כאפיק השקעה, בחירה בקבוצות כדורגל יכולה לנבוע לא ממניעים כלכליים אבל...

אם פעם עוד חשבנו שכדורגל זה 22 איש שרודפים אחרי כדור או בירה ופיצוחים מול הטלוויזיה , הרי שבעשור האחרון ענף הכדורגל בעולם הפך לתעשייה כלכלית צומחת עם קבוצות שמכניסות מאות מיליוני דולרים בשנה ושחקנים בחו"ל שמשכורתם השנתית גבוהה מתקציבן של כמעט כל קבוצות הכדורגל בישראל.

בכל שנה מפרסם מגזין פורבס את רשימת 20 הקבוצות "העשירות" ביותר בעולם (בעלות שווי השוק הגבוה ביותר) ושם ניתן לראות על בסיס כמעט קבוע קבוצות כמו מנצ'סטר יונייטד , ריאל מדריד, מילאן ועוד – אך המצב לא ורוד כמו שהוא נראה !

בשנים האחרונות החלו קבוצות רבות בעולם לסבול מקשיים כלכלים ונקלעו לחובות אדירים במיוחד עם פרוץ משבר הבנקים בסוף 2008. החובות נבעו בעיקר מהצורך לממן את המשכורות המנופחות של השחקנים וראיה לכך היא שבאוגוסט 2009 התפרסם באנגליה מדד אינפלציית הכדורגל של Virgin Money, שהראה שהאינפלציה במחירים של דברים שהאוהדים משלמים עבורם – כרטיסים, מזכרות, מזון במגרשים וכיוצא באלה - גבוהה פי שבעה משיעור האינפלציה בכלכלה הבריטית.

קשה לחמוק מהמחשבה הקשה שאינפלציית המחירים נובעת בעיקר מאותו מימון משכורות בזבזני, הגדול פי 35 מהשכר הממוצע במשק.

המשבר בכדורגל העולמי גרם גם לגידול בכמות במספר הקבוצות העומדות למכירה ולעיתים אף במחירים מגוחכים – דוגמא יפה לכך היא קבוצת ליברפול האנגלית שנמכרה באוקטובר האחרון למשקיע אמריקני בשם ג'ון הנרי בסכום של 300 מיליון ליש"ט, מחיר "מציאה" לפי חוות הדעת של מומחים רבים שעובדים עם קבוצות כדורגל באנגליה ששיערכו את שווי הקבוצה בכ-533 מיליון ליש"ט.

עם זאת , ישנם גם מספר סיפורי הצלחה היכולים לשמש כמודל לשאר קבוצות הכדורגל:

המודל האירופאי לקבוצה המשלבת הצלחה ספורטיבית וכלכלית הוא כמובן מנצ'סטר יונייטד. המועדון האנגלי הפך בשנות התשעים לקונצרן ענק המכניס סכומי כסף גדולים ובבעלותו מספר חברות בת האחראיות על פעילות מועדון הכדורגל, רשת אתרי אינטרנט, תחנת טלוויזיה, חברת קייטרינג ועוד.

החל משנת 2000, פועל בקבוצת מנצ'סטר יונייטד צוות מיוחד המנסה לנצל את הנכס העיקרי של הקבוצה (היותה המותג המוכר ביותר בעולם בתחום הכדורגל) על מנת לחדור לשווקים נוספים כמו אסיה ואמריקה.

דוגמא בולטת נוספת למודל הצלחה היא ברצלונה - המועדון מסיים ברווח זו השנה השביעית ברציפות ויחד עם זאת זוכה להישגים מקצועיים ברמות הגבוהות ביותר. המועדון דוגל באמונה שעל מנת להעמיד את הקבוצה הטובה בעולם אין צורך לבזבז סכומי עתק על קניית שחקנים אלא שימוש בשחקני בית אשר גדלו באקדמיות הילדים והנוער של המועדון.

בהקשר של שוק ההון,  גם מנצ'סטר יונייטד וגם ברצלונה אינן חברות הנסחרות בבורסה אך קבוצות כדורגל רבות יכולות למנף את עצמן דרך הבורסה באמצעות 2 אפשרויות: הנפקת מניות או הנפקת אגרות חוב לציבור.

