מדדי המניות בארה"ב רשמו עליות השבוע לאור השיפור בנתוני המאקרו

ארה"ב

• אג"ח ארה"ב רשמו ירידה והפער בין תשואות ל-10 שנים לזו ל-30 שנה התרחב בשיעור החד (ביותר מאז ספטמבר ל-107 נקודות בסיס), כאשר החשש סביב העמקת המשבר באירופה התפוגג מעט והביקוש למכשירי חוב בהנפקה התמתן. הרכבת הממשלות החדשות ביוון ובאיטליה הולידה אופטימיות מסוימת והמשקיעים העדיפו להמתין להתפתחויות נוספות במקום להמשיך ולרכוש את "חוף המבטחים" – אג"ח ממשלת ארה"ב. אג"ח ל-10 שנים נסחרת כעת סביב 2.06% ול-30 שנה סביב 3.2%.     

• מדדי המניות בארה"ב רשמו עליות השבוע לאור השיפור בנתוני המאקרו (הסנטימנט הצרכני, ירידה בדרישות האבטלה) וכן, על רקע השינויים הפוליטיים ביוון ובאיטליה. מאז תחילת אוקטובר החזיר 500S&P כ-20% לערכו, כאשר את המגמה העיקרית הכתיבו החדשות מהזירה האירופית וקשה היה להצביע על מגמה ברורה של שוק "דובי" או "שורי". בשבוע החולף את העליות המרשימות ביותר רשם ענף התרופות בהשפעת מניית ה-Merck, אחרי שהחברה הכריזה על הגדלת הדיבידנד. 

אירופה

• מדדי המניות באירופה עלו השבוע אחרי שהסנאט האיטלקי אישר את תכנית הצנע ובכך הפחית את הסיכון לבקשת הסיוע מהאיחוד. השיפור בסנטימנט הצרכנים בארה"ב הביא עמו רוח גבית נוספת. אישור התכנית התבצע אחרי שראש הממשלה, ברלסקוני, איבד את הרוב בפרלמנט והבטיח להתפטר "דקה אחרי ההצבעה". תשואות האג"ח זינקו השבוע לשיא ההיסטורי של 7.5% ונסוגו 6.5%. החוב של איטליה נאמד ב-1.9 מיליארד אירו, גדול יותר מאשר של יוון, פורטוגל, ספרד ואירלנד יחד, כשהוא בעל חשיבות מערכתית - זהו שוק האג"ח השלישי בגודלו בעולם והכלכלה השמינית בגודלה בעולם. 

• ביוון, הוקמה ממשלת מעבר חדשה עם לוקס פפדמוס בראשה שזוכה לתמיכה גורפת של היוונים (כך עולה מהסקרים שנערכו לאחרונה). הממשלה קיבלה מנדט מלא ליישם את כול הקיצוצים והחלטות הנוגעות לקבלת הסיוע בסך של 130 מיליארד אירו, עליו הוחלט ב-26.10. הבחירות החדשות מתוכננות ב-19.2.

סחורות

• הסוחרים בזהב ממשיכים להיות "שוריים ביותר", כאשר המשקיעים "אוגרים" את המתכת הצהובה במהירות מאז אוגוסט כאמצעי להגן על נכסיהם מפני משבר החובות באירופה. הזהב היסטורית מהווה האפיק האולטימטיבי שמתפקד כ"חוף המבטחים" במצבי אי-הוודאות והפאניקה. האחזקות של ETF  מגובות הזהב עלו ב-27.5 טון השבוע והשבוע מחירו חצה את רף ה-1,800$. הזהב התאושש מאז הנפילות בספטמבר והוסיף לערכו כ-20%. לגבי שאר הסחורות, גובר החשש כי ההאטה הגלובלית לבלות את צמיחת הביקושים והמשקיעים צופים מגמה מתונה, בעיקר במתכות התעשייתיות.

אסיה

• ההלוואות בסין גדלו בקצב מהיר מהצפוי בחודש אוקטובר, מה שמאותת על צעדי הממשלה להגמיש את המגבלות על האשראי במטרה לעודד את הצמיחה בכלכלה השנייה בגודלה בעולם. קובעי המדיניות בסין מתכוונים לשמור על ההתרחבות הכלכלית, כאשר ענף הנדל"ן התקרר והמשבר באירופה פגע בייצוא. השווקים מפרשים את איתותי הממשל כ-fine tuning, דהיינו אין העלאות ריבית באופק, אך יהיו הקלות באשראי, בעיקר לעסקים הקטנים.   

נכתב ע''י רינת אשכנזי,

אקסלנס בית השקעות