מבט על תא 35 ומדד המניות האמריקאי S&P500 / קרדיט: אילוסטרציה – AI
משה שלום, מנתח שווקים FUNDER
22/03/2026
וול-סטריט – מדד S&P500
(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
עד סוף 2025 היה ברור מה המנוע שמניע את שוק המניות האמריקאי: המניות הטכנולוגיות הגדולות, ובמיוחד אלו המכוונות AI, רכיבים, תוכנה, וכו... היו בכותרות ודחפו קדימה. ה"מופלאות" (ראו את תעודת הסל MAGS לעניין זה...) היו בחזית והגיעו לשווי שוק דמיוני ממש. בקיצור: היה ברור שמהפכת הבינה המלאכותית תהפוך את חיינו ומי שעולה על הרכבת הזו ייהנה מאוד הונית.
ואז, קרה משהו שהכניס קצת הגיון במוחם של מספיק משקיעים: כאשר המדד העיקרי נשק ל-7000 החלו לשאול את השאלה שתמיד שואלים: האם יש באמת כל כך הרבה "בשר" בהבטחה של הטכנולוגיה החדשה הזו? האם ה-Data Centers והמנועים (שחלקם עדיין הוזים...) יגרמו לצמיחה גדולה ולשיפור ביעילות ובתפוקה, וזאת כאשר שוק העבודה יהיה הקרבן לכך?
או במילים אחרות: האם החברות הנסחרות בבורסה יביאו לעולם מוצרים ושירותים טובים ובמהירות גדולה יותר אבל יהיו פחות צרכנים שיוכלו להרשות זאת לעצמם? כמו כן, שווי השוק של חלק מן המניות עבר אז מזמן את הגדרת ה"בועה", גם כאשר היו בהחלט תוצאות טובות בדוחות הכספיים. אגב, מייקרוסופט הינה דוגמה קיצונית למה שהמשקיעים יכולים לעשות לשווי שוק שהשתולל.
כאשר התהיות האלו הגיעו, השוק עשה משהו אחר מאשר לרדת: הוא ביצע רוטציה לסקטורים טובים וישנים של מניות ערך וקיבלנו תקופה של 4-5 חודשים של דשדוש אופקי. עכשיו, המצב שונה: לא חוזרים למופלאות, והשווי של מניות הערך גבוה מדיי... אז מה הכיוון? כנראה שאין ברירה אלא להקטין את ערכו של השוק על ידי ירידות... וזה מה שקורה מאז אמצע פברואר.
ביום חמישי שעבר המדד סגר מתחת לממוצע הנע 200 יום. הסגירה השבועית המאשרת עניין זה (ביום שישי) הייתה מאוד חשובה. נזכיר כאן שכמות עצומה של מנהלי כספים מסתכלים על הממוצע הזה כגבול קובע מגמה עבור הטווח הארוך. כמו כן, עבור חדי העין, מסתמנת תבנית של ראש וכתפיים מאוד גדולה כאשר הכתף השמאלית הייתה בנובמבר 2025 ולפנינו עוד הכתף הימנית. אם תבנית זו תתגשם, יעדה המובנה נמצא סביב 6000...
האם בעיות ה-Private Credit וה-Private Equity יגרמו לבעיות בבנקים שיביאו את המימוש הגדול הזה? האם תהיה התפתחות בלתי צפויה במלחמה מול איראן? האם האינפלציה תעלה מדרגה למשהו קבוע סביב ה-6-8%? כל הנושאים האלו נמצאים בחוסר וודאות טוטאלית...
טכנית נאמר: כאמור, הממוצע הנע 200 יום קובע את ה"מגמה" עבור המון מנהלי כספים. המשך הימצאות המדד מתחתיו תגרום למכירות גדולות של מניות ונכסים אחרים, וכאשר המינוף (Buy On Margin) נמצא בשיאו, קשה שלא לצפות לתגובה קצת קיצונית כלפי מטה... ומה עם התסריט החיובי? 6800 חייבת להיפרץ מעלה על מנת להקטין את החששות, ובמיוחד, קביעת שיא מעל 7000 תעשה את העבודה החיובית והמבטלת את התסריטים הרעים.
ישראל – מדד ת"א 35
(הגרף בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView)
שוק המניות הישראלי חי במעין בועה משלו. לצורך הדיון נקבע גבולות עגולים: 4400 כגבול עליון ו-4000 כגבול תחתון. מאז תחילת מרץ, המדד נמצא ומתנועע בתחום הזה, כאשר ביום שישי האחרון התקרבנו מאוד לגבול העליון עם סגירה ב-4313. מה קורה כאן? יש אוסף של גורמים לתופעה הזו אבל העיקרית שבהן היא ה-"FOMO" – Fear Of Missing an Opportunity. בעברית: חשש מלאבד הזדמנות.
איזו הזדמנות? להיות בשוק כאשר יוכרז על סיום המלחמה וכאשר המשטר באיראן יוחלף במשטר פרו-אמריקאי (פרו-ישראלי). מאז ה-7 לאוקטובר 2023 עברנו ממצב של השפלה ודיכאון עמוק למצב של חיסול רוב רובם של האויבים הישירים שלנו, או לפחות החלשתם בצורה קיצונית (חמאס, חיזבאללה, חות"ים). והנה, על ידי שני מבצעים ("עם כלביא" ו"שאגת הארי") אנו קוטלים עכשיו את ראש הנחש.
כל המדינות השכנות "חוטפות" ונכנסות תחת כנפי ארה"ב (וישראל), וישנה תקווה אמיתית למשטר חדש שיהיה בעל ברית שפוי ושקט. הבורסה שלנו עלתה מאוד יפה על בסיס החלק הראשון של התקופה ועכשיו עולה על בסיס החלק השני, המסיים. כולה תקווה להשלמת המשימה. למעשה, שווי השוק משקף ביצוע של אותה משימה היסטורית: מזרח תיכון בהגמוניה אמריקאית-ישראלית.
ואוי לנו אם זה לא יתקיים כי אנו נמצאים במרחק של 21.84% מן הממוצע הנע 200 המהווה את החזרה לממוצע ארוך הטווח (Return To The Mean). בכל אופן, טכנית, המצב הוא שהמדד מגיע שוב לאזור השיא שלו, כאשר המומנטום והמחזורים מגבים היטב את התנועה החוזרת מעלה. לאחרונה, הממוצע הנע 50 היה זה שתמך במחיר והמדד הגיע עכשיו לגבול העליון של רצועות הבולינגר, דהיינו לאזור של 2 סטיות תקן חיוביות מן הממוצע הנע 20. אין עדיין שום סימן של חולשה אמיתית, וזאת למרות מה שקורה בארה"ב (ראו לעיל). המון הצלחה לכולם!
לידיעת הקוראים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.
במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]
