קרן במוקד >> איילון סימודן קומודטיס ללא מניות

בהווה הנפט נסחר בשוק בעלות הקרובה ל95 דולר לחבית, עלייה של 60% במחיר משנת 2007. מבלי להיכנס להשפעות מרחיקות הלכת של עלייה במחירי הנפט על הכלכלה הגלובאלית, ישנה השפעה  בטווח המיידי והיא העלייה בסיכון להתפרצות אינפלציונית. העלייה במחירי הסחורות מורגשת גם במאזן התשלומים של מדינת ישראל - בחודש אפריל התבשרנו כי ברבעון הראשון של שנת 2012 נרשמה ירידה בשיעור שנתי של 5.6% ביצוא הסחורות. בייבוא הסחורות, לעומת זאת, העסקים כרגיל כאשר נרשמה עלייה בשיעור שנתי של 9.1%, בהמשך לעלייה של 5.4% בשלושת החודשים הקודמים.

דרך מקובלת בשנים האחרונות להתמודד עם סיכוני האינפלציה בשוק ההון הוא פיזור חלק מההון בתיק ההשקעות בשוק הסחורות. ההשקה של קרנות נאמנות ותעודות סל לסחורות בישראל שמשתמשות בחוזים קצרי טווח לסחורות זירזה את האימוץ של דרך זו ע"י המשקיעים כאשר פישטה משמעותית את היכולת להשקיע בתחום זה.

לנוכח נתונים אלו, נוח להבין מדוע קרן לסחורות ללא מניות, הינה בין הקרנות המצטיינות מתחילת השנה. למען הדיוק, תשואתה של קרן הנאמנות סימודן סחורות ללא מניות ממקמת אותה במקום השני, כאשר במקום הראשון ניצבת קרן ממונפת על מדד מניות זר (מגדל נאסד"ק כפליים).

מדיניות ההשקעה בקרן: 

מנהל הקרן, לפי שיקול דעתו, יקנה ימכור ויצור בעבור הקרן אופציות וחוזים עתידיים על סחורות ועל מדדי סחורות באופן ששיעור חשיפת הקרן לסחורות באמצעות נגזרים ובאמצעות מדדים על סחורות לא יפחת מ- 50% ולא יעלה על 200%. הקרן לא תהיה חשופה למניות. הקרן מתפקדת במתווה ההשקעות שלה באופן דומה מאז שנת 2005, והיא יכולה להתהדר בתואר הקרן הותיקה בישראל להשקעה בסחורות. למרות הכתוב, ההנהלה שונתה בקרן כאשר היא עברה מחברת סימודן לאיילון.

תשואות שנתיות:

לאחר שאיבדה יותר מחצי מערכה בשנת 2008, לא הצליחו מנהלי הקרן לנכס לערך הקרן את התיקון המטאורי במחיר הסחורות וסיימה את השנה הקלנדרית בתשואה צנועה (יחסית לתקופה) של כ 6%. שנת 2010 הייתה מוצלחת יותר עם תשואה של מעל ל 19% ושנת 2011 הסתיימה באופן כמעט ניטראלי. שנת 2012 פתחה הקרן בסערה עם מעל ל 22% אחוזי תשואה.

גיוסים: הצלחתה האחרונה של הקרן בתחום התשואה לא איחרה להשפיע על גיוסיה של הקרן. חודש מרץ השנה היו החודש הפורה ביותר של הקרן בשנתיים האחרונות כאשר גייסה הקרן 5.37 מיליון. נתון זה מתעצם כאשר לוקחים בחשבון שגודל הקרן כולה הוא 15.5 מיליון שקלים.

דמי הניהול: הקרן יכולה להיחשב כיקרה כאשר דמי הניהול בקרן הם 3.5%, דמי הניהול הגבוהים בקטגוריה.

לסיכום הסתייגות: השקעה בסחורות הייתה שכיית חמדה בתיק המשקיעים כמעט לכל אורכו של העשור הקודם. עם זאת השקעה בסחורות טיבה ככל הנראה לטווח הקצר בלבד.

המנוע העיקרי מאחורי הישגי משקיעי הסחורות היה העלייה בביקוש של חלקים שונים בעולם- בעיקר מצד השווקים המתפתחים, בד בבד עם הירידה בערך הדולר אשר בו נמדדים מחירי הסחורות. בהווה, המשך המגמה בנוגע לשני המאפיינים שצוינו אינם ברורים. מחד התלות שפיתחו השווקים המתפתחים בכלכלת אירופה יקשו עליהם לשקף צמיחה דומה בביקושים בעתיד. מאידך, התאוששות של כלכלת ארה"ב בטווח הבינוני כנראה שתחזק את הדולר ותחליש בצורה משמעותית את האטרקטיביות של ההשקעה בסחורות הלאה לבוא. לכן ההשקעה בסחורות עליה להתבצע באופן מדוד בלבד והבנה כי בטווח הארוך יש לשקול לעומק את הסיכונים והסיכויים. כמו כן התנודתיות של מחירי הסחורות מצביעה כי ההשקעה באחרונות אינה מתאימה לכל אחד.