שוק ה-Photo-8vfand-Dreamstime.com ;ETF
משה מימון עורך אתר FUNDER
15/05/2024
השלב הבא בפיתוח קרנות הסל היה חשיפה מגוונת. בין היתר קרנות הסל החלו להציע חשיפה מורכבת – כלומר חשיפה של יותר מנכס בסיס אחד (למשל 70/30 על ידי שילוב של שני מדדים, האחד אג"חי והשני מנייתי). חשיפה לפי אסטרטגיות השקעה מסוימות, מה שנקראה קרנות סמארט בטא. תוך כדי גם הגיעו קרנות המינוף והשורט שהציעו חשיפה כפולה או פי-3, וכן חשיפה הפוכה לנכס הבסיס, ואפילו חשיפה הפוכה עם מינוף.
לאחרונה אף התבשרנו על ETF על נכסי קריפטו, על ביטקוין ועל את'ריום.
קרן סל על מניה אחת?
אחד הפיתוחים האחרונים של עולם ה-ETF הוא קרן סל על מניה אחת בודדת. זה עשוי להישמע קצת מוזר, שכן למה לי לרכוש קרן על מניה בודדת, לא יותר פשוט לקנות את המניה עצמה?
אז זהו שלא תמיד. כך למשל לפעמים מחיר המניה עצמו פשוט גבוה מאוד ומרחיק לא מעט משקיעים. מחיר מניית אמאזון עד שביצעה פיצול היה סביב 3,000 דולרים מה שהקשה על משקיעים לפעול במניה. אנבידיה נושקת לאלף דולרים וגם זה די מכביד על המשקיעים. לעומת זאת ETF על מניה אחת מוצע בעשרות בודדות ולעיתים בדולרים בודדים.
היבט שני הוא אפשרויות החשיפה המגוונות למניה. כפי שניתן לראות ברשימה המצורפת, קרנות הסל השונות, מאפשרות חשיפה מגוונת למניות השונות.
חשיפה עם מינוף
אפשרות ראשונה לחשיפה שונה היא המינוף. יש כאן ETF עם חשיפה כפולה למניה. מן הסתם רמת הסיכון כאן היא גבוהה, שכן מדובר בחשיפה פי-2 לא למדד, אלא למניה ספציפית. כלומר אין כאן אלמנט של פיזור, ומניות בהגדרה תנודתיות הרבה יותר מאשר מדדים.
חשיפה הפוכה למניה
אפשרות שנייה לחשיפה היא חשיפה הפוכה למניה. לא כל המשקיעים יכולים ומעוניינים בפוזיציית שורט על מניה, שיכולה לגרור הפסד גבוה מהתקבול, במידה והמניה עולה. בקרן סל עם חשיפה הפוכה, המשקיע רוכש ETF שהביצועים שלה הפוכים לביצועי המניה. כלומר ירוויח בירידת המניה, ויפסיד בעליית המניה. כלומר אין כאן חשש שהמשקיע יפסיד יותר מאשר התקבול המקורי.
יש גם אפילו אפשרות לחשיפה ממונפת פי-2 הפוכה למניה כמו למשל ב-NVD שמציעה חשיפה הפוכה פי-2 על מניית אנבידיה.
אסטרטגיות מתוחכמות
קרנות הסל מציעות גם אסטרטגיות מתוחכמות להשקעה במניות. זה קצת מזכיר את הפקדון המובנה, הסטרקצ'רים השונים, רק שכאן זה חל על מניה בודדת. אתן כמה דוגמאות להסבר.
דוגמא ראשונה היא ETF APLY שמבצעת אסטרטגיית Covered Call על מניות אפל. כלומר מנהל התעודה, כותב אופציות Call על מניית אפל, במטרה לקבל פרמיה, שאותה יחלק למשקיעים. אסטרטגיית השקעה כזו רלבנטית למי שסבור שמניית אפל לא הולכת לעלות בחדות, מעוניין להמשיך להחזיק במניה (או בחשיפה למניה), אבל ליהנות גם מהפרמיה של כתיבת האופציה. כמובן שאם מניית אפל תעלה בחדות, היקף העלייה ייעצר על ידי האופציה, אבל ככל שהמניה לא תגיע מעל מחיר מסוים, המשקיעים ייהנו גם מחשיפה למניית אפל, וגם מהכנסה של הפרמיה. התעודה מחלקת את מרבית הפרמיה למשקיעים.
