הראל פיננסים: סקירה מקרו-כלכלית

ישראל

התגברות ההפגנות במצרים בסוף השבוע והחשש ליציבות השלטון שם השפיעו על שוקי
ההון בעולם ובארץ. שוקי המניות והאג"ח בישראל חוו ירידות מחירים חדות יותר מאשר
השווקים במדינות המערב, בין היתר כתוצאה מעלייה מחודשת בתפיסת הסיכון הגיאו-
פוליטי (שהתבטאה בין היתר גם בעלייה בפרמיית הסיכון של ישראל כפי שהיא נמדדת בשוק ה-CDS).על רקע התפתחויות אלה, בשילוב עם הכרזת משרד האוצר מיום חמישי שעבר על כוונתו לבטל את הפטור ממס על רווחי משקיעים זרים בשוק האג"ח הקצרות,השקל נחלש בשבוע האחרון ב- 2 אחוזים אל מול הדולר וב 3- אחוזים אל מול האירו.

להערכתנו, התפתחויות אלה, ובמיוחד הפיחות בשער השקל, תורמות לגידול נוסף
בתחזית האינפלציה ובקצב של העלאות הריבית הצפויות בחודשים הקרובים.

מכירות דירות חדשות עלו ב- 3 אחוזים בדצמבר ומלאי הדירות החדשות למכירה נותר כמעט ללא שינוי, כלומר מלאי הדירות במונחים של חודשי מכירה המשיך להצטמצם.התפתחות זו מפחיתה את הסיכוי לבלימה קרובה במחירי הדירות. 

ארה"ב

התוצר גדל בשיעור שנתי של 3.2 אחוזים ברבעון הרביעי של 2010 וב -2.9 אחוזים בשנת
2010 כולה. שיעור הצמיחה היה מעט פחות מהצפי, אך ההרכב היה מאד חיובי. הצריכה
הפרטית, ההשקעות בנכסים קבועים והיצוא עלו. קצב השינוי במלאים ירד מאד וגרם
לתרומה שלילית לצמיחה, כלומר שיעור הצמיחה בניכוי השפעת השינוי במלאים היה
גבוה הרבה יותר.

מכירות בתים חדשים עלו ב -18 אחוזים בדצמבר אך ירדו ב- 8 אחוזים ב- 12 החודשים האחרונים.מדד Case-Shiller  למחירי הבתים ב 20- הערים הגדולות ירד (חודש חמישי ברציפות) ב -0.5 אחוז בנובמבר והוא גבוה רק במעט בהשוואה לרמת השפל במאי 2009.

ה-Fed הותיר את הריבית ללא שינוי בהתאם לצפי. בהודעת הריבית נאמר שהכלכלהאינה צומחת במהירות מספקת אל מנת להפחית את האבטלה במהירות, תוכנית ההרחבה הכמותית תימשך כרגיל והריבית תמשיך להיות נמוכה למשך תקופה ארוכה.

הצריכה הפרטית הריאלית גדלה בדצמבר בקצב מהיר של 0.35 אחוז ( 4.3 אחוזים
בשיעור שנתי), מעל לצפי. שיעור החיסכון ירד ל- 5.4 אחוזים, לעומת 5.9 אחוזים.

מחירי הליבה של הצריכה הפרטית (PCE Deflator) עלו בדצמבר ב -0.03 אחוז בלבד.

בריטניה

התוצר הצטמצם במפתיע ב 0.5- אחוז (בכ 2- אחוזים בשיעור שנתי) ברבעון הרביעי של
2010 . מזג האוויר הקיצוני בדצמבר תרם ככל הנראה לירידה בתוצר. גם נתוני הרבעונים
הקודמים עודכנו מעט כלפי מטה.

מחירי הבתים בבריטניה, בדומה לארה"ב, חווים מגמה של ירידה בחודשים האחרונים.

גוש האירו

האינפלציה במהלך 12 החודשים האחרונים עמדה על 2.4 אחוזים בינואר (על פי האומדן
הראשוני), מעל לצפי. העלייה באינפלציה מדאיגה את מקבלי ההחלטות ב-ECB,אך כל עוד עוצמת המשבר הפיסקלי  במדינות ה-PIGS לא פוחתת,עדיין מוקדם לדבר העלאת ריבית.

 פרסומים חשובים בשבוע הקרוב

• ביום שלישי, 1 בפברואר, יתפרסמו נתוני האבטלה בגוש האירו. בארה"ב יפורסם
מדד ה-ISM למגזר היצרני. 

• ביום חמישי, 3 בפברואר, תתפרסם בגוש האירו החלטת הריבית ונתוני המכירות
.הקמעונאיות. בארה"ב יפורסם מדד ה -ISM למגזר השירותים.

• ביום שישי, 4 בפברואר, יתפרסם דוח התעסוקה בארה"ב.

נכתב ע"י ד"ר מיכאל שראל,
ראש אגף כלכלה ומחקר בקבוצת הראל

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.