעיקר בשל שערי מט"ח.
 
חלק החברה בתוצאות חברות כלולות– נרשם רווח של כ-2.6 מ' ₪ לעומת הפסד של כ-62 מ' ₪ ברבעון המקביל. השפיעו על התוצאות עליית שווי הוגן של נדל"ן להשקעה במירלנד, המשך הפסדים בגין ההשקעות במונדון וסויטלנד ורווח מהחזקה במניות דרבן.
 
מגורים – בפרויקט מרום השרון מכרה החברה עד כה כ-116 דירות (מתוך 132 בשלב א') בסכום כולל של כ-118 מ' ₪ (6 דירות נמכרו ב-Q3). החברה הודיעה כי החלה ברבעון השלישי בשיווק של כ-96 יח"ד נוספות בפרויקט.
 
החזקה במניות דרבן – במהלך הרבעון השלישי רכשה מבני תעשיה במסגרת עסקה מול טאו כ-11% נוספים מדרבן, לפי מחיר של כ-19.95 ₪ למניה. לאחר הרכישה ורכישות נוספות לאחר הרבעון, מחזיקה מבני תעשיה כ-28% בדרבן. כתוצאה מהעסקה רשמה רווח (לפני מס) של כ-30 מ' ₪ ברבעון השלישי, בגין רווח שנוצר מהפחתת עודף עלות שלילי. באופן דומה, רשמה החברה רווח של כ-8 מ' ₪ מרכישת מניות מירלנד. אם וכאשר תושלם עסקת המיזוג בין דרבן לכלכלית י-ם תחזיק מבני תעשיה בכ-10% ממניות כלכלית י-ם, לעומת החזקה של כ-28% בדרבן כיום
 
שערוכים ותפוסה– החברה שיערכה מעלה את נכסיה בכ-14.7 מ' שח. עיקר העלייה נבעה משערוך נכסים בישראל בסך של כ-49 מ' ₪ (כ-10 מ' בגין מכירת נכסים מעבר לשווי בספרים) ומנגד ירידה של כ-34 מ' ₪ בשווי נכסים בחו"ל (בעיקר קנדה וגרמניה). תפוסת הנכסים הכוללת עלתה לכ- 90.6% לעומת 90.2% ברבעון הקודם, כאשר חל שיפור בישראל ובגרמניה ומנגד ירידה בשוויץ. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על כ-98 מ' ₪.
 
לסיכום

כצפוי, השפעת המדד, שיפור בשערי מט"ח ושיפור בפורטפוליו הקיים, הביאו את מבני תעשיה להציג תוצאות טובות ברבעון השלישי של השנה. ישראל, המהווה חלק עיקרי במצבת הנכסים, ממשיכה לרשום שיפור בתפוסות וגידול בשכ"ד. בתחום המגורים, החברה הודיעה על פתיחת שלב נוסף בפרויקט מרום השרון, כאשר מרבית הדירות בשלב א' שווקו. להערכתנו, הפורטפוליו היציב והחזק של מבני תעשיה בישראל עם נכסים איכותיים בחו"ל, ביחד עם פעילות פיתוח מרשימה, פוטנציאל נוסף בענף המגורים בישראל וביחד עם המחיר הנוכחי מחזקים את אטרקטיביות ההשקעה . אנו מסקרים את החברה בהמלצת קניה עם מחיר יעד של 8.2 ₪.

נכתב ע"י אדר עציוני,
מגדל שוקי הון