בהסתכלות על רשימת 20 הקבוצות העשירות בעולם, ניתן לראות שכמעט חצי מהן נסחרות בבורסה. הדבר המעניין ברשימה זו הוא שדווקא הקבוצות שאינן בשורה הראשונה של הכדורגל האירופי הן אלה שנסחרות בבורסה, דוגמת: טוטנהאם, רומא ובורוסיה דורטמונד – הדבר מעיד על כך שלהיסחרות בבורסה ישנה משמעות פיננסית חשובה גם אם המועדון אינו זוכה בהישגים מקצועיים.

חשוב לציין שבעולם אין הרבה קבוצות שהנפיקו את מניותיהן בבורסה מכיוון שהדבר דורש מהם להציג שקיפות מלאה לפעילות השוטפת של הקבוצה, הדבר בולט במיוחד בתקופות קשות בהן קבוצות הנסחרות בבורסה יתקלו בקשיים בהחתמת שחקנים יקרים או שיפוץ האצטדיון.

האפשרות הנוספת כאמור, היא גיוס כספים באמצעות אגרות חוב. מועדונים רבים כגון ברצלונה, ארסנל וצ'לסי הנפיקו אג"ח במאות מיליוני יורו בשנים האחרונות וכך הצליחו לגייס כספים מהציבור ללא שימוש בהלוואות בעלים או מימון מהבנקים - הדבר הבעייתי היה שחלק מהמועדונים הנפיקו אגרות חוב המגובות בהכנסות ממכירות כרטיסים. אגרות אלו זכו דווקא לדירוגים גבוהים ביותר בעת הנפקתן ושילמו ריבית יחסית נמוכה (עלות גיוס הכספים מהאוהדים נמוכה מעלות הגיוס מהבנקים).

בכדורגל הישראלי המצב שונה לגמרי. קבוצות הכדורגל כמעט ואינן מייצרות הכנסה בעיקר עקב הוצאות השכר הגבוהות שמקבלים השחקנים והיעדרות הקהל מהמגרשים עקב חוסר עניין. נושא זה הוא שגורם לקבוצות הכדורגל להפסיד כל שנה (חוץ מכמה מקרים בודדים) ולכן הדבר מקשה עליהן לגייס כספים בבורסה באמצעות הנפקת מניות או אג"ח.

גם מבחינות אחרות ישנה בעיה להנפיק קבוצות כדורגל בישראל, תקנון ההתאחדות קובע שקבוצת כדורגל חייבת להיות רשומה כתאגיד עצמאי שלא למטרות רווח - דבר הנוגד את המהות של כל חברה בורסאית.

כמו כן , למהלך של הנפקות צריך נכסים שניתן לשעבד ונכסים כאלו בד"כ לא קיימים בקבוצות כדורגל (גם האצטדיונים שייכים בד"כ לעירייה או לגופים אחרים).

יש לציין שקבוצת הפועל תל אביב בחנה לפני מספר שנים מהלך של גיוס כספים באמצעות אגרות חוב אך כיוון זה לא הגיע לכדי מימוש מהסיבות שתוארו לעיל.

כאפיק השקעה, בחירה בקבוצות כדורגל יכולה אמנם לנבוע ממניעים אידיאולגים ולא ממניעים כלכלים בהכרח אך למשקיע הפרטי ישנם מס' אפשרויות השקעה:

מניות של קבוצות כדורגל אירופאיות כמו: יובנטוס, ארסנל ואייאקס – המניות מושפעות גם מההישגים המקצועיים של המועדון הגורמים במישרין לעליה בהכנסות. הסיפור המעניין בהקש זה הוא על קבוצת יובנטוס שהורשעה במאי 2006 במתן שוחד לשופטים. הקבוצה הורדה לליגה השניה ומנייתה צנחה בעשרות אחוזים בכמה ימים.
אגרות חוב המניבות ריביות גבוהות כמו של מנצ'סטר יונייטד וברצלונה.
ישנו גם מדד העוקב אחר ביצועיהן של כ-27 קבוצות כדורגל באירופה (מדד EUROKICK שהושק בשנת 2000) אך כיום אין מכשיר פיננסי המאפשר להשקיע במדד זה.

כפי שראינו, בארץ אין מועדון שנסחר בבורסה באחד העם אך אולי בעתיד כאשר יבשילו התנאים המתאימים וענף הכדורגל יצא מהביצה בה הוא נמצא, נוכל גם אנחנו לקנות את המניות של הקבוצה האהודה עלינו ולקוות גם לגזור קופון מההשקעה וגם להיות חלק בלתי נפרד ממושא הערצתנו !

מאת דוד מזור,
תכלית תעודות סל

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.