ג׳יאנלואיג׳י מנדרוצאטו, הכלכלן הבכיר ב-EFG Asset Management, צילום: EFG
ג׳יאנלואיג׳י מנדרוצאטו, כלכלן בכיר בבנק השוויצרי EFG
01/07/2026
הירידה החדה מהצפוי מ-3.2% ל-2.8% באינפלציה בגוש האירו בחודש יוני, ביחס לקצב השנתי, צפויה למתן את התחזיות לתוואי הריבית של הבנק המרכזי האירופי .(ECB) ההתמתנות באינפלציה תומכת בהערכה כי הלחצים האינפלציוניים בגוש האירו ממשיכים להיחלש, ומפחיתה את הצורך בהידוק נוסף של המדיניות המוניטרית.
יתרה מכך, הירידה באינפלציית הליבה מחזקת את ההערכה כי הסיכון להשפעות סבב שני בעקבות הזינוק הראשוני במחירי הנפט נותר מתון, בעיקר על רקע המשך הירידה במחירי האנרגיה. נתונים אלה תומכים בהערכה כי השפעת ההתייקרות באנרגיה אינה מתרחבת באופן משמעותי לשאר רכיבי האינפלציה.
במבט קדימה, האינפלציה צפויה להמשיך ולהתמתן במהלך חודשי הקיץ ולהתקרב ליעד ה-2% אשר הגדירו ב- ECB, בעיקר הודות לירידה במחירי הדלקים. עם זאת, לא ניתן לשלול תנודתיות מסוימת במדדים הקרובים, על רקע פקיעת צעדים פיסקליים שננקטו במספר מדינות בגוש האירו, ובהן גרמניה, איטליה וספרד, כדי למתן את השפעת הזינוק הראשוני במחירי האנרגיה.
במידה ומגמה זו תאושש ותימשך גם בנתונים שצפויים להתפרסם בחודשים הקרובים, לא יהיה צורך להחמיר עוד את המדיניות המוניטרית, שכן כלכלת גוש האירו ממשיכה להפגין התאוששות הדרגתית, לצד קצב צמיחה שעדיין נותר מתון.
עבור המשקיעים, סביבת אינפלציה מתונה יותר עשויה להפחית את התחזיות להעלאות ריבית נוספות באירופה ולתמוך ביציבות השווקים הפיננסיים. עבור ישראל, ההשפעה צפויה להיות בעיקר עקיפה, באמצעות השווקים הגלובליים והכלכלה האירופית, המהווה אחד משותפי הסחר המרכזיים של המשק הישראלי.