אפשרות נוספת היא יצירת אסטרטגיה שמגינה על המשקיע במקרה של ירידות חדות, ומימון הגנה זו על ידי יצירת תקרה לרווח. למשל TSHL, מציעה אסטרטגיית משולבת אופציות על מניית טסלה. לפי האסטרטגיה בקרן הזו, מקסימום ההפסד במנית טסלה תחום בטווח של 10% (לרבעון) על ידי קניית אופציות PUT כל רבעון. את הרכישה של אופציית ה-PUT מממנים על ידי כתיבת אופציות Call וקבלת הפרמיה בהתאם. זו אסטרטגיה רלבנטית למי שסבור שמניה נמצאת במהלך שלילי, או למשל אם המשקיע חושש מדוחות כספיים במניה, אבל עדיין מעוניין לשמור לעצמו חשיפה כלשהי למניה, תוך הגנה של הירידה המקסימלית, ומימון ההגנה הזו על ידי כתיבת אופציית Call. למותר לציין שגם משקיע פרטי יכול לבצע את האסטרטגיה הזו (שנקראת צילינדר), אבל ראשית הדבר דורש מומחיות מסוימת בעולם הנגזרים. זה דורש אפשרות לפעול בחשבון בנגזרים, וגם גובה לא מעט עמלות (בטח מלקוחות מקומיים בישראל, שמשלמים עמלות גבוהות על פעילות באופציות).
חסרונות – יש לא מעט
ראשית, רצוי לזכור שכמו כל פעילות בקרנות סל, על המשקיע לגבש בראש ובראשונה דעה לגבי החשיפה הרצויה לו. זה נכון גם לגבי חשיפה למדד כלשהו, ונכון עוד יותר לגבי מניה.
בנוסף, לצד היתרונות של קרנות סל אלה, יש חסרונות נוספים, שאולי לא קיימים בקרנות סל על מדדים. ראשית, מדובר כאמור בקרן סל על מניה אחת, כך שחשיפה ממונפת למניה אחת, מייצרת תנודתיות רבה מאוד, שהמשקיעים חייבים להכיר. על אחת כמה וכמה חשיפה הפוכה ועוד עם מינוף. מדובר ברמת סיכון גבוהה מאוד למשקיעים שצריך להכיר בה, ולדעת שהיא מתאימה עבורכם.
חסכון נוסף הוא דמי הניהול בקרנות סל אלה. מדובר בקרנות סל עם דמי ניהול לא זולים, שנעים סביב 1% ומעלה.
חסרון נוסף הוא שנדרשת שימת לב לפרטים הקטנים בקרנות סל אלה – איזה אחוז מהפרמיה מחולקת, כיצד מושגת החשיפה, איזה נתתונים נוספים רלבנטיים עבור המשקיע. לכן יש לעבור על הנתונים באתרים של יצרני קרנות הסל האלה
האם אנחנו נוכל לסחור כאן על מניות אמריקאיות? בשקלים?
לפני מספר שנים, הציעה הבורסה הישראלית אפשרות לרשום למסחר מניות אמריקאיות, ברישום לא וולונטרי. כיום מניות אמריקאיות נסחרות במספר בורסות שונות, והבורסה המקומית ביקשה לאפשר זאת גם אצלה. רשות ניירות ערך הישראלית דחתה זאת.
