מהפכת ה-Reshoring האמריקאית פוגשת את שוק ההון: כך אפשר לנסות לתפוס את גל התחייה התעשייתית בארה״ב

בשנים האחרונות, אחת המגמות המעניינות ביותר בשוק ההון האמריקאי אינה מגיעה דווקא מעולמות התוכנה או ה-AI, אלא מהכלכלה הישנה - מפעלים, ציוד תעשייתי, אוטומציה, תשתיות ושרשראות אספקה. תהליך ה-Reshoring כלומר החזרת ייצור, תפעול ושרשראות אספקה פנימה לארה״ב, הפך מסיסמה פוליטית למגמה כלכלית של ממש שמקבלת ביטוי בשטח.

אחרי עשורים בהם תעשיות רבות נדדו מחוץ לארה״ב, שילוב של גיאו-פוליטיקה, רצון לצמצם תלות בסין ובמדינות זרות אחרות, שיקולי ביטחון לאומי ותמריצים ממשלתיים יוצר גל של השקעות מקומיות.

לא רק להחזיר מפעלים אלא לבנות מחדש אקו-סיסטם תעשייתי

התזה של WELD מעניינת במיוחד משום שהיא נשענת על שילוב ייחודי יחסית של מגמה מבנית ותמיכה מדינית. מצד אחד, חברות מבינות את המחיר של הסתמכות על שרשראות אספקה עולמיות בזמן של מתיחות גיאו־פוליטית. מצד שני, ארה״ב דוחפת בפועל להחזרת ייצור, השקעות הון ובניית יכולות פנימיות. WELD מנסה לתרגם את המציאות הזאת לרעיון השקעה קונקרטי: לא לבחור מניה אחת, אלא סל של חברות שנהנות מהוצאה ההונית (Capex) של כל התהליך.

עוד אלמנט שמחזק את הרלוונטיות של התמה הוא הצורך בתשתיות. ארה״ב סובלת מתת-השקעה ממושכת, כפי שמשתקף במשך 19 שנים של דירוגי “below-C” מצד ארגון מהנדסי התשתיות האמריקאי (ASCE). אם מחזירים ייצור הביתה, צריך גם רשתות חשמל, מים, כבישים, מערכות בקרה, מבני תעשייה, ציוד ואוטומציה - וכל אלה מייצרים הזדמנויות עסקיות לחברות שבקרן.

האסטרטגיה שעומדת בבסיס קרנות המתמחות בתחום נשענת על הרעיון כי ה- Reshoringאינו אירוע נקודתי אלא מגמת עומק רב-שנתית. חברות רבות מבקשות לקצר שרשראות אספקה, לשפר ביטחון תפעולי ולהקטין חשיפה לזעזועים חיצוניים. במקביל, הממשל האמריקאי יצר בשנים האחרונות רוח גבית משמעותית דרך חקיקה ותמריצים, ובהם CHIPS Act, Inflation Reduction Act ו-IIJA  (חוק ההשקעה בתשתיות). לפי חומרי קרן WELD של Tema, הפועלת לאורך שרשרת הערך החדשה שמאפיינת את ה-Reshoring, צעדים אלו מעניקים תמיכה רב-שנתית להשקעות חדשות בייצור אמריקאי, ציוד, תשתיות ושרשראות אספקה.

למעשה, ההשקעה בבנייה לייצור בארה״ב זינקה ביותר מ־150% מאז 2021, עם פרויקטים בהיקף מצטבר של כ-4.5 טריליון דולר שהוכרזו בארה״ב, בהם תוכניות השקעה של חברות כמו Apple, Nvidia, TSMC, Johnson & Johnson, Eli Lilly, Novartis ו־CMA CGM .

המסר ברור: חזרה לייצור מקומי אינה נשענת רק על סקטור אחד, אלא על גל רחב של השקעות בתעשייה, שבבים, פארמה, לוגיסטיקה ותשתיות.

WELD- תעודת סל שמנסה להרוויח מה״אתים והמעדרים״ של התחייה התעשייתית

במקום להתמקד רק בחברות שמקימות מפעלים WELD בוחרת חשיפה לחברות שמספקות את המערכות, החומרים, השירותים והציוד שמאפשרים את הקמת התשתית הזאת. במילים אחרות, הקרן משקיעה ב״picks and shovels״ של המגמה: אוטומציה, ציוד תעשייתי, חשמל, חומרים, בנייה, שירותים הנדסיים ותמיכה תפעולית. הקרן מוטה בעיקר לתחום התעשייה, עם כ־78.9% מהתיק, לצד 11.6% בטכנולוגיית מידע ו־8.6% בחומרי גלם.

