החברות במדד S&P500 הציגו צמיחה מרשימה - סיכום סיום העונה

החברות הגדולות בארצות הברית בדרך לרשום את קצב הצמיחה החזק ביותר שלהן בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, עם עלייה של 9% בהכנסות לעומת השנה שעברה. מי שמובילות את המהלך הן חברות הטכנולוגיה ושירותי התקשורת. יחד עם זאת, אנליסטים מעריכים שהקצב הזה יתמתן בהמשך השנה.

הרווחים אף עולים מהר יותר מההכנסות. הרווח הנקי גדל 13.2% אחוזים, ושיעור הרווחיות הגיע לרמה הגבוהה ביותר מאז לפחות שנת 2009. אם השיפור בפריון בזכות הבינה המלאכותית אכן יתממש, ייתכן שאנחנו רק בתחילתו של גל ארוך יותר של שיפור ברווחיות.

ובכל זאת, יש גם צד פחות חיובי. חברות הטכנולוגיה הגדולות מוציאות כסף כאילו היו בשנות ה-90 והמשקיעים מתחילים לחשוש. אנבידיה היא  כנראה זו שצפויה ליהנות מההשקעות האלה יותר מכולן, אבל כשהציפיות כל כך גבוהות והתחרות מתחזקת, ייתכן שרק לעמוד בתחזיות לא יספיק כדי להרשים את המשקיעים.

רוב החברות במדד כבר פרסמו דוחות, ולכן יש מספיק נתונים כדי להבין איך עבר הרבעון האחרון:

הצמיחה בהכנסות בשיא של 3 שנים

לפי חברת המחקר FactSet, קצב הצמיחה המשולב בהכנסות של מדד S&P500 עומד על 9% ברבעון הרביעי. אם הנתון הזה יישמר, מדובר בקצב הצמיחה החזק ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022 וזו גם תהיה הפעם העשרים ואחת ברציפות שבה המדד מציג צמיחה בהכנסות.

הצמיחה מונעת בעיקר על ידי טכנולוגיה ושירותי תקשורת, שרשמו עלייה של יותר מ-20% ושל יותר מ-12% בהתאמה. חברות כמו אפל, מיקרוסופט, אלפאבית ומטא הציגו תוצאות חזקות שהיכו את התחזיות. גם תחומי הבריאות, הפיננסים, הנדלן והתעשייה הציגו צמיחה יפה. מתוך 11 הסקטורים במדד, עשרה צפויים להראות עלייה בהכנסות. החריג היחיד הוא תחום האנרגיה, שנפגע מירידה במחירי הנפט והגז.

יחד עם זאת, התחזיות לשנה הקרובה מצביעות על האטה הדרגתית בקצב הצמיחה בהכנסות בכל אחד מהרבעונים.

החברות בדרך לצמיחה דו ספרתית ברווחים

הרווחים של החברות במדד צפויים לעלות ב-13.2% אחוזים לעומת השנה שעברה. זו תהיה התקופה העשירית ברציפות של צמיחה ברווחים, והחמישית ברציפות עם קצב דו ספרתי.

נתון נוסף הוא שרוב הסקטורים מציגים עלייה ברווחים, במיוחד טכנולוגיה, תעשייה ושירותי תקשורת. מנגד, תחום הצריכה המחזורית ותחום האנרגיה רושמים ירידה.

בנוסף, כמעט 74% מהחברות שפרסמו דוחות דיווחו על רווח למניה שהיה גבוה מהתחזיות. כל פי הנתונים, מדובר בנתון מעט נמוך מהממוצע של השנים האחרונות של 78%, אך עדיין סביר. בממוצע, הרווחים היו גבוהים בכ-7% מעל התחזיות.

שיעורי הרווחיות ממשיכים לעלות

אולי כבר שמתם לב שצמיחת הרווח למניה עלתה על ההכנסות. זה אומר שהחברות מצליחות להפיק יותר רווח מכל דולר של מכירות. שיעור הרווח הנקי המשולב עומד על 13.2% אחוזים, שזה גבוה מהממוצע של חמש השנים האחרונות.