קרן סל על מניה אחת פותחת אפשרות עקיפה לחשיפה על מניות אמריקאיות למשקיעים הישראלים. מדובר באפשרות מעניינת לפיה חברות קרנות הסל יוכלו להציע חשיפה על מניות אמריקאיות למשקיעים המקומיים, בין אם חשיפה רגילה, או חשיפה על ידי אסטרטגיות השקעה שתוארו כאן. באופן כזה המשקיעים המקומיים יוכלו להיחשף למניות בארה"ב, על ידי קרנות סל שייסחרו בבורסה המקומית, אולי אפילו תוך ניטרול חשיפת המטבע.
כלומר המשקיע המקומי יוכל לסחור במניות אמאזון, טסלה ואנבידיה, בבורסה המקומית (כולל ביום ראשון), בשקלים, במחיר שווה לכל נפש. מבלי לפתוח חשבון למסחר בחו"ל, ובעמלות מסחר מקומיות.
להבדיל מהניסיון לרישום למסחר בבורסה הישראלית, שלא אושר על ידי רשות ניירות ערך, הרי שבמידה וקרנות הסל המקומיות ירימו את הכפפה, סביר להניח שרשות ניירות ערך הישראלית תאפשר קרנות סל כאלה.
רשימת קרנות סל על מניה אחת
מקור: אתר etf.com
עולם קרנות הסל, ה-ETF מתפתח כל הזמן. בעולם וגם בארץ. המגמה היא לסגמנטציה הולכת וגוברת של נכסי הבסיס. ההתחלה היתה נכסי בסיסי 'סטנדרטיים' בדמות המדדים המובילים, בעולם ובארץ. לאחר מכן הגיעו המדדים הסקטוריאליים, עם חשיפה לסקטורים השונים. בשלב הבא הגיע פילוח מדויק יותר, וכך עברנו מהסקטור – למשל רפואה; לתעשייה – מיכשור רפואי, פיתוח תרופות, חברות תרופות גדולות, ביומד וכיו"ב. במקביל החלו להגיע קרנות סל ו-ETF על סחורות, ועל נכסים אזוטריים.
השלב הבא בפיתוח קרנות הסל היה חשיפה מגוונת. בין היתר קרנות הסל החלו להציע חשיפה מורכבת – כלומר חשיפה של יותר מנכס בסיס אחד (למשל 70/30 על ידי שילוב של שני מדדים, האחד אג"חי והשני מנייתי). חשיפה לפי אסטרטגיות השקעה מסוימות, מה שנקראה קרנות סמארט בטא. תוך כדי גם הגיעו קרנות המינוף והשורט שהציעו חשיפה כפולה או פי-3, וכן חשיפה הפוכה לנכס הבסיס, ואפילו חשיפה הפוכה עם מינוף.
לאחרונה אף התבשרנו על ETF על נכסי קריפטו, על ביטקוין ועל את'ריום.
קרן סל על מניה אחת?
אחד הפיתוחים האחרונים של עולם ה-ETF הוא קרן סל על מניה אחת בודדת. זה עשוי להישמע קצת מוזר, שכן למה לי לרכוש קרן על מניה בודדת, לא יותר פשוט לקנות את המניה עצמה?
אז זהו שלא תמיד. כך למשל לפעמים מחיר המניה עצמו פשוט גבוה מאוד ומרחיק לא מעט משקיעים. מחיר מניית אמאזון עד שביצעה פיצול היה סביב 3,000 דולרים מה שהקשה על משקיעים לפעול במניה. אנבידיה נושקת לאלף דולרים וגם זה די מכביד על המשקיעים. לעומת זאת ETF על מניה אחת מוצע בעשרות בודדות ולעיתים בדולרים בודדים.
היבט שני הוא אפשרויות החשיפה המגוונות למניה. כפי שניתן לראות ברשימה המצורפת, קרנות הסל השונות, מאפשרות חשיפה מגוונת למניות השונות.
חשיפה עם מינוף
אפשרות ראשונה לחשיפה שונה היא המינוף. יש כאן ETF עם חשיפה כפולה למניה. מן הסתם רמת הסיכון כאן היא גבוהה, שכן מדובר בחשיפה פי-2 לא למדד, אלא למניה ספציפית. כלומר אין כאן אלמנט של פיזור, ומניות בהגדרה תנודתיות הרבה יותר מאשר מדדים.