בין האחזקות הגדולות בקרן אפשר למצוא את Timken, Powell Industries, Cognex, Caterpillar, Eaton, Gates Industrial, Applied Industrial Technologies, Linde, ATI ו־Terex. . אלו חברות שפועלות בלב ליבה של הפעילות התעשייתית: אוטומציה, מערכות הנעה, פתרונות חשמל, ציוד כבד, גזים תעשייתיים, רכיבים, חומרים ושירותי תחזוקה - בדיוק אותם תחומים שצפויים ליהנות מגל של בנייה מחודשת והרחבת קווי ייצור.

למה הנושא רלוונטי דווקא עכשיו?

סקטור התעשייה-לוגיסטיקה בארה"ב הותיר את גל התיקון מאחורי. לאחר כשנתיים של לחצי היצע כבדים, שנוצרו כתוצאה מתנופת הבנייה ההיסטורית של תקופת הקורונה, שוק הלוגיסטיקה והתעשייה בארה"ב משנה כיוון. דו"ח  U.S. Industrial MarketBeat של חברת Cushman & Wakefield לרבעון הראשון של 2026 מספק אישוש רשמי למגמה לה המתין שוק הנדל"ן המניב: בלימה של מגמת השטחים הפנויים וחזרה לשיווי משקל בריא, המסמנים את סופו של גל התיקון ומכינים את הקרקע לחזרתו של לחץ מחירים כלפי מעלה במחצית השנייה של השנה.

על-פי נתוני הדוח, שיעור השטחים הפנויים (Vacancy Rate) הלאומי נבלם ברבעון הראשון על 7.0%, נתון המאותת כי שיא הפינוי של המחזור (7.1% בסוף 2025) כבר נותר מאחור. במקביל, השוק רשם פתיחת שנה חזקה במיוחד עם ספיגה נטו של 40 מיליון רגל רבוע (MSF) – זינוק דרמטי של 52% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והנתון החזק ביותר לרבעון ראשון מאז 2023. במקביל, דמי השכירות הממוצעים המשיכו לטפס לשיא של 10.20 דולר לרגל רבוע (צמיחה שנתית של 2.1%), כאשר בנכסים המרכזיים השוכרים מוכנים לספוג מנגנוני הצמדה חזקים לאינפלציה כדי לשמור על רציפות עסקית.

התזה של WELD נשענת על שילוב ייחודי יחסית של מגמה מבנית ותמיכה ממשלתית-מדינית. מצד אחד, חברות מבינות את המחיר של הסתמכות על שרשראות אספקה עולמיות בזמן של מתיחות גיאו־פוליטית ובהתאם מסיטות את קווי הייצור פנימה לתוך גבולות ארה"ב. מצד שני, ארה״ב דוחפת בפועל להחזרת ייצור, השקעות הון ובניית יכולות פנימיות שמתורגמת להוצאה הונית (Capex) הולכת וגדלה.

במסמכי הקרן מצוין כי ארה״ב סובלת מתת-השקעה ממושכת, כפי שמשתקף במשך 19 שנים של דירוגי “below-C” מצד ארגון מהנדסי התשתיות האמריקאי (ASCE) . אם מחזירים ייצור הביתה, צריך גם רשתות חשמל, מים, כבישים, מערכות בקרה, מבני תעשייה, ציוד ואוטומציה - וכל אלה מייצרים הזדמנויות עסקיות לחברות בתחום.

נכון ל־31 במאי 2026 הקרן הציגה תשואת NAV של כ־30.0% מתחילת השנה, 53.9% בשנה האחרונה, ו-131.7% מאז ההשקה במאי 2023. לשם השוואה, מדד S&P MidCap 400 הניב באותן תקופות 13.3%, 25.9%, ו־59.3% בהתאמה. הקרן קיבלה לאחרונה דירוג 5 כוכבים ממורנינגסטאר בקטגוריית Mid-Cap Blend, על בסיס תשואות מותאמות סיכון לשלוש שנים עד 31 במאי 2026. עבור משקיעים, זהו לא רק “תו איכות” שיווקי, אלא אינדיקציה לכך שהשילוב בין בחירת המניות לבין ניהול הסיכון הניב תוצאות חזקות יחסית לקבוצת ההשוואה. יחד עם זאת, גם כאן חשוב לזכור: דירוג גבוה משקף ביצועים היסטוריים, ולא התחייבות לעתיד.