שמואל האוזר
FUNDER Online
11/06/2012
תעודות הסל מוצעות לציבור בישראל החל משנת 2000 כתעודות התחייבות המונפקות ע"י חברות ייעודיות. כיום נסחרות בישראל כ-460 תעודות סל בשווי כולל של כ-60 מיליארד ₪. התעודות נסחרות בבורסה, ומעניקות למחזיק בהן זכות לקבל מאת המנפיק, את תשואת נכס המעקב (למשל, מדד) אחריו הן עוקבות בהתאם לנוסחת המרה. כמו כן, מחזיק התעודה רשאי להמירה בכל יום מסחר לרכיבי נכס המעקב או לשוויו הכספי, בהתאם לתנאי התעודה.
עד עתה הצעות לציבור של תעודות סל הוסדרו בהיבטים של דיווח (כשאר תעודות ההתחייבות המוצעות לפי חוק ני"ע), וזאת על אף שבטיבן דומות תעודות אלה להשקעה בקרנות הנאמנות, אשר מפוקחות על ידי הרשות באופן הדוק. יוצא אפוא כי על פי המצב כיום נוצר ארביטראז' רגולאטורי בין מוצרים הדומים מאוד באפיונם ובמטרות ההשקעה בהם.
לאור האמור מוצע במסגרת תיקון החוק שיזמה הרשות, להסדיר את תחום תעודות הסל באופן דומה לקרנות הנאמנות, בשינויים המחויבים ממאפייניו הייחודיים של תחום תעודות הסל כמוצר התחייבותי.
ההוראות החדשות המרכזיות שמוצעות ביחס לתעודות הסל הן במישור היציבות - הנכסים לא יהיו של המנפיק אלא של המשקיעים בתעודה; יוקם חשבון מגבה שמטרתו יצירת כרית ביטחון זמינה להבטחת פעילות מנהל תעודת הסל; ייקבעו כללי השקעה שמטרתם הבטחת סיכויי עמידת מנהל התעודה בהתחייבויותיו ותחויב עשיית שוק.
בנוסף מוצע לקבוע הוראות לעניין כשירות מנהל תעודת הסל, ממשל תאגידי, הון עצמי וביטוח, דרישה לקבלת אישור הרשות להיתר שליטה במנהל תעודת סל, דרישה לאישור הרשות לפעול כמנהל תעודת סל וסמכות לרשות להתלות את האישור מטעמי מהימנות.
בנוסף, מוצע במסגרת התיקון לחוק להסדיר את "קרן הסל". קרן סל הינה מכשיר פיננסי חדש המשלב מאפיינים של קרן נאמנות ותעודת סל ומבוסס בין היתר על המודל האמריקאי של ה- ETF, תוך התאמות המתחייבות ממאפייני שוק ההון הישראלי. קרן הסל תהיה קרן נאמנות סגורה, מחקה, היינו, שיעודה השגת תוצאות הדומות ככל הניתן לשיעור השינוי בנכס המעקב. מהיותה קרן סגורה נגזר כי יחידותיה ירשמו למסחר בבורסה ורכישת יחידותיה תתאפשר במהלך המסחר בלבד ואולם - ניתן יהיה לפדות את יחידותיה בכל יום מסחר. מאפייניה היחודיים של קרן הסל מיועדים להקנות לה יתרונות יחודיים שיאפשרו קיומה של תחרות הוגנת ואפקטיבית בין מוצרים תחליפיים בשוק ההון.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
