ונצואלה, אין דומה לה...

עלייה של 71%, מראשית השנה.

אמון הצרכנים של מישיגן בעלייה רצופה של 7 חודשים

כידוע, הצרכן האמריקאי הוא החלק החשוב בכלכלה האמריקאית וזאת מפאת גודלו כחלק מהמשק (ואגב, גם כחלק מהכלכלה העולמית). הצרכן האמריקאי מהווה קרוב      ל-11 טריליון דולר מכלכלה שגודלה הוא מעט גבוה מ-15 טריליון דולר ולכן כל האינדיקטור לגביו הוא משמעותי ביותר.

השבוע, פורסם עדכון נוסף לנתוני הצמיחה לכלכלה האמריקאית, אשר צמחה ברבע האחרון של 2011 ב-3%. ההוצאה הפרטית התרחבה ברבע הנדון ב-2.1%, לעומת היקף ההוצאה ברבע השלישי (במחירים קבועים ובמונחים שנתיים). בשנת 2011 צמח המשק האמריקאי בשיעור של 1.7%, בעקבות חולשה בעיקר במחצית הראשונה. ברבע הראשון צמח המשק ב-0.4% וככל שהזמן חלף, קצב הצמיחה הלך  והתגבר, עד לכדי 3% ברבע האחרון. בהחלט מעודד.

עם זאת, עד כאן, הנתונים התייחסו לשנת 2011. לשמחתנו, גם הנתונים המגיעים לשנה הנוכחית, בכל האמור לצרכן האמריקאי, ממשיכים להיות חיוביים. בראשם עומדים כאמור נתוני האבטלה.

מעבר להם, ולא פחות חשוב, ניצב מדד אמון הצרכנים של מישיגן. חשיבות האינדיקטור היא בכך שהוא משקף את תחושותיו של הצרכן.

השבוע פורסם הנתון הסופי למדד בחודש מארס וממנו עלה כי מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן רשם בין החודשים ספטמבר 2011 ועד מארס 2012, 7 חודשים רצופים של עליה בערכו. רצף כה ארוך נרשם לאחרונה רק בשנת 1997.  

התפתחות זו, המגיע במשולב עם רצף חיובי של האינדיקטורים המובילים, מצביעה על כך כי המשק האמריקאי ימשיך לצמוח בחודשים הקרובים בצורה סבירה של כ-2.5%.

מתברר כי כבר אישים רשמיים ב-Fed חשים טוב יותר עם הסביבה הכלכלית ולראיה, בשבוע שעבר, הנשיא של שלוחת Richmond, ג'פרי לאקר, אמר כי אין שום צורך ברכישה נוספת של נכסים הואיל והכלכלה מתאוששת והאינפלציה קרובה מאוד ליעד ה-Fed.

צריך לקחת בחשבון כי רכישת נכסים היא חלק מכלי הנשק של הבנק המרכזי המיועדים לשעת חירום. התקופה הנוכחית, גם אם היא לא חסרת אי ודאות, לא ניתן לומר כי הכלכלה האמריקאית מידרדרת. נהפוך הוא, מרבית השווקים מתפקדים ואף בצורה ההולכת ומשתפרת. לכן, אין להערכתנו סיבה מהותית לפיה ה-Fed צריך להעמיק את החשיפה לשווקים ולהגדיל את המאזן באופן משמעותי.

לעומת ה-Fed, בבנק המרכזי האירופי יש צורך להתמיד עם השבת הביטחון למשקיעים, במיוחד כאשר אי הוודאות הפיסקלית במדינות ה-PIIGS היא עדיין גבוהה מאוד. לא בכדי, הסכימו שרי האוצר של האיחוד האירופי בשבוע האחרון להגדיל את מה שהם מגדירים כ"חומת האש" כנגד התרחשות משבר, בהיקף של 500 מיליארד אירו (כ-670 מיליארד דולר). על ידי כך, מגיעה היקפה של קרן החילוץ האירופית לכדי 800 מיליארד אירו.

