החשש: מדיניות הסחר האמריקאית תגרור את אירופה למיתון

אחרי שמונה הפחתות ריבית והאטה באינפלציה, הבנק המרכזי האירופי משנה כיוון. החשש: מדיניות הסחר האמריקאית תגרור את אירופה למיתון – והפתרון עשוי להיות הקלה מוניטרית נוספת.

הבנק המרכזי האירופי הוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס ל-2%, זו ההפחתה השמינית מאז יוני 2024. תהליך הדיסאינפלציה (Disinflation) מתקדם היטב. עם אינפלציה כוללת של 1.9% ואינפלציית ליבה של 2.3%, הבנק המרכזי האירופאי (ECB) למעשה השיב את היציבות למחירים.

מצב זה מעניק למועצת המנהלים של הבנק מרחב פעולה להתמקד שוב בצמיחה כלכלית. פעילות כלכלית חלשה מתמשכת עלולה לדחוף את האינפלציה מתחת ליעד ולגרור השלכות רחבות יותר: עלייה באבטלה, ירידה בהכנסות ממסים, והתרחבות הגירעונות.

הסיכון המרכזי נובע מהשינוי החד במדיניות הסחר של ארצות הברית. הכרזות המכס האחרונות יצרו סערה בשווקים—הדולר נחלש, מחירי האנרגיה ירדו, ומשקיעים החלו לתמחר האטה עולמית.

מגמות אלו הפחיתו את האינפלציה בגוש האירו אך כעת מאיימות על הצמיחה, מה שמחזק את ההצדקה להמשך הקלה מוניטרית. עם זאת, אין להגזים בהערכת הסיכון למיתון חריף. ממשל טראמפ כבר דחה חלק מהצעדים והעניק פטור לאחרים. רבים רואים את המכסים ככלי מיקוח שסביר שיצומצם לאחר חתימת הסכמים חדשים. ייתכן שה- ECB יוריד את הריבית שוב בסתיו, אך לא צפוי להמשיך מעבר לכך באופן משמעותית.