קרן נאמנות במוקד || פסגות ענקיות טכנולוגיה חו"ל || קרן נוחה מאוד לחשיפה לטכנולוגיה הגבוהה בארה"ב

כאשר חיפשתי קרן לניתוח, הייתי די בטוח שאם אבחר את הטכנולוגיה הגבוהה בארה"ב, ללא נטרול מט"ח, אקבל סקטור חיובי מאוד. וכפי שתראו, זהו אכן המצב בטווח הקצר, מתחילת השנה. עבור משקיע ישראלי, הקרן שלפניכם היא כלי "נוח" לביצוע משימה אחת: להשתתף בהשקעה בשמות הגדולים של הטכנולוגיה האמריקאית. מספיק אם מסתכלים על הרשימה של 10 המניות עם ההשפעה הגדולה ביותר על הקרן כדי להבין את העניין:



בכל המשבר הנוכחי, מאז תחילת 2022, ראינו שלבים שונים של התייחסות המשקיעים הגלובליים לסקטור הזה. תחילה, ובמשך תקופה די ארוכה, התמחור הגבוה (מכפילים) של אותן מניות גרם להן לצנוח די הרבה. וזאת, עד אוקטובר 2022.

מאז, ולמרות שהתמחור שלהן עדיין מעל הממוצע של הרבה מאוד חברות טובות מאוד, החיתוך בהן, בעשרות אחוזים, הכניס למוחות המשקיעים שהן נמצאות במחירי מציאה, ולו רק אם הפד יעצור את העלאות הריבית. לכן, כאשר יש סימנים לכך, מכל סיבה שהיא שאינה מפחידה סיסטמית, המניות האלו הפכו להיות "מושכות" המזומנים של השחקנים הגדולים.

מספיק לציין את טסלה, כדוגמה, למרות שאינה בין ה-10 המוצגות, והתנודתיות בה. ולמה נבחרה הקרן הזו, דווקא? כי היא הניבה הכי הרבה, מאז תחילת השנה, בקטגוריה שלה: "ארה"ב חשופת מט"ח", שבשמה ישנה גם עניין אי הנטרול של המט"ח. בימים אלו של דולר מקומי חזק, בגלל גורמים מקומיים של רפורמה משפטית, להיות חשוף מטבע הוא כרגע יתרון משמעותי לעומת ההיפך. הבה נתחיל.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה אלינו מבית פסגות, והיא ממש וותיקה: היא נולדה בסוף 1997, דהיינו במאה הקודמת... אבל, המנהלים שלה החליטו לשנות בה מדיניות באופן משמעותי, ועשו זאת בסוף 2018, כך שההיסטוריה שלה הצטמצמה מאוד לניתוח. זה עדיין משאיר לנו מספיק נתונים כדי לעבור גם על הטווח הארוך יחסית של 3 שנים.

גודלה עומד על 103.6 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-6 מבין 18 הקרנות בקטגוריה שלה. אגב, הגדולה ביותר עומדת על 329.6 מיליוני שקלים, והקטנה עם 4.1 מיליונים. דמי הניהול שלה נמצאים ממש באמצע הדרך (מקום 9 מבין 18) עם 1.75% לשנה. האמת היא שהייתי מצפה לקצת פחות דמי ניהול. זאת, כי יש כאן הרבה פחות "עבודה קשה" למצוא את גדולות הטכנולוגיה מאשר לחפש, באופן, כללי, מניות טובות בארה"ב.

מה שכן בולט היא סטיית התקן: 3.29%. סטייה המצביעה על תנודתיות גבוהה במיוחד, גם אם לוקחים בחשבון את הסקטור. אגב, הקרן נתנה תשואה שלילית של 3.75%- בלבד, בשנה האחרונה. מה שמחזק את העניין של הסטייה הוא הגרף מטה. לבסוף: חשיפות. עקרונית מדובר ב-100% מניות עם 100% מט"ח. בפועל, 105.53% מניות עם 99.81% מט"ח. לא הרבה שינוי מהמצופה אבל עדיין מעניין.

ביצועי הקרן



הגרף השנתי אומר לנו הרבה מאוד. ראשית, את השינוי לטובה שקרה לסקטור הזה מאז אוקטובר 2022. קשה שלא להתרשם מביצועי היתר של המניות האלו דווקא. גם כאשר יש ירידות בשוק הכללי, המניות האלו מחזיקות מעמד ממש טוב בדשדוש אופקי, ולא בתיקון עומק. שנית, הזכרנו מעלה את נושא התנודתיות: שימו לב שהתנועה אינה "חלקה" אלא מלאה במהמורות. וזו הסיבה לסטייה הגבוהה כל כך.

בסה"כ, הגרף הזה מצביע על תחתית בנויה כמו צלוחית, כאשר המגמה מוגדרת היטב על בסיס שיאים ושפלים גבוהים. ההשוואה המתבקשת הינה של הקרן מול מדד הנסדק. לצורך עניין זה בחרתי בשתי קרנות מחקות של תכלית (נסדק 100 מגודר ולא מגודר). ועשיתי זאת מטווח של שלוש שנים, ועד טווח של תחילת השנה. הנה הגרפים:






בטווחים הארוכים לא היה יתרון למניות הנמצאות בתיק מול המדד הכללי. עם או בלי גידור מטבע. בטווחים הקצרים של שנה, ובמיוחד בטווח של "מתחילת השנה", אנו רואים כמה המניות האלו משכו את קהל המשקיעים. ועניין המט"ח נכנס לתוקף מאמצע 2022. אבל, הוקצן מאוד לאחרונה. בגדול, הגרף מתחילת השנה מראה את שני הגורמים האלו ממש יפה, כגורמים שמביאים את הקרן של פסגות להיות מובילה לפני שתי הקרנות המחקות.

גיוסים ופדיונות



גרף הגיוסים הוא הפתעה מסוימת עבורי. ענייני הרפורמה בוודאי שלא צריכים להשפיע על המשקיעים הישראלים לראות במניות של הטכנולוגיה הגבוהה בארה"ב משהו שכדאי להסתכל עליו. אבל, כנראה שהם פשוט לא מעוניינים "לגעת", בינתיים, בהשקעות. ולמרות העליות היפות במחירי הקרן, רוב החודשים מנהלי הקרן ראו בה פדיונות ולא גיוסים. עד כדי חיתוך לשניים של גודל הקרן. זה ממש מעניין פסיכולוגית, ומראה שלא תמיד ביצועים בשטח מביאים לתוצאות של פופולאריות.
 
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5100151
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/124

המון הצלחה לכולם!