זהירות: מתווה שחרור המניות החסומות מהיר במיוחד - של SpaceX

הגדרות:

Lock-up Agreements

או בהקשר של לוח הזמנים: Lock-up release schedule / staggered lock-up release schedule

במסמכי ההנפקה עצמם זה מופיע תחת הפרק:

Underwriting — Lock-up Agreements

כלומר בעברית:

מתווה שחרור מניות מנעילה

או

מתווה שחרור מדורג של בעלי מניות חסומים

“המונח "מתווה ליקווידיטי" מופיע במאמרי פרשנות, כי אכן מדובר בהגדלת הסחירות/ה־float  של המניה, אבל זה לא השם הרשמי. השם הרשמי במסמכים הוא  lock-up arrangements / lock-up agreements, ובמקביל מופיע גם בהקשר של מניות שיהיו “זמינות למכירה עתידית” תחת מגבלות נעילה.

“מתווה שחרור המניות החסומות: העובדים והמשקיעים יוכלו למכור בהדרגה, מאסק ימתין שנה”

להלן המתווה כפי שמופיע במסמכי ההנפקה של Space Exploration Technologies Corp. — לפי תשקיף סופי מ־11 ביוני 2026, מחיר הנפקה 135 דולר, והתחלת מסחר ב־12 ביוני 2026 תחת הסימול SPCX.

1. בעלי מניות “רגילים” לפני ההנפקה — נעילה של 180 יום, אבל עם שחרורים מוקדמים

אלה ככל הנראה רוב העובדים/משקיעים שאינם בשכבת הנעילה המורחבת ואינם מאסק. הכלל הבסיסי: נעילה עד 180 יום מהתשקיף, כלומר עד 8 בדצמבר 2026, אבל בפועל יש שחרורים מדורגים לפני כן:
 

כלומר, אם מתקיים גם תנאי המחיר, עד לפני 180 יום יכולים להשתחרר תיאורטית עד 93% ממניות הקבוצה הזו; בלי תנאי המחיר — עד 83%. הכול הוא “עד” — אין חובה למכור, רק הרשאה למכור.

2. שכבת lock-up מורחבת — בעלי מניות משמעותיים מסוימים

לצד מאסק, יש “כמה בעלי מניות” שהסכימו לנעילה מורחבת. לפי המסמכים, המניות בנעילה המורחבת יחד עם מניות מאסק הן יותר מ־63% מהמניות שהיו קיימות לפני ההנפקה. עבור שכבת בעלי המניות המורחבת, בלי מאסק, השחרור הוא כך:
 

כלומר, זו שכבה עם שחרור שנמשך עמוק לתוך 2027, ולא רק עד דצמבר 2026.

3. אילון מאסק — נעילה ל־366 יום, בלי שחרור מוקדם

מניות מאסק כפופות לנעילה של 366 יום ממועד התמחור/התשקיף, כלומר סביב 12 ביוני 2027, ולפי המסמכים אין לו הוראות שחרור מוקדם. יש חריגים של “העברות מותרות” לפי התקנון, אבל לא מכירה חופשית בבורסה כמו הציבור.

4. Directed Share Program — חריג חשוב

בתוכנית ההקצאה הישירה, עד 5% ממניות ההנפקה נשמרו לעובדים ואנשים שנבחרו על ידי הנהלת החברה, כולל גורמים עסקיים, חברים ומשפחה. אם הם רכשו מניות במסגרת הזו, לפי המסמך הן לא כפופות ל־lock-up. זה שונה ממניות שהוחזקו לפני ההנפקה.

בשורה התחתונה

המתווה אינו “180 יום ואז כולם מוכרים”. הוא מדורג:

עובדים/משקיעים רגילים: שחרורים החל מפרסום דוח Q2/2026 + מועדי 70/90/105/120/135 יום, וכל היתרה ב־8 בדצמבר 2026.

בעלי מניות משמעותיים מסוימים: שחרור מדורג לתוך 2027.

מאסק: 366 יום ללא שחרור מוקדם.

מניות DSP שנקנו בהנפקה עצמה: ללא lock-up.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]