קרן נאמנות במוקד || הראל אג"ח חו"ל עד 20% מט"ח || באג"ח יש פשוט יותר פוטנציאל

רוב ציבור המשקיעים דרך קרנות הנאמנות מרוכזים בשני סוגי נכסים פיננסיים עיקריים: מניות או אג"ח. ובצורה צדדית, אך קשורה, בשאלה נוספת: כאן או חו"ל? וכאשר חושבים בצורה קרירה על המצב של שוקי ההון בעולם, ההתלבטות לא כל כך שקולה.

מצד אחד, שוק מניות (ואני מתייחס כאן למדד ה-S&P500 כמייצג) קרוב מאוד לשיא כל הזמנים. ומצד שני, שוק האג"ח המדינתי, והקונצרני, שעדיין נמצאים הרחק משיאם. מדוע? כי הריביות עדיין בשיאן, הבנק המרכזי עדיין לא הוריד כלום, והתשואות הארוכות אמנם ירדו הרבה, אבל, מ-5% ל-4% (אג"ח ל-10 שנים) בלבד, כאשר התחתית הייתה סביב ה-0%...

לכן, על בסיס עניינים זה, מה הגיוני שנחשוב? האם ללכת למניות? או לאג"ח? איפה נמצא הפוטנציאל הגבוה יותר? למי שרואה את המצב כמוני, וחושב שלאג"ח יש עדיין "בשר" לסגירת הפער מול מה שכבר נעשה במניות, אני מקדיש את הכתבה הזו: קרן על אג"ח בחו"ל, מנוטרל ברובו מאפקט המט"ח.

מיד ישאלו: למה לקחת עם נטרול מט"ח (חלקי, עד 20%), כאשר הדולר נמצא על הקרשים, ונראה שיש גם לו פוטנציאל חיובי לכיוון 3.8 לפחות? התשובה פשוטה: כעיקרון, אינני אוהב לערבב שמחה בשמחה. אם אתה מאמין בחוב, כהשקעה של טווח קצר-ארוך, לך על זה. אין צורך להמר על שני הסוסים יחד: חוב+מטבע. ישנן קרנות לרוב המיועדות להימור על הדולר, ואפילו כאלו הנקובות בו. ועכשיו, לקרן.

פרטי הקרן



הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, והיא בעלת וותק גדול למדי, עם תאריך הקמה של תחילת 1993. בקיץ 2021 היא שינתה מדיניות השקעה, אבל זה מספיק זמן כדי לבחון את הטווח הארוך יחסית. גודלה של הקרן, כקנה מידה של פופולאריות, אינו גדול מאוד, עם 179.7 מיליוני שקלים. אבל, אלו מצליחים למקם אותה במקום השני בקטגוריה המכילה 14 קרנות. בנושא דמי הניהול, המיקום הרבה פחות טוב, כאשר 0.74% לשנה שמים אותה במקום ה-5 מבין 14 הקרנות. בכל מקרה, אלו אינם דמי ניהול שגורמים לתהיות ודחיות מלהשקיע בקרן...

ההפתעה הגדולה מגיעה מהחשיפות (עדכון – 30-09-2023): למרות שמה, והקטגוריה שבה היא נמצאת, יש כמה תהיות לגבי התיק של הקרן: יש בה 10.04% מניות, שקצת מחטיאות את המטרה, במיוחד כאשר החשיפה לאג"ח עומדת על 39.25% (!!) בלבד. והשיא הוא כאשר הנטרול מט"ח נמצא במינוס. דהיינו, שאנו מרוויחים מהירידה של הדולר ב-1.59%.

למרות כל זה, ואולי בגלל חלק מהניהול הזה, התשואה של הקרן היא הטובה שנתית, עם 9.15%, כאשר הממוצע השנתי של הקטגוריה עומד על 4.81%. כמעט פי 2... נקודה אחרונה: אין כאן סימן קריאה, אבל, שימו לב שהממוצע של הדירוג של האג"ח הוא BBB. לא בדיוק רמת דירוג השקעה גבוהה במיוחד, בלשון המעטה...

ביצועי הקרן



הגרף השנתי שלפניכם כבר מראה את התכונה הטובה של הקרן: היא מגמתית כלפי מעלה, ואינה תנודתיות בסגמנטים של המגמה הכיוונית השלטת. ואחרי שאמרנו זאת, הנה השוואה מול נכסי ייחוס של קרנות מחקות מנוטרלות מט"ח, המייצגות אג"ח חו"ל, מבית מגדל ופסגות. טווחים של שלוש שנים, שנה, וחצי שנה:





בכל הטווחים הקרן של הראל טובה מנכסי הייחוס. גם, ובמיוחד, כאשר ראינו ירידות בגרף של ה-3 שנים. והנה השוואה נוספת, מול קרנות מהקטגוריה: שלושת הקרנות הגדולות של מיטב, אלטשולר-שחם, פסגות. טווחים: שנתיים, מתחילת השנה:




כאן, הביצועים של הקרן מצביעים על הסיכון הגדול יותר של תיק ההשקעות שלה: כאשר היו ירידות, היא ירדה יותר מחברותיה. אבל, כאשר הייתה תקומה, היא הצליחה להתגבר מהר, ולעלות עליהן במהרה. ראו מה שהיא עשתה מתחילת השנה!

גיוסים ופדיונות



אם יש גורם מעודד, ומאיר פנים, בכל הסקירה הזו, ביחס לקרן ולמנהליה, היא תמונת הגיוסים שלה. זמן ארוך מאוד היא הייתה ממש בתרדמת, ומחוץ לראדאר. בששת החודשים האחרונים (וזה כולל את התחלת המלחמה...) הכספים נכנסים לשם בצורה מדהימה ממש, במיוחד בחודש נובמבר האחרון. לפניכם הבעת אמון גדולה, ומרשימה, מציבור המשקיעים. הביצועים האחרונים מצליחים להצדיק את אותו אמון.
 
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5111117
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/139

המון הצלחה לכולם!