אתמול היה טוב ויהיה גם מחר

שבוע מסחר חיובי מלווה בעליות שערים נאות עבר על הבורסה באחד העם.
סיכום מדדים שבועי:מדד המעו"ף עלה בשיעור של 2.89% ואף פרץ את מחסום 1300 הנקודות. מדד תל אביב 100 עלה בשיעור זהה.  מדד הבנקים עלה בשיעור של 2.74% ומדד יתר 50 הגדיל לעשות ועלה בשיעור של 5.11%. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף אף הן שידרו מגמה חיובית וירדו לשיעור של כ-12.5%. גם וול סטריט לא איכזבה השבוע- מדדי הדאו ג'ונס, S&P 500 והנסדא"ק עלו השבוע בשיעורים של 0.3%,1.3% ו1.8% בהתאמה. מדד ה- VIX ירד בשיעור חד של כ-7%.

ארה"ב: מספר דורשי דמי האבטלה במשק האמריקאי עלה בשיעור נמוך מן הצפוי, 421,000 מול צפי של 425,000. המרחק מן הצפי אומנם אינו גדול, אולם הוא מעיד על כך שלעת עתה אין "סחף" בנושא האבטלה במשק האמריקאי וגם זה לטובה.נתוני המאקרו החיוביים בתוספת הסימנים לפיהם חבילת הקיצוצים במס, אותה ניסח הנשיא ברק אובמה, צפויה לעבור בסנאט האמריקאי הובילו את המדדים המובילים בוול סטריט לרמה הגבוהה מזה שנתיים. מדד 500S&P  מצוי ברמה שבו היה ערב קריסת בנק ההשקעות "ליהמן ברדרס" בספטמבר 2008.

ישראל:
כאמור השוק המקומי הוסיף להפגין חוזקה השבוע. עונת הדוחות שעומדת לקראת סיום תרמה לאווירה החיובית בשוק ההון הישראלי. המשק הישראלי ממשיך להסתמן כיציב על רקע הכלכלות החבוטות של אירופה, תוך שהוא ממשיך לשמור על שיעורי צמיחה גבוהים יותר מהמדינות החברות באירגון ה- OECD, על רמת גירעון נמוכה יותר ועל שיעור אבטלה נמוך יותר. מבחינת המשקיעים אנו מצויים כעת בעיצומו של "ראלי" סוף שנה לו ייחלנו ושאת הערכותינו לקיומו חזרנו והדגשנו בסקירות הקודמות. להערכתנו, בטווח הקרוב נהיה עדים להמשך עליות שערים הנובעות בעיקר מכך ששוק ההון נהנה מסנטימנט חיובי הנשען על נתונים מאקרו כלכליים חיוביים. הסנטימנט החיובי יוזן מהיעדר אלטרנטיבות השקעה כתוצאה מסביבת ריבית נמוכה. למרות האמור לעיל, לא מן הנמנע כי נהיה עדים לתיקון "בריא" של 5%-8% בטווח הקצר- בינוני שיהווה הזדמנות כניסה לשוק.

לסיכום, בטווח הבינוני הארוך, המגמה החיובית תשלוט בשוק המקומי, בעיקר בזכות נתוני מאקרו טובים ביחס לכלכלות המפותחות. כל ירידה בשוק המקומי בהחלט יכולות להוות הזדמנות כניסה למי שאיננו נמצא בפוזיציה מנייתית כלל והינו מוגדר כך. יש לתת משקל עודף למניות מובילות במעו"ף בדגש על מניות הבנקים, בשילוב מניות נבחרות ממדד יתר 50 ואף ממדד הביו מד.
מצורף, ניתוח טכני על מדד הדאו ג'ונס המעיד על כך שמדד זה מצוי על פרשת דרכים ושני הכיוונים אפשריים.

מניתוח טכני ניתן לראות שמדד הדאו ג'ונס נסחר החל מנובמבר 2009 בתוך תעלת מחירים עולה. בשבוע האחרון הגיע המדד לאחת הרמות החשובות שלו, אשר נמצאת ברמת ה - 11450 נקודות (מסומן בקו העליון). על מנת שהמדד ימשיך לטפס ולקבוע שיאים חדשים, הפריצה חייבת להיות במחזורים גבוהים. אחת הסיבות לחשיבותה של רמת מחירים זאת קשורה למשבר הכלכלי העולמי אשר פרץ בשנת 2008. בשלב זה נשברה רמה זו כלפי מטה והורידה את מדד הדאו גונס עד לרמת שפל של 6500 נקודות.

