גילעד אלטשולר
גילעד אלטשולר
14/06/2011
הירידות בשבועות האחרונים בשוק ההון הישראלי, בעוד בעולם המגמה ממשיכה להיות חיובית, מטרידה רבים. ובאמת, נשאלת השאלה, אם המצב הכלכלי בארץ כל כך טוב מדוע דווקא שוק ההון הישראלי יורד? ובכן, המצב הכלכלי בישראל בהחלט טוב. למרות העלאות הריבית החוזרות ונשנות, החברות במשק ממשיכות לצמוח ואנחנו לא רואים פגיעה דרמטית בייצוא. לפי ההערכות של בנק ישראל, המשק הישראלי צפוי להמשיך במגמת הצמיחה הזו גם השנה. בנוסף, היקף גביית המסים בשיא, הגירעון הממשלתי צפוי להתכווץ ומדדי הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים.
אי לכך, הסיבות לירידות בשוק נעוצות ככל הנראה בעיקר בחששות מפני התפתחויות ביטחוניות פחות טובות באזורנו. לאחרונה אנו עדים להתחממות של הגזרה המזרח-תיכונית בדמות מהומות במצרים, בטוניסיה ואירועים בעייתיים שעדיין מתרחשים מעבר לגבול הסורי. בנוסף, ע"פ התקשורת, בספטמבר מתוכננת הכרזה על הקמת המדינה הפלסטינאית. לגורמים האלו לא תהיה בהכרח השפעה ישירה על המצב הכלכלי בארץ, אולם הם מבריחים את המשקיעים הזרים ובעקבותיהם גם את המקומיים, ומובילים לירידות בשוק ההון הישראלי.
אם בוחנים את המניות הישראליות, ובעיקר את אלו של החברות הגדולות במשק, נראה שהן נסחרות במחירים הוגנים. ככל שתימשך הצמיחה המרשימה של המשק הישראלי, זה עשוי להמשיך לדחוף את המחירים שלהן למעלה. גם שוק האג"ח חוזר להיות מעניין. לאחר ירידות המחירים בשבועות האחרונים והעלאות הריבית, האפיק הממשלתי חוזר להיות אטרקטיבי. לאור השיפור ביציבות הפיננסית של החברות והמשך התרחבות המרווחים בין האג"ח הקונצרניות לאג"ח הממשלתיות המקבילות, גם האפיק הקונצרני מתחיל להיות מעניין מחדש.
למרות ששוק ההון הישראלי אטרקטיבי, להערכתנו, התנודתיות בשוק המקומי עשויה להימשך ואף להתעצם לקראת ספטמבר, המועד המתוכנן להכרזה על הקמת המדינה הפלסטינאית. לאור זאת, לדעתנו רצוי להקצות חלק נכבד מהתיק גם לנכסים פיננסים בחו"ל. מעבר לים יש מגוון רחב של אפשרויות השקעה ברמות סיכון שונות, בהתאם לאופייכם כמשקיעים.
אלו המחפשים יציבות, יכולים למצוא אותה באג"ח ממשלתיות של מדינות כמו גרמניה, אוסטרליה או קנדה. כולן מציגות איתנות פיננסית הנשענת על רמת חוב נמוכה יחסית וצמיחה יציבה. אם אתם מוכנים לעלות קצת ברמת הסיכון, ייפתח בפניכם שוק האג"ח הברזילאי למשל. מעצמת הסחורות הברזילאית מצליחה לא רק לכלכל את כל צרכי הפנים שלה, אלא גם לייצא בהיקפים גדולים למדינות רבות נוספות בעולם. הפריחה של שוק הסחורות בעולם סוללת את דרך המלך של ברזיל להיות אחת מהמעצמות הכלכליות המובילות בעולם כבר בעתיד הקרוב. אג"ח בריאל הברזילאי נהנות מהריבית הגבוהה השוררת בברזיל, ועדיין מהוות הזדמנות השקעה אטרקטיבית לטעמנו.
גם באפיק המנייתי, יש מגוון אפשרויות להשקעה מעבר לים. ההעדפה שלנו היא לחברות גלובאליות שאינן נשענות רק על ארה"ב, ומייצאות גם לשווקים מתפתחים כמו ברזיל, רוסיה, הודו וסין. מספר דוגמאות לחברות כאלו הן חברת הסיגריות פיליפ מוריס, ענקית האלקטרוניקה סאמסונג, ויצרניות הרכב מרצדס ו- BMW. כל החברות האלו מוכרות את מוצריהן בחלקים נרחבים בעולם. לכן, למרות שהצמיחה שלהן בארה"ב אינה גבוהה אם בכלל, הן צפויות להמשיך ולצמוח כתוצאה מגידול במכירות שלהן בשווקים המתפתחים.
נכתב ע''י גילעד אלטשולר,מנכ''ל
בית השקעות אלטשולר שחם
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
