ליגת 30-70 של פאנד / תמונה: Dreamstime
משה שלום, מנתח שווקים FUNDER
11/12/2025
המובילות - נובמבר 2025
חודש נובמבר 2025 נמצא גם הוא בין החודשים עם התשואות הטובות והחיוביות. אין תשואה שלילית בכל הטבלה. אבל, הפער בין הראשונה (פסטרנק שהם – 0.94%) והאחרונה (אי-בי-אי 30/70 – 0.26%) אדיר יחסית ומצביע על ההשפעה של הניהול השונה ביחס לנכסים הספציפיים, למרות השייכות לאותה קטגוריה כללית. יש לציין שאי-בי-אי זו הנה המובילה מתחילת השנה וזה ממש מוזר שחל כזה מפנה לרעה בחודש אחד. כמו כן, נציין שהחודש יש לנו תאריך עדכון כללי, עבור רוב הקרנות, של 30-11-2025 אבל שישנן קרנות שהסיום של החודש נעשה ב-27 ואף 26 לחודש. אין לנו ברירה כאן אלא להתייחס לעניין זה בהשוואות כנקודות סיום שוות. כמו תמיד נציין שהתשואות, באופן כללי, אדירות מימדים כאשר הממוצע השנתי עומד על 13.62% (עם חשיפה של עד 30% מניות בלבד...). הנה פירוט העניינים:
תשואות הקרנות
בטבלת התשואות שלפניכם נמצא שלוש קרנות טובות במיוחד, המובילות טווחים.
ראשית: פסטרנק שהם 30/70 מצליחה להוביל חודשית (0.94% מול ממוצע 0.69%), בשנתיים (37.32% מול ממוצע 32.64%) ועבור הטווח הארוך של השלוש שנים (40.58% מול 37.54%). הובלה בשלושה טווחים מתוך 5 זה משהו... שנית, קרן מגדל תיק השקעות 30/70 מצליחה להוביל מתחילת השנה עם 14.80% מול ממוצע של 13.62% כאשר היא עושה זאת גם שנתית עם 16.68% מול ממוצע של 15.12%. לבסוף, כאמור לעיל, הקרן של אי-בי-אי מובילה גם היא מתחילת השנה כי היא השיגה גם 14.80%, וזה מדהים... לכן הפליאה שלנו מביצועי הקרן הזו החודש... שימו לב שהחודש רוב הקרנות (5 מ-9) הצליחו להניב מעל הממוצע כמו מתחילת השנה, ובשלוש שנים גם 4 מ-9, אבל בשנה ושנתיים רק 3 מ-9 (!).
הנה גרפים של התקופות המתועדות בטבלה:
נתוני החשיפות והגדלים
איך נראה המצב בהון ובפרמטרים האחרים? נאמר מיד שאין כאן קו מנחה כמו שאנו הורגלנו בעבר הקרוב. יש כאן קרן שפודה דו-ספרתית והיא דווקא הגדולה מכולן (ילין לפידות 30/70). אבל, יש כאן גם שלוש קרנות שמגייסות דו-ספרתית, כאשר המגייסת ביותר הינה זו של אי-בי-אי 30/70, אשר פגשנו לעיל כחלשה ביותר תשואתית החודש... בסה"כ, 4 קרנות גדולות מהממוצע ההוני וזה די חלש. הקטנה ביותר מגיעה אלינו מבית אלטשולר שחם עם פחות מ-100 מיליוני שקלים: 93.70. סטיות התקן (תנודתיות) לא השתנו הרבה מספיק מכדי שנתייחס אליהן.
על טבלת החשיפות נאמר זאת: ראשית, היא מעודכנת לסוף ספטמבר כך שיש כאן עיכוב מסוים אבל זה עדיין נותן לנו קנה מידה של אופי הניהול ואהבת הסיכון של המנהלים: מיטב מכילה יותר מניות עם 29.81% כאשר אי-בי-אי (שוב...) מכילה הכי פחות עם 26.82%. לא הבדל דרמטי אבל מספיק משמעותי בקטגוריה שמוגדרת עד 30%... מגדל נוטה לחו"ל הכי הרבה עם 9.78% חשיפת מט"ח ואלטשולר שחם מחזיקה הכי הרבה אג"ח (73.55%) כאשר האחזקה הנמוכה ביותר נמצאת בידיים של ילין לפידות עם 48.11% בלבד. הבדל הרבה יותר משמעותי מאשר זה הקיים באחזקות של המניות. לבסוף, נציין שהמח"מים יחסית ארוכים עם הרבה ממוצעים מעל ה-4 שנים.
לסיכום נאמר:
חודש נובמבר נכנס להיסטוריה של הקרנות האלו כחודש טוב נוסף. ההבדל הגדול בין התשואה המובילה חודשית וזו האחרונה מצביע היטב על הניהול השונה והישגיו של המוביל. בשלוש קרנות ראינו גיוסים יפים, כאשר הגיוס הגדול ביותר היה דווקא בקרן שהשיגה הכי פחות עבור הלקוחות שלה החודש... האם נראה ראלי סוף שנה בחו"ל וגם כאן? מנקודות השיא, או הקרובות לשיא, הנוכחיות? ככל שעובר הזמן הסיכוי לזה גדל כי כבר לא נשאר הרבה זמן... אבל, אם יגיע טריגר מדיני-ביטחוני מקומי, או אירוע סיסטמי בינלאומי, נוכל לנצל את הירידות שיגיעו לבסיס טוב יותר לבנייה של מגמה חיובית חדשה משם. והקרנות האלו בוודאי ייהנו מכך הרבה. חודש דצמבר מבטיח קצת פחות מקודמו אבל אנו עדיין רק בשליש הראשון שלו... בהצלחה לכולם.
כמו כל חודש נאמר מחדש:
הבה נרחיב במקצת על הכללים שעל פיהם אנו החלטנו על אוסף הקרנות הספציפי. ראשית, נציין שאנו עוסקים במעקב אחרי הקרנות האלו, קרנות ה-30-70, מאז נובמבר 2021, עם השינויים שצייננו מעלה, והנה ההיגיון לשואלים על כללי הבחירה:
1) דרגנו את החברות המנהלות על פי היקף הנכסים הגדול ביותר בקרנות מסורתיות.
2) בחרנו קרן אחת מכל חברה, בקטגוריה עד 30% מניות באג״ח כללי בארץ.
3) הקרן הייתה צריכה להיות עם וותק של לפחות שנה, כאשר רצוי יותר משנתיים.
4) ניהול התיק בקרן הוא "נטו" של 30-70, ולא כעוקב תיק בנקאי, או אחר.
5) אנו מנסים לעקוב אחרי קרנות עם מעל 100 מיליון שקלים בהון המנוהל.
לידיעת הקוראים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.
במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]