חשיפה הפוכה למניה
אפשרות שנייה לחשיפה היא חשיפה הפוכה למניה. לא כל המשקיעים יכולים ומעוניינים בפוזיציית שורט על מניה, שיכולה לגרור הפסד גבוה מהתקבול, במידה והמניה עולה. בקרן סל עם חשיפה הפוכה, המשקיע רוכש ETF שהביצועים שלה הפוכים לביצועי המניה. כלומר ירוויח בירידת המניה, ויפסיד בעליית המניה. כלומר אין כאן חשש שהמשקיע יפסיד יותר מאשר התקבול המקורי.
יש גם אפילו אפשרות לחשיפה ממונפת פי-2 הפוכה למניה כמו למשל ב-NVD שמציעה חשיפה הפוכה פי-2 על מניית אנבידיה.
אסטרטגיות מתוחכמות
קרנות הסל מציעות גם אסטרטגיות מתוחכמות להשקעה במניות. זה קצת מזכיר את הפקדון המובנה, הסטרקצ'רים השונים, רק שכאן זה חל על מניה בודדת. אתן כמה דוגמאות להסבר.
דוגמא ראשונה היא ETF APLY שמבצעת אסטרטגיית Covered Call על מניות אפל. כלומר מנהל התעודה, כותב אופציות Call על מניית אפל, במטרה לקבל פרמיה, שאותה יחלק למשקיעים. אסטרטגיית השקעה כזו רלבנטית למי שסבור שמניית אפל לא הולכת לעלות בחדות, מעוניין להמשיך להחזיק במניה (או בחשיפה למניה), אבל ליהנות גם מהפרמיה של כתיבת האופציה. כמובן שאם מניית אפל תעלה בחדות, היקף העלייה ייעצר על ידי האופציה, אבל ככל שהמניה לא תגיע מעל מחיר מסוים, המשקיעים ייהנו גם מחשיפה למניית אפל, וגם מהכנסה של הפרמיה. התעודה מחלקת את מרבית הפרמיה למשקיעים.
אפשרות נוספת היא יצירת אסטרטגיה שמגינה על המשקיע במקרה של ירידות חדות, ומימון הגנה זו על ידי יצירת תקרה לרווח. למשל TSHL, מציעה אסטרטגיית משולבת אופציות על מניית טסלה. לפי האסטרטגיה בקרן הזו, מקסימום ההפסד במנית טסלה תחום בטווח של 10% (לרבעון) על ידי קניית אופציות PUT כל רבעון. את הרכישה של אופציית ה-PUT מממנים על ידי כתיבת אופציות Call וקבלת הפרמיה בהתאם. זו אסטרטגיה רלבנטית למי שסבור שמניה נמצאת במהלך שלילי, או למשל אם המשקיע חושש מדוחות כספיים במניה, אבל עדיין מעוניין לשמור לעצמו חשיפה כלשהי למניה, תוך הגנה של הירידה המקסימלית, ומימון ההגנה הזו על ידי כתיבת אופציית Call. למותר לציין שגם משקיע פרטי יכול לבצע את האסטרטגיה הזו (שנקראת צילינדר), אבל ראשית הדבר דורש מומחיות מסוימת בעולם הנגזרים. זה דורש אפשרות לפעול בחשבון בנגזרים, וגם גובה לא מעט עמלות (בטח מלקוחות מקומיים בישראל, שמשלמים עמלות גבוהות על פעילות באופציות).
חסרונות – יש לא מעט
ראשית, רצוי לזכור שכמו כל פעילות בקרנות סל, על המשקיע לגבש בראש ובראשונה דעה לגבי החשיפה הרצויה לו. זה נכון גם לגבי חשיפה למדד כלשהו, ונכון עוד יותר לגבי מניה.
