מתחרה חדשה ל-QQQ בארה"ב: קרן סל חדשה על מדד הנאסד"ק 100

בלאקרוק, ענקית ניהול הנכסים, ממשיכה להרחיב את הפעילות שלה בשוק קרנות הסל, והפעם היא מכוונת ישירות לאחת הקרנות הפופולריות בעולם. החברה הודיעה כי תשיק את iShares Nasdaq 100 ETF, קרן סל חדשה שתיסחר תחת הסימול IQQ  ותעקוב אחר מדד הנאסד"ק 100, המדד הכולל את 100 החברות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסת נאסד"ק.

הקרן החדשה צפויה להתחיל להיסחר ביום חמישי, כאשר שווי הנכס הנקי שלה בעת ההשקה יעמוד על 24$ למניה.

קרב ישיר על אחד המדדים המבוקשים בעולם

שוק קרנות הסל על מדד הנאסד"ק 100 נחשב לאחד התחרותיים ביותר בעולם. כידוע, במשך שנים רבות שלטה בו כמעט ללא עוררין קרן QQQ  של חברת Invesco שהפכה לאחת מקרנות הסל הגדולות והסחירות ביותר בשוק האמריקאי.

עכשיו מנסה בלאקרוק לנגוס בנתח מהשוק באמצעות קרן חדשה שתציע למשקיעים חשיפה לאותו מדד בדיוק. המהלך שלה לא מפתיע. בשנים האחרונות מניות הטכנולוגיה הגדולות הובילו את העליות בשוקי המניות, כאשר חברות כמו אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, מטא ואלפאבית היו אחראיות לחלק משמעותי מהתשואות במדדי המניות בארה"ב. כתוצאה מכך, הביקוש למוצרים שעוקבים אחר מדד הנאסד"ק 100 המשיך לגדול, ומנהלי השקעות רבים מנסים להציע חלופות נוספות למשקיעים.

שינוי קטן במדד עם השלכות גדולות

מאחורי השקת הקרן החדשה מסתתר גם שינוי חשוב שביצעה לאחרונה נאסד"ק בכללי המדד. בעבר, חברות חדשות שהונפקו נאלצו להמתין תקופה מסוימת לפני שהיו יכולות להצטרף למדד הנאסד"ק 100. כעת עודכנו הכללים, כך שחברות מסוימות יוכלו להיכנס למדד מוקדם משמעותית (למשל SpaceX?)

השינוי הזה עשוי להיראות טכני, אך בפועל יש לו השפעה גדולה מאוד על השוק. כי ברגע שחברה מצטרפת למדד, כל קרנות הסל שמחקות את המדד חייבות לרכוש את המניות שלה כדי לשמור על התאמה מלאה למדד. כלומר, לא מדובר בהחלטת השקעה המבוססת על הערכת שווי או ניתוח עסקי, אלא ברכישה אוטומטית שנכפית על הקרנות. אחת הדוגמאות שעליהן כבר מדברים בשוק היא האפשרות שחברות ענק עתידיות כמו SpaceX אם וכאשר יונפקו ויעמדו בתנאים, יוכלו להצטרף למדד במהירות גבוהה יותר מאשר בעבר.

ביקושים אוטומטיים יכולים להזיז מניות

כשחברה חדשה נכנסת למדד מרכזי, מתחיל לפעול מנגנון שמוכר היטב למשקיעים המוסדיים. קרנות סל שעוקבות אחר המדד חייבות לרכוש את המניה בפרק זמן קצר יחסית. ככל שהקרנות גדולות יותר, כך גם היקף הרכישות עשוי להיות משמעותי יותר.

זה אומר שבטווח הקצר עלולים להיווצר ביקושים חזקים שבכלל לא קשורים לביצועים של החברה, לרווחיות שלה או לשאלה אם היא יקרה או זולה. לפעמים, עצם הכניסה למדד גורמת לעלייה במחיר המניה ולהגדלת מחזורי המסחר, משום שגם עושי שוק ומשקיעים אקטיביים נערכים מראש לזרם הקניות הצפוי.

גם קרנות הסל משלמות מחיר

השינוי בכללי המדד לא משפיע רק על המניות החדשות, אלא גם על קרנות הסל עצמן. כשחברות מצטרפות למדד בתדירות גבוהה יותר, מנהלי הקרנות נדרשים לבצע יותר עסקאות קנייה ומכירה כדי לעדכן את הרכב הקרן. מדובר בפעילות מוגברת שעשויה להוביל לעלויות מסחר גבוהות יותר וליצור פערים זמניים בין ביצועי הקרן לבין ביצועי המדד, עד שההתאמות יושלמו. אך יחד עם זאת, בקרנות ענק וסחירות במיוחד כמו אלו של בלאקרוק ו-Invesco  ההשפעה צפויה להיות מוגבלת ברוב המקרים, בזכות הנזילות הגבוהה והיקפי המסחר העצומים.

התחרות רק מתחממת

השקת IQQ ממחישה עד כמה התחרות בעולם קרנות הסל הפכה אגרסיבית. למרות שקיימות כבר קרנות רבות שעוקבות אחר אותם מדדים, מנהלי הנכסים ממשיכים להשיק מוצרים חדשים בתקווה למשוך משקיעים באמצעות דמי ניהול, נזילות או יתרונות תפעוליים.

במקביל, השינויים בכללי המדדים עשויים להפוך את ההנפקות הגדולות של השנים הקרובות לאירועים משמעותיים עוד יותר עבור השוק כולו. כלומר, ככל שחברות ענק ייכנסו למדדים במהירות רבה יותר, כך יגדל גם היקף הרכישות האוטומטיות מצד קרנות הסל.

מבחינת המשקיעים, כדאי להבין שלא כל עלייה במחיר מניה נובעת משיפור בפעילות העסקית שלה. לפעמים מדובר פשוט בתוצאה של ביקושים טכניים הנובעים מכללי המדדים ומהכסף העצום שזורם לקרנות הסל העוקבות אחריהם. ככל שהשוק הפסיבי ממשיך לצמוח, גם ההשפעה של מנגנונים אוטומטיים כאלה צפויה להפוך למשמעותית יותר.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]