מדדים למתקדמים: מי בונה את התשתיות הפיזיות לעתיד הכלכלה?

תקציר:

מעבר לכלכלה ריאלית: העולם עובר מהשקעות ב"קליקים" להשקעות ב"לבנים" (Bricks) - מתשתיות דיגיטליות לבסיס הפיזי שמאפשר להן לפעול.

מנוע ה-AI: קיים צורך קריטי במערכות ניהול אנרגיה, קירור וחשמל עבור מרכזי נתונים (Data Centers).

מגמת ה-Reshoring: החזרת הייצור לארה"ב והקמת מפעלים מודרניים בארה"ב דורשים שדרוג תשתיות והשקעה בציוד הנדסי ואוטומציה בהיקפי עתק.

חיוניות וקשיחות: "מונופולים שקטים" כמו ניהול פסולת ורכבות, מהווים נכסים אסטרטגיים עם ביקוש קשיח והגנה אינפלציונית.

פתרון המדדים: חשיפה שיטתית לחברות הבונות ומפעילות את התשתיות של המאה ה-21, תחת מנגנוני פיזור והגבלות משקל קפדניות.

המהפכה הפיזית: מי בונה את התשתיות של העתיד?

בעוד שהכותרות מתמקדות במהפכת ה AI והשפעתה על מניות השבבים והתוכנה, המציאות בשטח דורשת יותר בטון, פלדה וחשמל. אנחנו נמצאים בעיצומו של "סופר-סייקל" בתחום התשתיות, המונע מחמישה וקטורים מרכזיים:

1. עמודי השדרה של ה-AI: ללא מערכות ניהול אנרגיה וקירור מתקדמות, השרתים פשוט לא יוכלו לפעול. צריכת החשמל של מרכזי הנתונים, המהווה כיום כ-5% מהשוק האמריקאי, צפויה לזנק לעד 12% עד 2030 (ובתרחישים אופטימיים אף ל-17%). עם צפי להשקעה גלובלית של כ-7 טריליון דולר בתשתית ה-AI בעשור הקרוב, נדרש שדרוג חסר תקדים של רשתות הולכת החשמל והשנאים.

2. החזרת הייצור הביתה (Reshoring): המתיחות הגיאופוליטית ומדיניות המיסים של טראמפ, דוחפת חברות להעביר מפעלים בחזרה לארה"ב. כל מפעל חדש כזה דורש ציוד מכני כבד, תשתיות הנדסיות ואוטומציה מתקדמת כדי להתחרות בייצור הזול מהמזרח.

3. הזרמה ממשלתית (IIJA & IRA): חוקי התשתית מזרימים תקציבי עתק, אך עיקר הביצוע עוד לפנינו. נכון לסוף 2025, כ-40% מהתקציב המחויב (כ-142 מיליארד דולר) טרם נוצל. עקב זמני התכנון המורכבים, שיא הביצוע הפיזי והזרמת המזומנים לחברות התשתיות צפויים להגיע לשיאם בשנים 2026–2028, מה שמבטיח יציבות תפעולית לטווח הבינוני.

4. ביקוש קשיח והגנה אינפלציונית: שירותים חיוניים כמו איסוף פסולת או שינוע ברכבות הם "מונופולים שקטים". מדובר בעסקים עם חסמי כניסה אדירים וכוח תמחור המאפשר להם להעלות מחירים מעבר לקצב האינפלציה. שירותים פיזיים אלו חסינים מפני שיבוש כלי ה AI ולכן מושכים את תשומת הלב של משקיעים.

5. התייעלות וקיימות: המעבר למבנים "ירוקים" הופכים את מערכות המיזוג והאוורור לנכס אסטרטגי, ככל שהתקנים הסביבתיים מחמירים ושינויי האקלים הופכים קיצוניים יותר.

