שוק המניות האמריקאי בעמדת הכרעה חשובה במיוחד

שוק המניות האמריקאי נמצא בנקודת הכרעה מעניינת ביותר. כזו שתקבע רבות לגבי העתיד של הטווח הקצר-בינוני. לא רק מהבחינה הטכנית שאני בהחלט אתאר בהמשך, אלא בגלל העניין שאנו מסתכלים עליו בעיניים כלות, כל יום של מסחר בשוק ההון שם. במילה אחת, ניתן לסכם את העניין הזה בדאגה לשוק האג"ח הממשלתי.

ובהרחבה? נאמר כך: חלק נכבד מן התוכנית של הנשיא טראמפ בנויה על שינוי אסטרטגי כלפי החוב העצום של המדינה, תשלומי הריבית שהחוב הזה מייצר עבור התקציב, הגרעון התקציבי והמסחרי שנובעים מן הגלובליזציה וממדיניות ההוצאות, ובכלל, שינוי ב-180 מעלות ממצב של "בזבז ללא התחשבות במחר" של הדמוקרטים ל-"צמצום, ואפילו קמצנות ציבורית, כאשר החלק העסקי ידאג לצמיחה ולהכנסות". כאשר מסתכלים בחלון ההסתכלות הזה, מובנים הצעדים של המכסים (למרות שייתכן והם היו יכולים להיעשות בצורה יותר אלגנטית), ה-DOGE שמיועד להקטנת הוצאות הממשלה, הקטנת הרגולציה, הקטנת המיסים, הורדת הדולר, ומאמץ אדיר להחזרת חלק מן התעשייה שברחה בגלל הגלובליזציה לארה"ב.

ועכשיו, התבשרנו על חוק הוצאות חדש "Big Beautiful Bill" שאמור לעשות הרבה דברים אבל בעיקר יגרום לגידול החוב בין 3-4 טריליוני דולר. איך זה מתיישב עם החזון? לא ברור כל כך, ושוק האג"ח הממשלתי מנסה כבר כמה ימים טובים להתאים עצמו לתוצאה של ההוצאות שיהיו, כאשר איננו רואים עדיין את ביצוע ההכנסות בפועל. בכל מקרה, המהות היא זו: שוק המניות לא יכול לעלות מבלי ששוק האג"ח הממשלתי יהיה רגוע ואף עולה, שהתשואות בו יהיו יורדות בהדרגה (בשילוב מדיניות הורדת ריבית פדראלית), וזה לא קורה.

אם תוסיפו לזה את העליות המדהימות שקרו מהתחתית של 4837 ועד השיא הזמני של 5965, תבינו מדוע המדד נמצא כרגע בסכנה גדולה. להמשך הניתוח, הנה גרף יומי של מדד המניות האמריקאי העיקרי S&P500 (נעשה בעזרת TradingView):
 

מן הגרף אנו למדים שמדד המניות נמצא כרגע ממש על הגבול התחתון של התעלה העולה אשר תמכה באותה עלייה מאז התחתית של 4837. המהלך היה מהיר ואגרסיבי ואת זה ניתן לראות במומנטום בצורה מופלאה. אבל, כרגע, הפסיכולוגיה ותנועת המחיר שינו כיוון. שבירה מטה של 5700 מהווה לא רק שבירה של קו המגמה (הגבול התחתון של התעלה), אלא גם את שבירתו של הממוצע הנע 20 יום (שקובע את המגמה של הטווח הקצר עבור משקיעים רבים). כמו כן, שבירה זו תהיה מעבר מעל הרמה הראשונה של תיקון Fibonacci (23.6%).

כל זה כדי לומר שירידה מתחת ל-5700 תהיה אירוע חשוב עבור המון סוגים של משקיעים וסוחרים (כולל המון מכונות אוטומטיות) ותגרור אוסף גדול למדי של מכירות חסר, עם פקודת קטיעת הפסד סביב 6000. אציין שכדאי תמיד לשים לב לעוד דבר: סטיות. וכאן, יש לנו בהחלט סטייה שלילית בין נגזרת התאוצה של המומנטום, והמחיר. אוקי, אבל איפה נמצא הסנטימנט כרגע? האם המשקיעים באופוריה? בדאגה? באמצע? הנה גרף יומי של ה-VIX כדי לענות על השאלה הזו ( נעשה בעזרת TradingView):
 

והתשובה היא: הסנטימנט נמצא בתהליך של הפיכת השאננות לדאגה, כאשר הרמות עדיין נמוכות מאוד. שימו לב שעניין המכסים הצליח לייצר פאניקה של ממש בקרב המשקיעים כאשר ה-Implied Volatility (חלק סטיות התקן במחיר הנגזר על נכס הבסיס) המובנת באופציות על המדד הצליחה להגיע ל-52 (!). יותר מכל משבר שהיה מאז תחילת 2024. אבל, כל זה נמחק כלא היה והסטיות הצליחו להגיע חזרה עד 16.5, שהיא הרמה הגבוהה יותר של התחתיות לאחרונה. זאת, לעומת ה-12 המקובל שנים...

לכן, אם נסתכל על כך נאמר: ה-VIX בהחלט יכול לעבור די מהר מאזור זה לכיוון רמות הביניים שהיו מאז תחילת 2024: 28, 38, עד שיגיע חזרה לאזור המסוכן של מעל ה-50. במילים אחרות, אם השוק רוצה לרדת, אין כאן רמות גבוהות מדיי של פחד שיימנעו זאת ממנו. נסכם ונאמר: אם הייתי צריך להביט על שני רמזים למהות שוקי ההון האמריקאיים הייתי שם את תשומת הלב על התשואות של האג"ח הממשלתי ועל הדולר. הם הנכסים שישנו את התנהגות קובעי המדיניות ואת זו של המשקיעים הגדולים. ביחד ננצח, ללא ספק!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]