מדד S&P500 - מה רומז הגרף ארוך הטווח של מדד S&P500 ?

וול סטריט: לדעתי, היה זה שבוע מכריע עבור שוק המניות האמריקאי. מדוע? כי בו הובהרו כמה מסוגיות היסוד של הזמן האחרון:

ראשית, ראינו חזרה לתקופה שבה חדשות כלכליות רעות מביאות לירידות בשוק. כידוע, ישנן תקופות מבלבלות שבהן החלטות הפד יכולות להחליף את ההיגיון הבריא ולגרום לזה שחדשות רעות דווקא יגרמו לעליות... כרגע, פעילות הממשל החדש, במיוחד בתחום מכסי הייבוא (שיכולים להביא לאינפלציה), אבל, גם בתחום צמצום כוח האדם הממשלתי (שאמור להביא לגידול זמני באבטלה), מעלים מן האוב את השד הנקרא סטגפלציה. כל ידיעה שמאשרת את קיומה הנוכחי, והעתידי של זו, מייצרת ויברציות שליליות שלוחצות מטה.

שנית, כאשר נכנסה אווירת הפסימיות והוקטנה משמעותית אהבת הסיכון של המשקיע האמריקאי, קרה את שיגורנו שיגיע: תחום הטכנולוגיה ("שבע המופלאות" ושלוחותיה...) הוביל את המערכה היורדת. מדוע? כי התמחור של המניות האלו היה יכול להתקיים רק באווירה של אופוריה. וזו נשברה לרסיסים, בינתיים.

שלישית: עקב הנקודה הראשונה (סטגפלציה) הבנק המרכזי נכנס ל"בונקר" ואינו מוכן לאותת על המשך ירידת הריבית הגבוהה. זוהי מכה אנושה לחלק מן הסקטורים שבנו על התכנסות הריבית לאזור ה-2% במקום ה-4.50% הנוכחית. המועמד המיידי לקושי בעניין זה הוא הנדל"ן הרגיל (הלא יוקרתי) אבל ניתן לומר בקלות שריבית גבוהה כזו (המהווה מס ריאלי של לפחות אחוז וחצי על לוקחי המימון) הינה מכשול במדינה שצמיחתה תלויה ב-70% בצריכה.

ורביעית: אחרי תקופה ארוכה מאוד, ראינו השבוע מצב שבו המניות ירדו בקורלציה עם "הכול": האג"ח, הדולר, וגם המתכות היקרות והביטקוין, כאשר חלק מן הסחורות העיקריות נמצאות גם הן בנפילה חופשית (נפט: 67$). מה כל זה אומר? שהרקע הפונדמנטלי מתחיל להשפיע חזק על הסנטימנט של המשקיעים כאשר אין כמעט מקום פיננסי להיות בטוח בו.

על הרקע הזה, ואחרי שאמרנו את כל זה, חייבים להדגיש שמצב אותו הסנטימנט הזה נמצא על הקרשים ממש, שהאינדיקאטורים נמצאים במצב של מכירות יתר עמוק מאוד, ושהמחיר של המדד העיקרי הגיע לאזור תמיכה חשוב במיוחד. שם, ראינו את השחקנים נלחמים חזק מאוד למנוע שבירה (5750-5800). האם יהיה עכשיו שם Rebound קצר טווח או אפילו חזרה לאזור הגבוה של הדשדוש הארוך? ביום שישי (07-03) ראינו שוב מהלך תוך יומי שהחל בירידות והסתיים בעלייה קטנה אשר מחזקת את המאמצים הכבירים שנעשים כדי למנוע המשך קריסה.

בכל מקרה, השבוע הבא ייתן לנו את הפתרון לסוגיה הזו. ולבסוף, יש לזכור נקודה כללית: לכל מגמה ארוכה, או קצרה, יש גם תקופות של תיקון עם סגמנט אנטי-מגמתי. כך נבנים השפלים והשיאים... לכן, אחרי ירידה מאזור 6140 ועד אזור 5740 יש בהחלט הגיון לצפות לתגובת נגד. כל העניין הוא אם היא תתרחש עכשיו או יותר נמוך. אגב, עומק התיקון העולה יאמר לנו כאלף עדים על חוזקה של המגמה היורדת הראשית. ולמי שאינו בקיא נאמר: ככל שהתיקון למגמה עמוק יותר כך הוא מסמל על חולשה של המגמה הראשית ועל שכנוע עצמי נמוך של מקיימיה.

לגבי השוק שלנו אומר כך: חזרנו לימים המופלאים שבהם שוק המניות הישראלי מבצע ביצועי יתר לעומת חברו הבינלאומי. מי שמסתכל על הגרף היומי של מדד S&P500, מול מדד ת"א 35, מיד רואה את ההבדל הבולט והבלתי מתפשר! מי היה מאמין שזה יקרה במסגרת של סביבה מלחמתית ועוד עם עימותים קשים בין הזרוע המבצעת וזו המחוקקת. וזאת, כאשר כולם כבר מדברים על משבר חוקתי כאילו הוא עומד בפתח ממש...

ברור שעזה והחטופים מהווים עדיין סוגיה שלא נפתרה. למרות הצהרותיו הבומבסטיות של הנשיא טראמפ קשה להאמין שנראה את כל החטופים בקרבנו במהרה מבלי לעבור דרך שלב של חידוש לחימה. וזה עניין ברור של חוסר וודאות קשה שהשוק לדעתי עדיין לא תמחר במלואו. בכל אופן, אצלנו, דשדוש מופלא, אשר לא גרם להפסדים משמעותיים כלל עבור המשקיעים המקומיים. במיוחד בסקטור הבנקים... לדעתי, אם נראה את אותו Rebound זמני בוול-סטריט, ואם לא נראה התפתחות קשה (בלתי צפויה) בחזיתות המלחמה, יש סיכוי מצוין שהיציאה מהדשדוש הצר והמתקצר שלפנינו יהיה דווקא מעלה.  

ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המדדים...
 

(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)

S&P500

טכנית, המצב פשוט ביותר: המדד הגיע לתיקון די רגיל (5670), הקרוב מאוד ל-50% מהעלייה הגדולה שהייתה מאז אוגוסט 2024 (5631). כאמור לעיל, נלחמים קשה מאוד כאן לעמוד איתן באזור הזה, שהוא לא רק אזור תיקון Fibonacci אלא גם אזור תמיכה היסטורי שהתחלף מהתנגדות לתמיכה. גם בנרות וגם במומנטום אין עדיין שום סימן של סיום ממשי. לכן, יש עדיין  סיכוי להמשך מטה, בשבוע הבא, כאשר היעד הבא הוא אזור התיקון של שני שליש (61.8% - 5510) או אזור התמיכה הקרוב יותר לסביבת 5400.

אבל, אז, נקבל רצף די נדיר של שלילה מאז השיא של 6140, וזה יהיה צעד נדיר למדי בשוק. במיוחד לאור מצבי מכירות היתר השונים הקשורים לשוק ההון האמריקאי. הסבירות הגבוהה יותר, שעליה מהמרים די הרבה דעתנים, היא שמכאן אנו בונים בסיס מינורי זמני לתיקון עולה. שמתי בגרף (אזור ימין עליון) עוד סרגל, המתאר את הרמות האפשריות שיהיו יעדים אפשריים לתיקון עולה כזה: שליש (5849), חצי (5904), שני שליש (5960). הסימן הראשון לשינוי חיובי ייראה על ידי חזרה מהירה מעל 5750-5800 שהם הרמה הראשונה (23.6%) בסרגל.

ועכשיו משהו אחר לגמרי, אבל, קשור במקצת לעניין הרחב של שוק מניות האמריקאי. לפניכם גרף חודשי (לוגריתמי) של המדד העיקרי, מאז השפל של 2009 ועד היום:
 

(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)

אין צורך להיות מנתח גדול כדי לומר את המילה היחידה המתאימה לגרף הזה: וואוו (!!). כולנו יודעים את מספר הקסם 666, וכולנו יודעים לאן הגענו. אבל, כאשר רואים זאת בגרף זה עדיין מרשים במיוחד. כמו כן, קשה להאמין שישנה חוקיות כה יפה השלטת בנקודות הקצה של המהלך. אם מחברים את השפל של 2009 עם השפל של הקורונה מקבלים קוו שמקביליו שולטים בהחלט בהרבה מאוד מן הגבולות של התעלה הענקית הזו.

ולעניינו היום? קיבלנו עכשיו את הנר האדום הראשון, מאז סוף 2023, כאשר המחיר נגע בגבול העליון של התעלה הענקית. לכן, ועל בסיס העבר, ואם זווית הירידה תהיה כמו זו שראינו ב-2022, מימוש משמעותי של המדד אמור להגיע עד 4900-4950, לפני שיאיים על הגבול התחתון הראשון הפנימי של התעלה.

אגב, לא עשיתי בכוונה את החישוב להגעה לגבול התחתון של תעלה כדי שנישאר אופטימיים וחיוביים עדיין. אין כאן תחזית כלל! זוהי תצוגת מפת אירועים היסטורית בלבד. לכן, נאמר: אם ממשל טראמפ אמור לעשות מהפכות פונדמנטליות בכלכלה ובפיננסים האמריקאיים, וזה יתבטא בתקופת מעבר חמורה בשוק, העבר יכול ללמד אותנו על גבולות גזרה הגיוניים לכך.
 

(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)

TA35

כמו שכבר ציינתי לעיל, מבט על הגרף הזה מעלה לנו את הגאווה הלאומית לדרגה חדשה של שביעות רצון. במקום תעצומות הנפש החזקים הנדרשים כיום להיות משקיע בשוק המניות האמריקאי, המשקיעים המקומיים יכולים לומר שהם רווים נחת מן הדשדוש האופקי הרגוע שהשוק שלנו מקנה להם. ואם מסתכלים על סקטורים מסוימים כמו הבנקים, השמחה של המשקיעים המקומיים עובדת שעות נוספות.

להמחשה אחת מוחצת נצביע על המומנטום השונה: אצלנו, ה-מקדי (הקו הכחול בחלון המומנטום) הגיע רק עכשיו לקו ה-0. ושם, בארה"ב, הוא במצב נמוך מן המצב שבו הוא היה כאשר היינו בשיא המשבר של ה-Carry Trade היפני (אוגוסט 2023). מה אומר ומה אוסיף יותר מכך: רק שבירה של 2430 תתחיל להטריד.

כאן אני רוצה לקשר את הדברים עם מה שנכתב על המדד האמריקאי: בהינתן הסבירות הגבוהה שתמצא השהייה מתודית של המגמה היורדת שם, ויקרה תיקון עולה בוול סטריט, אני מניח שהדבר יתבטא בעלייה דומה אצלנו שתפרוץ את גבולות הגזרה של המשולש המתכנס שלפנינו, ותייצר דינאמיקה חיובית של שיאים חדשים אצלנו. נראה. בינתיים, נמשיך להיות שבעי רצון מביצועי היתר של תל-אביב, כאשר אנו עדיין אומה בלחימה. יחד ננצח, ובגדול!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]