בנוסף, לצד היתרונות של קרנות סל אלה, יש חסרונות נוספים, שאולי לא קיימים בקרנות סל על מדדים. ראשית, מדובר כאמור בקרן סל על מניה אחת, כך שחשיפה ממונפת למניה אחת, מייצרת תנודתיות רבה מאוד, שהמשקיעים חייבים להכיר. על אחת כמה וכמה חשיפה הפוכה ועוד עם מינוף. מדובר ברמת סיכון גבוהה מאוד למשקיעים שצריך להכיר בה, ולדעת שהיא מתאימה עבורכם.
חסכון נוסף הוא דמי הניהול בקרנות סל אלה. מדובר בקרנות סל עם דמי ניהול לא זולים, שנעים סביב 1% ומעלה.
חסרון נוסף הוא שנדרשת שימת לב לפרטים הקטנים בקרנות סל אלה – איזה אחוז מהפרמיה מחולקת, כיצד מושגת החשיפה, איזה נתתונים נוספים רלבנטיים עבור המשקיע. לכן יש לעבור על הנתונים באתרים של יצרני קרנות הסל האלה
האם אנחנו נוכל לסחור כאן על מניות אמריקאיות? בשקלים?
לפני מספר שנים, הציעה הבורסה הישראלית אפשרות לרשום למסחר מניות אמריקאיות, ברישום לא וולונטרי. כיום מניות אמריקאיות נסחרות במספר בורסות שונות, והבורסה המקומית ביקשה לאפשר זאת גם אצלה. רשות ניירות ערך הישראלית דחתה זאת.
קרן סל על מניה אחת פותחת אפשרות עקיפה לחשיפה על מניות אמריקאיות למשקיעים הישראלים. מדובר באפשרות מעניינת לפיה חברות קרנות הסל יוכלו להציע חשיפה על מניות אמריקאיות למשקיעים המקומיים, בין אם חשיפה רגילה, או חשיפה על ידי אסטרטגיות השקעה שתוארו כאן. באופן כזה המשקיעים המקומיים יוכלו להיחשף למניות בארה"ב, על ידי קרנות סל שייסחרו בבורסה המקומית, אולי אפילו תוך ניטרול חשיפת המטבע.
כלומר המשקיע המקומי יוכל לסחור במניות אמאזון, טסלה ואנבידיה, בבורסה המקומית (כולל ביום ראשון), בשקלים, במחיר שווה לכל נפש. מבלי לפתוח חשבון למסחר בחו"ל, ובעמלות מסחר מקומיות.
להבדיל מהניסיון לרישום למסחר בבורסה הישראלית, שלא אושר על ידי רשות ניירות ערך, הרי שבמידה וקרנות הסל המקומיות ירימו את הכפפה, סביר להניח שרשות ניירות ערך הישראלית תאפשר קרנות סל כאלה.
רשימת קרנות סל על מניה אחת
|
שם המניה |
סימול התעודה |
שם מלא |
ביצועים בשנה האחרונה |
דמי ניהול |
היקף מנוהל |
|
אפל |
AAPB |
GraniteShares 2x Long |
-10.77% |
1.15% |
$13.01M |
|
AAPU |
Direxion Daily AAPL Bull 2X |
-3.25% |
1.04% |
$56.07M | |
|
AAPY |
Kurv Yield Premium Strategy |
-- |
0.99% |
$697.32K | |
|
APLY |
YieldMax AAPL Option |
3.39% |
1.06% |
$55.90M | |
|
AMD |
AMDL |
GraniteShares 2x Long AMD |
-- |
1.15% |
$17.10M |
|
AMDS |
GraniteShares 1x Short AMD |
-- |
1.15% |
$1.74M | |
|
AMDY |
YieldMax AMD Option |
-- |
0.99% |
$109.18M | |
|
אמאזון |
AMZP |
Kurv Yield Premium Strategy |
-- |
0.99% |
$905.70K |
|
AMZU |
Direxion Daily AMZN Bull 2X |
102.09% |
1.06% |
$84.12M | |
|
AMZY |
YieldMax AMZN Option |
-- |
1.01% |
$69.99M | |
