אבי לוי, יו״ר להב אל.אר, צילום: אביב אברמוב
מורן שקד
04/08/2024
הותרת הדרוג על כנו הינו לאור יציבות הפרופיל הפיננסי תוך גידול בהקיפי הפעילות ושמירה על פרופיל עסקי יציב ומגוון.
להערכת מידרוג ה- FFO עשוי להמשיך ולגדול בשל המשך רכישת נכסים בגרמניה והמשך גידול בפעילות הסולארית וצמיחת מפעת.
לגרף להב לחצו כאן
להב אל.אר שבשליטת אבי לוי, מעדכנת כי חברת הדירוג "מידרוג" הותירה על כנו הדירוג ללהב אל.אר. ולסדרות אג"ח שלה, A2, עם אופק יציב, לאור יציבות הפרופיל הפיננסי, עם רמת מינוף גדלה לאור השקעות שמבצעת החברה בהרחבת פעילות האנרגיה הירוקה ובהגדלת פורטפוליו הנכסים בגרמניה אך עדיין בולטת לטובה לרמת הדירוג, תוך גידול בהיקפי הפעילות ושמירה על פרופיל עסקי יציב ומגוון.
האנליסטים במידרוג ציינו כי, "לחברה היקף מאזן מותאם של 3 מיליארד שקל בטווח התחזית ופיזור עסקי רחב יחסית, לחברה שיעור מינוף מותאם חוב נטו ל- CAP נטו, הצפוי לנוע בטווח 60%-56% בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג. היקף FFO מותאם צפוי להסתכם בשנת 2024 בטווח 90-100 מ' שקל לעומת כ- 76 מ' שקל בשנת 2023, הגידול צפוי בעקבות רכישת פורטפוליו נכסים בגרמניה, והמשך גידול בפעילות הסולארית.
בנוסף, "לחברה יתרות נזילות סולו כ- 201 מ' שקל ליום 31.03.2024, לאחר שבמהלך ינואר 2024 החברה הנפיקה אג"ח, סדרה ג', בתמורה נטו של כ- 130 מ' שקל. מימון מחדש להלוואה מבנק לאומי (בחודש יוני 2024), צפוי לתרום לנזילות החברה כ- 75 מ' ₪ נוספים. מידרוג מניחה כי החברה עשויה מעת לעת לנתב יתרות מזומנים להשקעות קיימות באמצעות החברות הבנות ולהשקעות ישירות חדשות.
הוסיפו כי, "פיזור מגזרי הפעילות של החברה לרבות פיזור ג"ג בין ישראל וגרמניה מהווים גורם חיובי בפרופיל סיכון האשראי".
"עיקר נכסי החברה הם בתחום הנדל"ן המניב למסחר בגרמניה המהווה כ- 60% מהיקף המאזן המותאם ל- 31.03.2024. פעילות זו, כוללת ברובה החזקה במרכזים מסחריים שכונתיים המשרתים את צרכי האוכלוסייה המקומית שסביבם. כמו כן, נדבך נוסף בפעילותה הינו בתחום האנרגיה המתחדשת בעיקר בישראל (כ- 19% מהיקף המאזן מתואם לרבות מפעת) פעילות זו צפויה לגדול בשנים הקרובים.
באשר לפעילות דלק נכסים (כ- 12% מהמאזן המתואם) נכתב כי "היקף פעילת ההשבחה והייזום צפוי לגדול בשנים הקרובות עם הפיתוח בנכסי החברה וכן רכישה של נכסים נוספים". באשר לפעילות דלק ישראל (כ- 9% מהמאזן המתואם), הפועלות בעיקר בתחום הדלקים וחנויות הנוחות בישראל נכתב כי "מידרוג מעריכה כי בארבעת הרבעונים הקרובים החברה תקבל דיבידנדים מאחזקותיה הישירות בדלק נכסים ובדלק ישראל בסך כ- 25 מ' ₪, מקורות אלו ישמשו את החברה להוצאות מטה ומימון שוטפות.
צוות מידרוג:
הותרת הדרוג על כנו הינו לאור יציבות הפרופיל הפיננסי תוך גידול בהקיפי הפעילות ושמירה על פרופיל עסקי יציב ומגוון.
היקף מאזן מתואם של כ- 3 מיליארד ₪ בטווח התחזית ופיזור עסקי רחב יחסית בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג.
היקף FFO מותאם צפוי להסתכם בשנת 2024 בטווח 90-100 מ' ₪ לעומת כ- 76 מ' ₪ בשנת 2023 - הגידול צפוי בעקבות רכישת פורטפוליו נכסים בגרמניה שבוצע בשנת 2023 וברבעון הראשון 2024.
להערכת מידרוג ה- FFO עשוי להמשיך ולגדול בשל המשך רכישת נכסים בגרמניה והמשך גידול בפעילות הסולארית וצמיחת מפעת.
הפרופיל העסקי נתמך ביציבות הביצועים והתזרים בנכסי הנדל"ן בגרמניה.
נזילות טובה למול לוח סילוקין נוח בשנים הקרובות והזדמנויות השקעה שהחברה עשויה לנצל.
לחברה יתרות נזילות סולו כ- 201 מ' שקל ליום 31.03.2024 (ללא חברות כלולות), מידרוג מניחה שהחברה מעת לעת תנתב יתרות מזומנים להשקעות וניצול הזדמנויות.
פיזור מגזרי הפעילות של החברה בין הפעילות בישראל וגרמניה מהווים גורם חיובי בפרופיל סיכון האשראי.
יחס כיסוי החוב צפוי להיוותר בולט לחיוב לרמת הדירוג ולעמוד בטווח של 14-16 שנים.
נזילות טובה למול לוח סילוקין נוח בשנים הקרובות והזדמנויות השקעה שהחברה עשויה לנצל.
מידרוג סוקרת בדו"ח את פעילויות החברה בגרמניה , באנרגיה הסולארית, מפעת דלק ישראל ודלק נכסים ומציינת לחיוב את הפעילויות ואת פיזור מגזרי הפעילות כגורם חיובי בפרופיל סיכון האשראי.
מדירוג מציינת את ה FFO לאחר הגידול שקורה בפועל ואת הגידול הצפוי ואת חוזק נזילות החברה.
אבי לוי, יו"ר להב אל.אר: "הדירוג של מידרוג מהווה הבעת אמון נוספת בחברת להב אל.אר וגושפנקה ליציבותה ומצבה הכלכלי של החברה מבחינה פיננסית אסטרטגית. הדירוג מצביע על רמת נזילות טובה ואיתנות פיננסית. הדו"ח מביע אמון בעסקי החברה, בהנהלתה ובבעלי השליטה הן בתחומי פעילותה הן באסטרטגיית הצמיחה הניהול והפיתוח. אנו נמשיך לקדם את החברה בתחומי פעילותה למיצוי הפוטנציאל, כאשר כושר היזמות, היצירתיות, הניהול והידע המקצועי של צוות ההנהלה ימשיך, כולי תקווה, להוביל את החברה להשאת ערך למשקיעים".
78 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 53.2 מיליון בלהב
קרנות נאמנות שמחזיקות את להב. לרשימה המלאה
|
שם קרן |
אחוז מהקרן |
בשקלים |
|
2.65% |
713106.24 | |
|
2.58% |
4769722.43 | |
|
2.57% |
1173618.69 | |
|
2.31% |
109705.38 | |
|
2.14% |
1960292.93 | |
|
1.88% |
5661673.25 | |
|
1.69% |
2131880.61 | |
|
1.54% |
572914.71 | |
|
1.51% |
423984 | |
|
1.25% |
154880 |
