הנגיד חדש, הטון נשאר ניצי

הפד שמר על הריבית ללא שינוי אך תחזיות הריבית עודכנו מעלה. עם זאת, המחלוקת בין עמדות חברי הועדה, והעובדה שהנגיד לא השתתף במתן התחזיות, מפחיתים מחשיבות התחזיות.

לדברי הנגיד קיימת חשיבות עליונה להוריד את האינפלציה ליעד.

להערכתנו, הירידה במחיר הנפט, שמובילה לירידה בציפיות האינפלציה, תאפשר לפד להימנע מלהעלות ריבית השנה.

כצפוי, הפד שמר על הריבית ללא שינוי ברמה של 3.5%-3.75%. הודעת הריבית היתה קצרה בהרבה מהרגיל, ולא כללה פירוט של הנימוקים להחלטת הריבית והנחיות עתידיות.

במסיבת העיתונאים הדגיש הנגיד כי האינפלציה גבוהה מהיעד בחמש השנים האחרונות ולכן לוועדה יש עבודה משמעותית לעשות על מנת להוריד את האינפלציה לכיוון היעד, גורם שתמך בעליה בציפיות הריבית בשווקים, שצופים כי הריבית תעלה ב-40 נ"ב ל-4%.

עדכון תחזיות הפד כלל עדכון מעלה של תחזיות האינפלציה לשנת 2026 ושל תחזיות הריבית לכל טווח התחזית. לפי תחזיות האינפלציה החדשות האינפלציה תישאר מעל ליעד עד 2028 ובמקביל, צפויה העלאת ריבית אחת השנה, לעומת צפי להפחתת ריבית אחת בתחזיות קודמות ממרץ. עם זאת, הנגיד החדש לא השתתף בקביעת התחזיות, ולכן רק 18 חברי ועדה העבירו תחזיות. בנוסף, קיימת שונות גבוהה בין עמדות חברי הועדה, תשעה חברים תומכים בריבית גבוהה יותר, שמונה תומכים בשמירה על הריבית ללא שינוי וחבר אחד תומך בהפחתת ריבית, לכן במידה וחבר אחת ישנה את דעתו, התחזית תתעדכן מעלה או מטה.

העובדה שהנשיא בחר בנגיד הנוכחי כדי להפחית ריבית, והנגיד לא סיפק תחזיות משלו, ולא הבהיר את עמדתו במסיבת העיתונאים, יחד עם השונות הגבוהה בין עמדות חברי הועדה, מפחיתים מחשיבות התחזיות ומגבירים את אי הודאות. להערכתנו, הירידה במחיר הנפט, שמובילה לירידה בציפיות האינפלציה, יאפשרו לפד להימנע מלהעלות ריבית השנה.

הישיבה הנוכחית היא תחילתה של תקופה חדשה שכוללת שינויים במסרים של הפד, והנגיד החדש וורש הצליח במטרתו לספק מינימום פרטים לגבי המדיניות העתידית, כשבמקביל הוא חזר והדגיש כי הקים מספר צוותי עבודה שיבחנו את הסביבה הכלכלית, מדיניות הפד ועוד.

השווקים התמקדו בעדכון תחזיות הריבית כלפי מעלה, בעוד שהצמצום המשמעותי במידע ובהנחיות העתידיות, משמעותיים הרבה יותר, מכיוון שהם מגבירים את אי הודאות ומקשים על מתן תחזיות, וכתוצאה, צפויים לגרום למשקיעים לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר.

דיסקליימר: האמור לעיל אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.