|
AMZZ |
GraniteShares 2x Long |
-- |
1.15% |
$4.95M | |
|
Coinbase |
CONL |
GraniteShares 2x Long |
587.68% |
1.15% |
$495.97M |
|
CONY |
YieldMax COIN Option |
-- |
1.01% |
$438.91M | |
|
דיסני |
DISO |
YieldMax DIS Option Income |
-- |
1.01% |
$14.29M |
|
פייסבוק / מטא |
FBL |
GraniteShares 2x Long |
113.99% |
1.15% |
$102.66M |
|
FBY |
YieldMax META Option |
-- |
0.99% |
$59.52M | |
|
גוגל |
GGLL |
Direxion Daily GOOGL Bull |
78.70% |
1.05% |
$77.96M |
|
GGLS |
Direxion Daily GOOGL Bear |
-35.53% |
1.09% |
$2.76M | |
|
GOOP |
Kurv Yield Premium Strategy |
-- |
0.99% |
$898.20K | |
|
GOOY |
YieldMax GOOGL Option |
-- |
0.99% |
$32.82M | |
|
ג'י.פי.מורגן |
JPMO |
YieldMax JPM Option |
-- |
1.01% |
$15.03M |
|
מודרנה |
MRNY |
YieldMax MRNA Option |
-- |
0.99% |
$26.77M |
|
מיקרוסופט |
MSFL |
GraniteShares 2x Long |
-- |
1.15% |
$2.81M |
|
MSFO |
YieldMax MSFT Option |
-- |
1.01% |
$50.87M | |
|
MSFU |
Direxion Daily MSFT Bull 2X |
35.79% |
1.04% |
$77.96M | |
|
MSFY |
Kurv Yield Premium Strategy |
-- |
0.99% |
$819.90K | |
|
MicroStrategy |
MSTY |
YieldMax MSTR Option |
-- |
0.99% |
$100.61M |
|
נטפליקס |
NFLP |
Kurv Yield Premium Strategy |
-- |
0.99% |
$587.89K |
|
NFLY |
YieldMax NFLX Option |
-- |
0.99% |
$41.12M | |
|
אנבידיה |
NVD |
GraniteShares 2x Short |
-- |
1.50% |
$30.52M |
|
NVDL |
GraniteShares 2x Long |
439.09% |
1.15% |
$1.80B | |
|
NVDQ |
T-Rex 2X Inverse NVIDIA |
-- |
1.05% |
$15.98M | |
|
NVDS |
AXS 1.25X NVDA Bear Daily |
-81.60% |
1.15% |
$66.39M | |
|
NVDU |
Direxion Daily NVDA Bull 2X |
-- |
1.04% |
$135.92M | |
|
NVDX |
T-Rex 2X Long NVIDIA Daily |
-- |
1.05% |
$357.81M | |
|
NVDY |
YieldMax NVDA Option |
-- |
1.01% |
$437.88M | |
|
טסלה |
TSLH |
Innovator Hedged TSLA |
9.65% |
0.79% |
$912.40K |
|
TSLL |
Direxion Daily TSLA Bull 2X |
10.57% |
0.96% |
$819.04M | |
|
TSLP |
Kurv Yield Premium Strategy |
-- |
0.99% |
$1.70M | |
|
TSLQ |
AXS TSLA Bear Daily ETF |
-28.75% |
1.15% |
$114.38M | |
|
TSLR |
GraniteShares 2x Long |
-- |
1.50% |
$11.84M | |
|
TSLT |
T-Rex 2X Long Tesla Daily |
-- |
1.05% |
$277.34M | |
|
TSLY |
YieldMax TSLA Option |
5.74% |
1.01% |
$686.10M | |
|
TSLZ |
T-Rex 2X Inverse Tesla Daily |
-- |
1.05% |
$57.27M | |
|
אקסון מוביל |
XOMO |
YieldMax XOM Option |
-- |
1.01% |
$20.88M |
|
AI |
AIYY |
YieldMax AI Option Income |
-- |
0.99% |
$29.20M |
|
באבא |
BABX |
GraniteShares 2x Long |
-28.86% |
1.15% |
$14.40M |