הזווית הישראלית

בעוד שבעולם המגמה מונעת מהשפעות מהפכת ה-AI ושיקולי סחר ומיסוי, בישראל נוסף וקטור שיקום המשק והחוסן הכלכלי הלאומי. המלחמה יצרה צורך נוסף חסר תקדים בהשקעות בתשתיות אזרחיות וביטחוניות, בבנייה מואצת ובחיזוק רציפות האנרגיה. המחסור בידיים עובדות בענף הבנייה המקומי רק מחזק את הצורך באימוץ טכנולוגיות בנייה מתקדמות ואוטומציה - מגמה שמתכתבת ישירות עם ה'סופר-סייקל' העולמי.

המתודולוגיה מאחורי המדדים

כדי לייצר חשיפה מקצועית לסקטור התשתיות בארה"ב, אינדקס פיתחה שתי מתודולוגיות המבוססות על חוקיות שקופה:

מדד 'אינדקס תשתיות ובינוי ארה"ב'

הרעיון המרכזי: התמקדות בחברות המתמחות בפיתוח תשתיות אזרחיות בארה"ב (כבישים, חשמל, בנייה כבדה).

חוקי המדד: מגבלת משקל של 4% למניה בודדת. מנגנון זה מונע ריכוזיות יתר ומבטיח שהמדד ישקף את עוצמת הסקטור כולו ולא רק את ביצועיה של חברה אחת. במדד יש היום 80 מניות שונות הנסחרות בארה"ב.

מדד 'אינדקס תשתיות ובינוי ארה"ב וישראל'

הרעיון המרכזי: שילוב אסטרטגי בין ענקיות התשתית והאנרגיה האמריקאיות לבין מובילות השוק הישראלי בתחומי ההנדסה והתקשורת.

חוקי המדד: חוקי המדד מבטיחים פיזור גיאוגרפי בין ארה"ב וישראל. קיימת מגבלה של 75% ארה"ב ו- 25% ישראל. המדד כולל 60 מניות שונות , 45 מארה"ב ו- 15 מישראל.

החזקות בולטות במדדים (מי מוביל את הסקטור?)

החברות במדדים מייצגות את שרשרת הערך המלאה - מהחומרים ועד להפעלה השוטפת:

שורה תחתונה

אנחנו נמצאים בעידן שבו "הברזלים" חוזרים להיות חיוניים, יותר מיכולת פיתוח קוד תוכנה מתוחכם. בין אם מדובר בבניית רשת חשמל חכמה בארה"ב, הקמת מפעלים אוטונומיים או הבטחת רציפות אנרגטית בישראל - סקטור התשתיות והבינוי הוא המצע שעליו נבנית הצמיחה של העשור הקרוב. המעבר למדדים מתודיים מאפשר למשקיעים להיחשף למגמה הזו בצורה מאוזנת ומפוזרת, תוך הישענות על חברות עם נכסים ריאליים וביקוש קשיח.

בעולם שבו פיצ'ר חדש של אפליקציה או בינה מלאכותית יכול לייתר מודלים עסקיים שלמים בן לילה, גובר החיפוש אחר הביטחון שבחברות בעלות נכסים פיזיים וחיוניים - כאלו שהערך שלהן אינו נמחק בקלות.

הערת אזהרה: תוכן זה מיועד למטרות אינפורמטיביות בלבד, ואינו נועד להוות ייעוץ השקעות, המלצה, שידול או חוות דעת. אינדקס עושה שימוש בכלי מחקר ועיבודי בינה מלאכותית. אינדקס מחקר ופיתוח מדדים בע"מ אינה אחראית לדיוק המידע או לשלמותו, והשימוש בו הוא על אחריות המשתמש הבלעדית. אין לראות במידע זה תחליף למסמכים הרשמיים של החברה. המידע לעיל אינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, רכישת יחידות תעשה עפ“י תשקיף ודו“חות מיידיים שבתוקף בלבד. מתן המידע אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו או בצרכיו של כל אדם.