אם המגמה הזו תימשך, מדובר ברמת הרווחיות הגבוהה ביותר מאז שהחלו למדוד את הנתון לפני כ-15 שנה. יש מי שרואים בכך סימן ראשון לכך שהבינה המלאכותית כבר עכשיו משפרת את היעילות והפריון. יש לציין שכלכלנים בגולדמן זאקס העריכו בעבר שבינה מלאכותית יכולה להעלות את קצב הצמיחה בפריון בארצות הברית כ-1.5% בשנה בעשור הקרוב. לאורך זמן, שיפור בפריון נוטה להעלות גם את שיעורי הרווח של החברות.

המשקיעים מתחילים להילחץ מההוצאות של ענקיות הטכנולוגיה

על פי הפרסומים, אלפאבית, מטא, אמזון ומיקרוסופט הודיעו כי הן מתכננות להשקיע יחד כ- 650 מיליארד דולר ב-2026, בעיקר בתחום הבינה המלאכותית. זה סכום גבוה בכ-60% לעומת השנה שעברה, והגבוה ביותר שתוכנן אי פעם.

הכסף מיועד בעיקר להקמת מרכזי נתונים ורכישת ציוד מתקדם. ואם בעבר הלא רחוק המשקיעים עודדו השקעות כאלה, מתוך אמונה שמי שישקיע ראשון ישלוט בשוק, כיום הגישה זהירה יותר, וחלק מהמשקיעים שואלים את עצמם האם ההכנסות העתידיות באמת יצדיקו את הסכומים האדירים. שמושקעים כל ארבע החברות הציגו תוצאות טובות ברבעון האחרון, אך המניות של 3 מהן ירדו לאחר מכן, כאשר המשקיעים נרתעו מהיקף תוכניות ההוצאות שלהן. (מטא היחידה שניצלה מגל של מכירות, כנראה משום שההשקעות שלה בבינה מלאכותית כבר מניבות תוצאות מוחשיות).

הרף שהציבו לאנבידיה הוא גבוה במיוחד

כשאנחנו מדברים על תוכניות ההוצאות הכבדות של חברות הטכנולוגיה הגדולות, כדאי לזכור לאן רוב הכסף הזה הולך: למרכזי נתונים. מדובר בבניינים עצמם ובכל הדברים הדרושים כדי להפעיל אותם ... שבבי בינה מלאכותית מיוחדים, חומרת רשת, מערכות קירור, הכל. ובעיקר לשבבים מתקדמים לבינה מלאכותית. כאן נכנסת אנבידיה לתמונה. ככל שההשקעות גדלות, כך גם הביקוש לשבבים שלה.

ברבעון האחרון ארבע החברות הגדולות השקיעו יחד יותר מ-126 מיליארד דולר בציוד ותשתיות. באותה תקופה אנליסטים העריכו שאנבידיה תציג הכנסות של כ-65 מיליארד דולר, שזו קפיצה של כ-67% לעומת השנה שעברה. גם הרווח למניה צפוי לעלות ביותר מ-70%.

אנבידיה נחשבת כיום למנוע המרכזי של צמיחת הרווחים בסקטור הטכנולוגיה. אך יחד עם זאת, הציפיות ממנה גבוהות מאוד. בשוק כבר לא מסתפקים בכך שהיא תכה את התחזיות. המשקיעים ירצו לראות גם תחזית חזקה להמשך (אמורה לדווח ב-26 בפברואר),  במיוחד על רקע עלויות ייצור שעולות ותחרות שהולכת וגוברת מצד חברות שמפתחות שבבים משלהן.

לסיום, עונת הדוחות הנוכחית מציגה שילוב מעניין: רווחים חזקים וצמיחה מרשימה מצד אחד, והוצאות ענק שמעוררות סימני שאלה מצד שני. עכשיו הכדור עובר לאנבידיה, והתגובה לדוחות שלה עשויה לקבוע את הטון לשוק כולו.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]