קיימים שני תרחישים אפשריים היכולים להיות בשבוע שבועיים הקרובים:1. פריצה של רמת ההתנגדות כלפי מעלה כאשר היעד של המדד ברמות 11800- 12000 נקודות. (פריצה חייבת להיות מגובה במחזורי מסחר גבוהים).
2. תיקון כלפי מטה לכיוון קו המגמה העולה אשר נמצא ברמת 10950- 11000 נקודות. (אפשרות סבירה ביותר בהתחשב במחזורי המסחר הנמוכים בשוק האמריקאי בשבוע האחרון).
כמו כן, יש לשים לב שהמדד נסחר במגמה עולה כל עוד לא נשבר קו המגמה העולה כלפי מטה ורמת המחירים נשמרת בתוך התעלה העולה.

שוק האג"ח:

• התשואות בארה"ב המשיכו לעלות בסוף השבוע וסגרו ברמה של 3.3%
• הצמודים עדיפים על פני השקליים על רקע נתוני המאקרו החזקים בארץ וזינוק בשוק הסחורות
•  ציפיות האינפלציה עלו משבוע שעבר
•  להערכתנו הנגיד יבחר לעלות את הריבית החודש ב- 0.25%
• אנו ממשיכים להמליץ על מרכיב נזילות גבוה בתיקים

המסחר באג"ח נפתח השבוע בירידות שערים הן באג"ח הקונצרניות והן בשוק האג"ח הממשלתיות. הטריגר למימוש: המשך עליית התשואות בארה"ב גם בשבוע שעבר. כפי הנראה כל שבוע ישנה סיבה אחרת שדוחפת את התשואות בארה"ב למעלה. השבוע התשואות עלו בעקבות נתוני אבטלה טובים והעלאת תחזיות לתוצר בארה"ב על רקע הארכת ההרחבה הפיסקאלית שהייתה צריכה להסתיים השנה. מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם ביום רביעי השבוע. המדד צפוי לעלות בין 0.1%-0.3% וחריגה מטווח זה כלפי מעלה תחייב את הנגיד, סטנלי פישר, לעלות את הריבית החודש ב- 0.25% ל- 2.25%.

האפיק השקלי: תשואות האג"ח ל- 10 שנים בארה"ב עומדות על 3.3%. פער התשואות בין האג"ח הממשלתי שקלי לאג"ח ל-10 שנים המשיך להצטמצם בשבוע שעבר ועומד כעת על כ- 1.45%. חשיפה לאפיק זה מומלצת דרך המח"מ הבינוני. על מנת לנצל את עיוות המס הקיים יש לבצע את החשיפה ללקוחות פרטיים דרך קרנות נאמנות או תעודות סל.  בעקבות עליית המרווחים באפיק השקלי בשבוע שעבר ישנן מספר אגרות חוב עם מרווחים אטרקטיביים:

ריבית משתנה: חשיפה לאפיק מומלצת במינון נמוך ע"י אג"ח קונצרני במנגנון של מרווח מהריבית ולא מנגנון של תוספת מרווח מאגרת חוב ממשלתית בריבית משתנה.

האפיק הצמוד:  אנחנו עדיין ממליצים על נטייה לאפיק הצמוד על פני השקלי בתיק מהסיבות הבאות: 

•  גם לאחר עליית ריבית בסוף החודש ל-2.25% הריבית הריאלית עדיין שלילית
• שוק הסחורות התייצב לאחר עליות השערים החדות שנרשמו בתקופה האחרונה. במידה ולא יגיע מימוש בסחורות, בעיקר החקלאיות, הדבר יוביל לעליות מחירים
• נתוני מאקרו חזקים בארץ. בארה"ב העלו את תחזיות הצמיחה על רקע הרחבה פיסקאלית נוספת
• להערכתנו, ייקח עוד זמן ששוק הדיור בארץ יתמתן

מדד חודש נובמבר שמיועד להתפרסם ביום רביעי צפוי לעלות בשיעור של  0.1%-0.3%. ציפיות האינפלציה במח"מ 2-5 עלו משבוע שעבר ועומדות על כ- 3.075%. הציפיות לטווח הקצר עומדות על 2.95%. אנו ממליצים על חשיפה לאפיק הצמוד במח"מ קצר-בינוני ע"י אג"ח קונצרניות בדירוג גבוה במח"מ הבינוני (A+ ומעלה) ואג"ח קונצרניות בדירוג נמוך יותר במח"מ הקצר.

הכותבים הם אנליסטים ב MORE בית השקעות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.