קרן במוקד >>> "אי.בי.אי (!) ריבית משתנה" - גם התשואה

 
האינפלציה בישראל – מצבנו בעולם

למרות התהליך המוכח שחיקת כוח הקנייה העולמי והמקומי והחשש של הצרכן הישראלי מעליית מחירים, השנה, בתי ההשקעות הגדולים בישראל, אינם צופים אינפלציה משמעותית. זאת לאחר שהאחרונה הסתכמה ב- 1.6% בשנת 2012. מתוך כך בתי ההשקעות צופים המשך אינפלציה נמוכה שתנוע בין 1.75% ל- 2%. כל זאת כמובן בהינתן ולא תיפתח מלחמה וטייקוני הגז ייפתחו את השיבר של הים התיכון. אך אינפלציה כמו אינפלציה, חיזויה תמיד יעורר ויכוח. בראיון האחרון שהעניק יניב פגוט, כלכלן ראשי של בית ההשקעות איילון, טען בתוכנית הטלוויזיה ברשת  NET-Vשבשל שרוב בתי ההשקעות ממליצים על בניית תיק השקעות, תחת התחזית של אינפלציה נמוכה, לא כדאי למשקיעים להיות שאננים כאשר היא עדין יכולה להתפרץ. הסיבה טמונה בעלייה במיסים עקיפים ובמחירי החשמל. מבחינתנו, עדיין לא מאוחר להתחיל להוסיף אל תיק ההשקעות אג"חים צמודי מדד ובעלי ריבית משתנה במקרה שאינפלציה תתפרץ והריבית תתחיל לעלות.

חיפשנו קרן נאמנות מרשימה בתוצאותיה לאורך זמן וככזו שמתאימה ללקוח הישראלי.

קרן במוקד איביאי ריבית משתנה

מדיניות הקרן: לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב לא צמודות בריבית משתנה הנקובות בש"ח. יתרת נכסי הקרן תושקע בהתאם לשיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למניות או למט"ח.

הישגי הקרן: בהתאם לטענה שנכתבה בתחילת הכתבה, השנה האחרונה לא הועילה עם המשקיעים בקרן בריבית משתנה, כאשר אינפלציה נמוכה וסימני חולשה כלכליים הביאו לירידה בריבית. בתוך כך הירידה בריבית הביאה לעלייה באטרקטיביות של האג"ח הקונצרני שסייע לקרנות האג"חיות לשמור על כוחן.
עם זאת, נראה כי מתחילת השנה, הקרן איביאי ריבית משתנה מצאה את הנוסחה לתשואה גבוהה. הקרן הניבה מתחילת השנה, תשואה של 3.83%. מקום שני מבין 105 קרנות הנאמנות שנמצאות בקטגורית האג"ח השקלי ומקום ראשון מבין אלה שמתמקדות באג"ח בריבית משתנה.
תשואתה של הקרן בשנים קודמות מתכתבות בצורה ברורה עם סנטימנט המשקיעים. כלומר בשנת 2010, כאשר היה נדמה כי המשבר העולמי נפתר והריבית הנומינאלית בדרכה צפונה, קרן הנאמנות זרחה עם תשואה של 8.56%. בשנת 2011, עם היחלשותו של שוק האג"ח המקומי והבעיות המחודשות במשבר העולמי, הקרן סיימה את השנה עם תשואה שלילית של 6.85%.
שנה לאחור הקרן צמחה בכ – 10%. הנתונים נכונים ליום המסחר 24/2/12.

דמי ניהול: הקרן אינה זולה וגובה דמי ניהול של 0.8%, מקום 62 מתוך 105 הקרנות בקטגוריה.

גיוסים ופדיונות: החדשות הרעות למנהלי הקרן הן הפדיונות החודשיים בקרן. בשנה האחרונה, הקרן פדתה קרוב ל – 120 מיליון שקלים והיום היא מנהלת כ- 105 מיליון שקלים בלבד. בקצב הזה, למנהל הקרן עד לחודש דצמבר 2013, למנהלי הקרן לא יהיה מה לנהל. מאידך לעיתים פדיונות מאפשרים סוג של חופש למנהל ההשקעות בקרן להשקיע מבלי להשפיע בצורה בולטת על השקעותיו ולכן בטווח הקצר יכולתו להניב תשואה עודפת על מתחריו עולה.

פיזור והחזקות עיקריות: מנהלי הקרן בוחרים בפיזור נמוך מהממוצע בקטגוריה כאשר 90% מההחזקות שלהן נמצאות באג"ח קונצרני בסך של 107 מיליון שקלים (נכון לתאריך 29/11/12). החזקתה העיקרית של הקרן היא הנפקת התחייבות של בנק אגוד יח'. הקרן מחזיקה בו בסך של 8.7 מילון שקלים ו- 7.41% מסך הונה. כתב ההתחייבות נפדה בשנת 2019 עם תשואה שנתית של 3.25%. ההחזקה השנייה בגודלה היא האג"ח של גזית גלוב ה'. הקרן מחזיקה באג"ח בסכום של 8.5 מיליון שקלים ו- 7.2% מסך הונה. ריבית האג"ח שקלית עם תשואה ברוטו של 3.21%. ההחזקה השלישית בגודלה היא שטר הון של בנק לאומי. הקרן מחזיקה את שטר ההון בשווי של 7.7 מיליון שקלים או ב- 6.56% מס הון הקרן. שטר ההון נושא תשואה של 3.08%, והוא נפרע בשנת  - 2021 (נכון לתאריך 29/11/12).

מח"מ: נכון לסוף נובמבר 12,  הקרן מעדיפה לשמור על פן סולידי ומשקיעה באג"ח עם מח"מ בינוני קצר של 3.8 שנים. את ה"סיכון", הקרן מרוויחה על ידי השקעה באג"ח בדירוג נמוך, כאשר הדירוג הממוצע בקרן הוא BBB.
 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.