בשוק האג"ח הממשלתי נרשמו השבוע רווחי הון בקרב איגרות החוב החזקות. כך לדוגמא, ה-UST ל-10 שנים נסחרו בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 2.209%, הנמוכה ב-2.3 נ"ב, מאשר הייתה לפני 5 ימים (רווח הון של 0.2%). איגרת החוב המקבילה של אנגליה נסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 2.199%, הנמוכה ב-7 נ"ב מאשר הייתה לפי 5 ימים. מהלך דומה נרשם באיגרת של גרמניה שנסחרה בסוף השבוע בתשואה לפדיון של 1.791%.

כידוע, אנו לא מוצאים את ה-UST כמעניינות להשקעה (במיוחד כאשר התשואה לפדיון באיגרות ל-10 שנים הן נמוכות מהאינפלציה), אשר נהנות מהמשך רצון המשקיעים באחזקה של נכסים בטוחים, גם על חשבון תשואה עתידית.

בשבוע הקרוב יפורסמו שלל אינדיקטורים כלכליים הן באירופה והן בארה"ב (לדוגמא, דוח התעסוקה לחודש מארס ביום ו'). בראשם יפורסמו ההזמנות לייצור במפעלים (ארה"ב – יום ג', גרמניה – יום ד'). פרסומים אלו המהווים אינדיקטורים מובילים לפעילות הכלכלית, תהיה השפעה על מגמות המסחר.  

מניות

 ונצואלה, אין דומה לה. עלייה של 71% מראשית השנה.

 פתיחת שנה מוצלחת לאפיק. מתוך 93 מדדי מניות מרכזיים ב-Bloomberg, 80 מדדים רשמו עלייה בערכם, ברבע הראשון של 2012.

 הסביבה המאקרו כלכלית והעונתיות בשוק מצביעים על כך שיש לשמור על החשיפה לשוק המניות, בעיקר בארה"ב ובשווקים המתעוררים.

ונצואלה, אין דומה לה

ברבע הראשון של 2012 נרשמה פתיחת שנה חיובית למדי לאפיק המנייתי. מרבית מדדי המניות המרכזיים בעולם רשמו ברבע הראשון של השנה עלייה בערכם, כאשר בראש ניצב שוק המניות של ונצואלה, אשר הוסיף לערכו כ-71% בקירוב. מדדי מניות נוספים אשר הציגו עלייה מרשימה במחירים היו: מצרים (38.6%), טורקיה (28.7%), קולומביה (28.7%)       וויאטנם (26.7%).

למעשה, מתוך 93 מדדי מניות מרכזיים במערכת Bloomberg, 80 מדדים רשמו עלייה בערכם ברבע הראשון של השנה.

מבין המדדים אשר איבדו מערכן נציין את: קפריסין (14%-), ספרד (3.8%-), אוקראינה (2.9%-) וסלובקיה (2.7%-).

באופן כללי, וחרף אי הוודאות הרבה אשר נמשכה באירופה (אירוע חדלות הפירעון של יוון התרחש השנה), הרבע הראשון היה הטוב ביותר לשוק המניות האמריקאי מאז שנת 1998 (ראו תרשים משמאל). מדד ה-S&P 500 עלה ברבע הראשון של השנה ב-12.0%. מדד ה-NASDAQ טיפס ב-18.7%.

ב-10 לאפריל, צפויה להיפתח עונת הדוחות לרבע הראשון של שנת 2012. יצרנית האלומיניום  - Alcoa – תפרסם את דוחותיה ביום זה. אם נתחשב בסביבה המאקרו כלכלית בארה"ב ובעונתיות הקיימת בשוק המניות האמריקאי, אזי המגמה החיובית צפויה להימשך בחודשים אפריל ומאי. לפיכך, אנו מעדיפים לשמור על רמת החשיפה לשוק המניות האמריקאי וגם לשווקים המתעוררים ללא שינוי. 

נכתב ע''י רון אייכל,
מיטב בית השקעות

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.