כוכבים במקום תשקיפים?

סיפורנו מתחיל בתחילת 2007. בועת הנדל"ן שהתפתחה במזרח אירופה משכה אליה לא מעט יזמים ובעלי הון בנסיון להפיק רווחים מהירים. צחי סגל ויובל כהן, שני עורכי דין שחברו יחד והקימו את קרן ההשקעות מור נדל"ן בינלאומי. סגל וכהן גייסו לחברת מור נדל"ן שלל כוכבים – ליו"ר הדירקטוריון התמנה יעקב פרי, איזי תפוחי, ג'וש רוזנצוויג, זלמן שובל, יצחק מנור ועוד שלל כוכבים. בחברה השקיעו גופים מוסדיים ופרטיים, על-פי פרסום ב"גלובס" החברה גייסה סך של כ-48 מליון יורו (כרבע מליארד שקל) ולמרות סכום הגיוס הגבוה, למוסדיים שהשקיעו במור נדל"ן לא היה כמעט שום זכות בהשפעה על התנהלותה הקרן, והשליטה הוענקה במלואה לצמד היזמים.

לא נלאה אתכם בהשתלשלות ההשקעה במור נדל"ן, אולם בכתבה האמורה צויין כי בחודש יוני 2010, כשדוחות החברה פורסמו, התנוססה עליהם אזהרת "עסק חי". מהדוחות עלה כי כשלון החברה התבטא לא רק בירידת הערך של ההשקעות שביצעה, אלא בכך שבמהלך 5 השנים שבהן פעלה החברה, ולמרות מצבה המידרדר, גרפו ארבעת מנהלי חברת הניהול דמי ניהול בהיקף אסטרונומי של כ-7 מליון יורו (35 מליון שקל), כך נטען בכתבה.

הסיפור של מור נדל"ן נמצא בימים אלו בהליכים ובערכאות כשטרם ברור כיצד הוא יסתיים. אולם ניתן לומר כי אם החברה היתה מתנהלת בשקיפות ובכללים החלים על חברה ציבורית, הרי שניתן היה לעלות על ההתנהלות בחברה זמן רב קודם לכן. עניין השקיפות עולה ביתר שאת בשל העובדה שחלק לא מבוטל מההון שגייסה מור נדל"ן גויס מכספי ציבור. אמנם הגיוס נעשה באופן עקיף ולא ישירות באמצעו הבורסה, אבל עדין, מוסדיים השקיעו מכספי הציבור אותו הם מנהלים. כנגד השקעה זו לא זכו אותם גופים ולו בשמץ של הגנה כזו או אחרת הראויה למי שמנהל כספי ציבור. החברה לא נדרשה לעמוד באיזשהם כללי דיווח, או באיזושהי אפשרות שליטה על פעילויותיה של מי שהשקיע בה (להזכיר לא מכספו האישי אלא מכספי הציבור).

נשאלת השאלה – אם ניתן לגייס בכזו קלות את הציבור לטובת השקעות כאלה, למה להשתמש בבורסה?

למה שלא כל אחד יגייס לעצמו רשימת כוכבים כזו או אחרת, יגייס מיליונים מכספי הציבור – והנה הוא פתור מחובת גילו ודיווח, אין דירקטורים מקרב הציבור ואין כלום. ראוי כי גופים מוסדיים כגון קופות גמל, קרנות השתלמות ופנסיה המשקיעים בחברות פרטיות יחוייבו לדרוש מאותן חברות פרטיות תנאים המקבילים לחבויות החלות על חברות ציבוריות, הרי הכסף הוא אותו כסף, אבל התוצאה – נו טוב את זה אפשר להבין כבר לבד.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.