פועלים: תחזית הפועלים למדד המחירים לצרכן ל- 12 החודשים הקרובים

מדד המחירים לצרכן לחודש מאי 2023 עלה בשיעור של 0.2% והוא עומד  על רמה של 104.2 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 4.6%, והמדד ללא אנרגיה עלה ב-4.7%. 

מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן ירדו בסקר האחרון (נתונים ארעיים) ב- 0.2% והם גבוהים ב– 9.8% מהרמה לפני שנה. מחירי הדירות החדשות ירדו החודש ב–0.2%, ובנטרול עסקאות של מחיר למשתכן, שהיוו 25% מכלל העסקאות בדירות חדשות, המחירים עלו  ב-0.1%. בשבעת החודשים האחרונים ירדו מחירי הדירות החדשות במצטבר ב- 1.8%. אנו צופים כי בחודשים הקרובים מחירי הדירות יוסיפו לרדת.

מדד חודש מאי היה מפתיע ונמוך מהתחזיות באופן משמעותי. שני סעיפים הפתיעו במיוחד החודש- סעיף המזון וסעיף הלבשה והנעלה.  סעיף המזון נותר יציב ללא שינוי מחודש קודם. הנתון הפתיע על רקע עליית מחירי החלב ומוצריו, ולא מן הנמנע שחלק מהרשתות דחו את ההתייקרויות לחודש יוני. כמו כן, ייתכן והייתה השפעה למבצעי חג שבועות וכניסת רשת קרפור. סעיף ההלבשה והנעלה ירד ב-0.8% ורשם פער מאוד גדול מהעונתיות לחודש זה. ב-12 החודשים האחרונים ירד סעיף זה ב- 8.6%, ירידה חדה הבולטת לעומת ארה“ב וגוש האירו, שם עלו המחירים בשנה האחרונה ב- 3.5% וב- 4.2% בהתאמה, זאת בזמן שהשקל בכלל פוחת מול המטבעות האלו בשנה האחרונה. בסעיף הדיור אנו רואים המשך עלייה מהירה, ומחירי שכר-הדירה עלו ב-0.5% והשלימו עלייה של 7.6% בשנה האחרונה. בתחזית לחודשים הקרובים הנחנו שיתכן וחלק מהפתעות חודש מאי יתוקנו במדד חודש יוני ובעיקר מחירי המזון. מנגד בחודש יוני (עד כה) חל ייסוף של 3.4% בשקל מול סל המטבעות. תחזית מדד המחירים לצרכן ל- 12 החודשים הקרובים עודכנה כלפי מטה והיא עומדת על 2.7%.

ההפתעה במדד מאי וייסוף השקל יביאו להערכתנו לעצירה של עליות הריבית. הציפיות לאינפלציה מעוגנות ביעד, והריבית הריאלית עלתה. הפד בארה״ב החליט להותיר את הריבית ללא שינוי, אך חברי הפד צופים עוד שתי העלאות ריבית עד סוף השנה לרמה של 5.75%. בתרחיש זה ייווצר פער של נקודת אחוז בין הריבית הדולרית לריבית השקלית, שעשוי בסיטואציה הנוכחית להשפיע להיחלשות השקל. אנו עדיין מעריכים שבתרחיש הבסיסי ריבית בנק ישראל לא תשתנה עוד השנה. גם שוק הנגזרים בישראל לא מגלם העלאות ריבית נוספות.