מגזר השירותים בארה"ב הציג חוסן באפריל ברקע אי הוודאות שעדיין קיימת

נתוני PMI לחודש אפריל של המכון לניהול אספקה (ISM) מצביעים על כך שמגזר השירותים בארצות הברית, הכולל תעשיות כמו שירותי בריאות ופיננסים, בצמיחה. זאת למרות חששות לגבי ירידה כלכלית בעקבות התכווצות התמ"ג ברבעון הראשון, כך שהעליה הזו במדד PMI מרגיעה את המשקיעים מפני חששות של מיתון. נזכיר שנתון מעל 50 מסמן צמיחה, ולמעשה מציג את תמונת המצב של מגזר השירותים שנמצא תחת לחץ וחששות מפני עליות מחירים בעקבות המכסים, שהרי המכסים של טראמפ גרמו לעסקים לייבא יותר סחורה כדי להתחמק מהעליה בעלויות הצפויה להגיע בהמשך. 

ההתרחבות של מגזר השירותים בארה"ב מהווה איתות חיובי ליציבות של השוק, למרות העלויות הצפויות כתוצאה מהמכסים. גם האמון של המשקיעים עשוי להתחזק ככל שהמגזר הזה, שמהווה נתח משמעותי בכלכלת ארצות הברית למעשה ממשיך לצמוח. אך יש לציין שיחד עם זאת, עדיין יש אתגרים שקשורים לשרשרת האספקה שיכולים להגביל את הרווחים הפוטנציאליים בהמשך, כי אנו גם עדים לכך שזמני האספקה של הספקים הם איטיים יותר וכמו כן, אנו עדים לעלייה במחירים שמרמזים על צווארי בקבוק פוטנציאליים. מדד המחירים קפץ ב-4.2 נקודות לרמה של 65.1 – זו הרמה הגבוהה ביותר מזה שנתיים. למעשה, כמעט 40% ממנהלי הרכש דיווחו על עלייה במחירים, מדובר בשיעור הגבוה ביותר מאז נובמבר 2022.

בתגובה לצמיחה המפתיעה במגזר השירותים, תשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב טיפסו - התשואה על האג"ח לשנתיים הגיעה ל-3.854% והתשואה על אג"ח ל-10 שנים לרמה של 4.368%.
 

תשואת אגרות חוב ממשלתיות לשנתיים ו-10 שנים. גרף תוך יומי מאת TradingView

מה המשמעות?

העוצמה הבלתי צפויה של מגזר השירותים שהגיע כאמור ל-51.6 – העלתה את תשואות אג"ח ארה"ב, מה שמשקף חששות גוברים מפני אינפלציה. פער התשואות בין האג"ח ל-2 שנים ול-10 שנים התרחב ל-50 נקודות וזה סימן נוסף ללחצי אינפלציה. למרות שהפדרל ריזרב צפוי להשאיר את הריבית בטווח של 4.25%-4.50%, המשקיעים ממשיכים לדבר על אפשרות להורדת ריבית כבר בחודש יולי.

אנליסטים עוקבים מקרוב אחרי המכרזים הקרובים של אג"ח ממשלתיות בארה"ב ובמיוחד אחרי הנפקת אג"ח ל-10 שנים בהיקף של 42 מיליארד דולר, כדי לבחון את הביקוש לאור הציפיות שיש למשקיעים לגבי האינפלציה.

לשווקים: השווקים מתמודדים עם רוחות משתנות.

עליית התשואות מאותתת על עלייה בציפיות האינפלציה. מדיניות הפד תהיה גורם מכריע בהמשך הכיוון של השווקים, במיוחד אם אכן תתבצע הורדת ריבית בקרוב. כמו כן, המכרזים הקרובים של אג"ח ממשלתיות יהוו אינדיקציה למידת האמון של המשקיעים ויכולים להשפיע על שוקי ההון והאשראי.

הבנת הדינמיקה הזו חשובה להשקעות, מאחר שלחצים אינפלציוניים יכולים להשפיע על מגזרים שונים.

איך זה עשוי להשפיע על השקעות ספציפיות או מגזרים שונים?

היות ועליית התשואות באג"ח הממשלתיות של ארה"ב מצביעה על כך שמשקיעים מצפים לעלייה באינפלציה – זה עלול להשפיע על החלטות השקעה בשווקים השונים. במצב כזה, מגזרים שרגישים לריבית כמו נדל"ן, טכנולוגיה וצריכה פרטית יכולים להיפגע, בעוד שמגזרים כמו פיננסים (בנקים, ביטוח) עשויים להרוויח מעלייה בריביות. בנוסף, אם הפדרל ריזרב יחליט שלא להוריד ריבית בקרוב, שוק המניות עשוי להגיב בירידות, במיוחד בחברות שתלויות במימון זול.

גם שוק האג"ח מושפע: כשהתשואות עולות – ערך האג"ח הקיימות יורד. לכן, משקיעים באג"ח צריכים לבחון מחדש את משך ההשקעות ואולי ירצו לשקול לקצר את טווחי ההשקעה שלהם או לעבור לניירות ערך צמודי מדד. בקנה מידה רחב יותר, הציפיות לאינפלציה משפיעות גם על שוק המט"ח, מחירי הסחורות, והחלטות ממשלתיות – כך שכל תיק השקעות עשוי להיות מושפע, גם אם בצורה עקיפה.

אי הוודאות בשוק הובילה גם לעניין מוגבר בזהב המהווה נכס מקלט בטוח, אשר רשם עליות משמעותיות והגיע ל-3,327. דפוסים אלה מדגישים שינויים בסדרי עדיפויות של משקיעים וגישה זהירה בתקופות כלכליות סוערות.
 

עליה משמעותית בזהב. גרף תוך יומי

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.