קרנות נאמנות ראש בראש >> "רוטשילד מניות זהב" מול "מיטב זהב"

הקרן המאכזבת - אדמונד דה-רוטשילד מניות זהב

22 מניות חו"ל שהם 68.57% מהקרן:

4 תעודות סל חו"ל שהם 29.4% מהקרן:

הקרן המפתיעה לטובה- מיטב זהב

זהב היא הסחורה החמה השנה. מחירי הזהב שברו שיאים חדשים חדשות לבקרים, זינקו והאמירו עד לרות של 1,900$ לאונקיה, ועוררו עניין רב.

באופן היסטורי, החל מ-1876 עד ממלחמת העולם הראשונה, כלכלות העולם פעלו לפי הסכם "סטנדארט הזהב". ההסכם מנע את האפשרות לקבוע שערי מטבעות לפי הקפריזות של מנהיגי מדינות, מה שגרם אינפלציה. ההסכם היה בעייתי מאוד ופגע ביכולת של כלכלות משגשגות ליהנות מפירות הצלחותיהן, ואז בסוף מלחמת העולם הראשונה נחתם הסכם הסכם Bretton Woods, שלפיו נקבע יחס המרה בין בסיס הזהב לדולר האמריקאי, מה שהפך את הדולר האמריקאי כברירת הרזרבה של העולם. הסכם Bretton Woods ננטש ב-1971, ומחיר הזהב עלה ממחיר מקובע של 35$ לאונקיה ל-215$ לאונקיה.

למה אני מספר את כל זה? להסביר למה ומהיכן הגיע המחשבה של זהב כחוף מבטחים. המתכת היקרה תמיד נחשבה למקום שאליו המשקיעים רצים בתקופות בהן ישנה חוסר ודאות, במצבים של עלייה בתנודות בשווקים. כך שבשנה האחרונה היתה למשקיעי הזהב עדנה רבה. בחודשים האחרונים אנחנו מסתובבים באזור ה-1,800$ לאונקיה, כשכאמור המטבע גם הסתובב ברמות גבוהות יותר.

משקיע פרטי שמתעניין בשווקים, לא יכול היה להתעלם מהנעשה בזהב, ומהריצה המטורפת שחלה במתכת הזו, אולם קיימת התלבטות אמיתית האם ראוי להשקיע ישירות בזהב – דרך חוזים עתידיים, או להשקיע בחברות אשר קשורות למתכת האמורה – בין בכריה, בין בהפקה או במכירה. בדיוק לשאלה זו אנו נדרשים כעת, ומעוניינים לבחון את שתי אפשרויות ההשקעה הללו דרך קרנות נאמנות מייצגות – מיטב זהב ואדמונד דה-רוטשילד מניות זהב.

מי שבוחן את רשימת הקרנות התשובה די ברורה, חשיפה לזהב ישירות או באמצעות קרן שמשיגה חשיפה ישירה למחירי הזהב השיאה באופן מובהק תשואה עודפת מתחילת השנה. אנו מציגים כאן את מיטב זהב, שכן זו הקרן שהשיאה את התשואה הגבוהה ביותר, אולם כל הקרנות בעלות חשיפה ישירה למחיריה הזהב ו/או למחירי הסחורת, השיאו תשואה עודפת ללקוחות. כך למשל ניתן למנות את סימודן קומודיטי ללא מניות עם תשואה מתחילת השנה של כ-25%, מיטב סחורות עם כ-10% תשואה מתחילת השנה.

לעומת קרנות החשיפה הישירה, קרנות החשיפה העקיפה, קרי חשיפה שמושגת באמצעות מניות שעוסקות בזהב השיאה באופן מובהק תשואה נמוכה יותר. כך כאמור הקרן הנדונה – אדמונד דה-רוטשילד מניות זהב שהשיאה 2.5% מתחילת השנה, אבל לא רק גם אלטשולר-שחם מניות-קומודיטיס לא הצליחה להשתוות לתשואה של קרנות החשיפה הישירה, עם תשואה של 2.09%- מתחילת השנה. כלומר בעוד שקרנות החשיפה הישירה פורחות וחוגגות, אלו עם החשיפה העקיפה השתרכו הרחק מאחור, ופחות או יותר הגיעו לאיזון. אז בעצם אין כאן קרנות ראש בראש, אלא בדיקה באיזו דרך עדיף היה ללכת. התשובה די ברורה לא?

הרכב הקרנות

אדמונד דה-רוטשילד מניות זהב משקיעה כאמור בחברות העוסקות בזהב. כך כמעט כ-68.5% מנכסי הקרן מושקעים ב-22 מניות חו"ל. הקרן מושקעת גם ב-4 תעודות סל שמהוות כ-29.4% מנכסיה, ובשאר הקרן נזילה. האחזקות העיקריות של הקרן מפורטות בטבלה המצורפת.
לעומת אדמונד דה-רוטשילד מניות זהב, עיקר החשיפה של מיטב זהב מגיעה באמצעות חוזים עתידיים. מן הסתם חוזיםי עתידיים אלו אינם בשיעור גבוה מנכסי הקרן, שכן החשיפה לא היקף האחזקה לא נמדד באתר פרנדר באמצעות נכס הבסיס. לכן ניתן לראות באחזקות מיטב זהב לא מעט אגרות חוב קונצרניות חו"ל, בשיעור 12.6% מנכסי הקרן, 4 מניות חו"ל בשיעור 12.15% מנכסי הקרן, 5 אג"חים של זרים (בין היתר גם אג"חים של ממשלת ישראל שמונפקים בחו"ל) בשיעור 46.8% מנכסי הקרן, ופיקדונות בשיעור של כ-25% מנכסי הקרן. אולם כאמור חשיפה זו היא חשיפה נלווית לחשיפה העיקרית בקרן שמושגת באמצעות חוזים עתידיים על הזהב, וכאמור לא מקבלים ביטוי בהיקף נכסי הקרן.

דמי ניהול

קרן אדמונד דה-רוטשילד מניות זהב גובה 2.8%, מקום 3 מתוך 9 קרנות בקטגוריה. שיעור ההוספה בקרן זו הוא 0%. קרן מיטב זהב גובה דמי ניהול די דומים 2.9% אולם עם שיעור הוספה של 0.75%.

שארפ

מדד שארפ בוחן רמת סיכון על-ידי מדידת התשואה העודפת של הקרן מעבר לתשואת נכס חסר סיכון, בעבור יחידת סיכון. יחידת הסיכון מבוטאת בסטיית התקן של התשואה. ככל שמדד שארפ גבוה יותר כך הוא מעיד על ביצועים טובים יותר, מכיוון שנוצר רווח גבוה יותר בסיכון נמוך יותר. מדד שארפ מחושב בהסתמך על נתונים חודשיים, 12 חודשים אחורה. הנתון מוכפל ב-100 לצורך הגברת הדיוק כך שהנתון בעצם מוצג ב-4 ספרות. מדד השארפ של אדמונד דה-רוטשילד מניות זהב הוא 5.29 (מקום 7 מתוך 8 קרנות הקטגוריה), ואילו השארפ של מיטב זהב הוא בהפרש גבוה יותר – 31.06 (מקום 1 בקטגוריה).

לסיכום

לפעמים הדרך הטובה ביותר להגיע למטרה היא הדרך הישירה והקצרה ביותר.

הנתונים נכונים ל 16/11/2011 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.