קרנות נאמנות >>> פסקו הפדיונות - האם זה סימן לבאות?

 השבועיים האחרונים  של תקופת החגים אמנם הכילו 6 ימי מסחר בלבד, אך הביאו עימם בשורה חדשה ואולי מסמנים מפנה של שינוי מגמה בתעשיית קרנות הנאמנות. בתקופה זו רשמו קרנות הנאמנות המסורתיות פדיונות קלים למדי של כ-60 מיליון שקל, שהם הפדיונות הנמוכים ביותר ב-7 החודשים האחרונים! כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב. יחד עם זאת, צריך לקחת בחשבון כי הנתונים מעוותים כלפי מעלה עקב גיוסים גבוהים וחריגים לקרנות השקליות (מק"מ) שנספרים כקרנות נאמנות מסורתיות על אף שהן משמשות בחודשים האחרונים כאחת מהאלטרנטיבות לקרנות הכספיות. הירידה בקצב הפדיונות היא תוצאה ישירה של ירידה במפלס העצבנות והפחד של המשקיעים, עקב נתוני מאקרו חיוביים מארה"ב ומסרים אופטימיים יחסית מאירופה, שבעקבותיהן הושגו תשואות נאות במניות ובאיגרות החוב הקונצרניות.

 האפיק המנייתי רווה נחת בשבועיים האחרונים תוך שהוא מציין עליות שערים מרשימות בארץ ובעולם: מדד ת"א 25 עלה בשבועיים האחרונים בכ-6.9%, מדד ת"א 75 זינק בכ-9.3% ומדד ת"א בנקים קפץ בשיעור ממוצע חד של כ-10.5%. השיפור הניכר בביצועי המדדים הוביל, בפעם הראשונה מזה 3 חודשים, את הקרנות המנייתיות (ישראל, חו"ל וגמישות) לרשום גיוס חיובי של כ-15 מיליון שקל במהלך תקופה זו.

 באפיק הקונצרני גם כן נרשמו עליות שערים נאות שצמצמו באופן ניכר את הפדיונות בקרנות הנאמנות המתמחות בהן. בסיכום השבועיים האחרונים רשמו מדדי התל-בונד, 20 ו-40, עלייה זהה של כ-1.8% בעוד מדד אג"ח קונצרני כללי מטפס בשיעור של כ-1.6%. בסיכום שבועיים אלו ציינו קרנות אג"ח חברות וכללי פדיונות של כ-220 מיליון שקל, או קצב פדיון יומי של כ-35 מיליון שקל – קצב הפדיונות הנמוך ביותר בחצי השנה האחרונה!

 באיגרות החוב הממשלתיות נרשמה מצד שני מגמה שלילית מתונה: מדד אג"ח ממשלתי כללי ירד בתקופה זו בשיעור של כ-0.15%, השחרים ירדו ב-0.2% בעוד הגלילים סובלים מירידה גבוהה יותר, בשיעור של כ-0.35%, חלקה גם על רקע ההפתעה במדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר שרשם ירידה בניגוד לתחזיות מוקדמות לעלייה קלה. קרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד רשמו בהתאם פדיונות נוספים של כ-125 מיליון שקל. יחד עם זאת, הקרנות השקליות המשיכו להרשים ונהנו מגיוס של כ-280 מיליון שקל, גיוס שברובו מופנה בחודשים האחרונים לקרנות מק"מ מתמחות.

 קרנות הנאמנות הכספיות גייסו במהלך שבועיים אלו כ-170 מיליון שקל ומתחילת החודש הגיוס אליהן מסתכם בכ-320 מיליון שקל. הירידה בקצב הגיוסים אליהן מוסברת ע"י 3 סיבות מרכזיות: 1. ירידה במפלס הפחד והעצבנות של המשקיעים 2. העלאות דמי-הניהול רוחביות במרבית הקרנות הכספיות השקליות 3. ירידת מה באטרקטיביות של הקרנות הכספיות עקב תשואה נמוכה יותר לפדיון מאשר לפני מס' שבועות.

 תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-18.10.2011 כ-148.9 מיליארד שקל. הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-111.5 מיליארד שקל.