שרודרס: הורדת ריבית ב-2026 נראית קלושה; הפד עלול להידחק להידוק נוסף

בהתייחסו לנתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) שפורסמו בארה"ב, מציין ג'ורג' בראון, כלכלן בכיר בשרודרס (Schroders):

"כשמחירי הנפט נותרים בלתי צפויים, הסכנה הגדולה היא שזעזוע אנרגיה זמני יחלחל לכלכלה ויהפוך לאלמנט עקבי ומתמשך יותר.

"כשהסיכוי להורדות ריבית במהלך 2026 נראה כעת קלוש, הדיון המוניטרי עבר לשאלה האם הפדרל ריזרב יכול להרשות לעצמו להמתין על הגדר, או שמא הוא יידחק בסופו של דבר להמשך הידוק מוניטרי. המועמד לראשות הפד, קווין וורש (Kevin Warsh), עשוי לתמוך בגישה המעלימה עין מזעזוע חד-פעמי במחירי האנרגיה, אך נראה כי גורמים אחרים בפד' רגועים הרבה פחות לגבי הסיכונים הללו.

"אם הצמיחה תישאר חסינה כפי שאנו צופים ויתפתחו 'השפעות סבב שני' (second round effects), הפד עלול למצוא את עצמו 'מאחורי העקומה' (behind the curve), מה שיחייב תגובה אגרסיבית וכוחנית יותר בהמשך הדרך.

תרחיש הבסיס שלנו: אנו מעריכים כי הפד יאמץ רטוריקה ניצית ותקיפה, אך בפועל יותיר את הריבית ללא שינוי, לפני שיחזור למדיניות של הרחבה מוניטרית במהלך שנת 2027."