מודלים על "בועת" השקל >> השקל התחזק במהלך 7 השנים האחרונות בכ-20% יחסית לדולר וגם יחסית "לסל המטבעות"

המגמות במשק

• בנק ישראל השאיר את הריבית ללא שינוי גם לחודש ינואר 2014, זאת למרות שקצב האינפלציה השנתי בישראל הוא רק כ- 1.6%.
• נימוקי בנק ישראל להשארת הריבית ברמה כה גבוהה יחסית לגוש האירו, לאנגליה ולארה"ב הינם שהמשק מתאושש. להערכתנו, המגמה היא הפוכה. המשק ממשיך להאט, ולהערכתנו הצמיחה בשנת 2014 תעמוד על 2.2% בלבד, ולא על 3.3% כפי שמעריך בנק ישראל.
• בנק ישראל חייב להוריד מידית את הריבית המוניטרית ל-0.25%. במקביל עליו להכריז על רכישת כל כמות מט"ח במחיר של עד 4.0 ₪ לדולר (בנק ישראל יכול לרכוש בשקלים כל כמות של מט"ח שיחפוץ).
• הקיפאון ביצוא של המשק הוא מדאיג ביותר. רמת היצוא הריאלי במחצית השנייה של 2013 דומה לזו שהייתה במחצית הראשונה של 2008 (ערב המשבר העולמי). כלומר, "סם החיים" של כלכלת ישראל במצב של כמעט קיפאון כבר 5 שנים !!
• המשמעות פשוטה: אי אפשר לקיים משק צומח עם עלייה ברמת החיים רק מענף הפיננסים והשירותים המקומיים. אם לא יהיה גידול בייצור של מוצרים סחירים (ייצוא או מחליפי ייבוא), הכלכלה לא תוכל לצמוח.
• בחודש שעבר פורסם עוד נתון חודשי תמוה: נתוני האבטלה מנוכי עונתיות לחודש אוקטובר 2013 מצביעים על המשך ירידה של שיעור האבטלה ל-5.9%. המגמה המצטיירת מנתוני סקר כוח אדם – עלייה מרשימה בתעסוקה וירידה באבטלה, אינה עקבית עם נתונים אחרים.
• שיעור האבטלה הרשמי הינו מדד גרוע לתשומת העבודה במשק, שכן הירידה לכאורה באבטלה מקורה בעיקר בירידה במספר שעות העבודה למועסק. במקרים רבים הירידה בשעות העבודה היא שלא מרצון העובד אלא כפויה, כלומר מצב של אבטלה.
• אנו חוששים שהמשק עלול להגיע למיתון בשנת 2015 ולשיעור אבטלה של יותר מ-8.5% במידה ושער החליפין יישאר ברמתו הנוכחית.

הצורך בהפשרת קרקעות

• ניתן  (וצריך) לנתק את הקשר בין הריבית המוניטארית הנמוכה זמנית, לבין הריבית על משכנתאות, זאת באמצעות איסור גורף על לקיחת משכנתא בריבית משתנה.
• גם לדעת פרופ' פישר אין לקבוע את גובה הריבית כדי לפתור בעיות מחירי הנדל"ן. כלומר, הריבית במשק אינה צריכה להיקבע לפי מצב בועת מחירי הנדל"ן.
• כדי לא לעודד רכישת דירות להשקעה, יש לבטל מידית את כל ההקלות בתשלומי מס הכנסה ורווחי הון שניתנו לרכישת דירה נוספת מעבר לדירת יחיד. יש להשוות מיסוי על השקעה בדירות להשקעה למיסוי מניות ואג"ח.

• הפתרון המלא לחיסול בועת מחירי הנדל"ן הוא רק בהגדלת ההיצע. אנו קוראים לממשלה להפשיר אפקטיבית, בחקיקה, כל שנה, במשך 10 שנים רצופות, 50 אלף יחידות דיור, בהתאם להתפלגות האוכלוסייה, וזאת במכרזים, ללא מחיר מינימום (ולכן ייתכן גם מחיר שלילי).

"בועת" השקל

•   השקל התחזק במהלך 7 השנים האחרונות בכ-20% יחסית לדולר וגם יחסית "לסל המטבעות". התחזקות זו מהווה שינוי מהותי ביותר שאי אפשר להתעלם ממנו. (התחזקות השקל = תיסוף השקל. כלומר, נדרשים פחות שקלים כדי לרכוש דולר אחד, או יחידה של סל מטבעות).

שער החליפין הריאלי של "סל המטבעות" ושל הדולר (מדד 2006 100)

• התחזקות השקל הוזילה במקצת מספר מוצרים, ולגבי רוב מוצרי הייבוא נמנעה עליית מחירים, ולכן היא גרמה רק טוב לצרכן. אולם במקביל, היא גרמה נזק גדול, לטווח ארוך, ליצרן הישראלי של מוצרים סחירים (ייצוא ומחליפי ייבוא).
• לטווח הקצר התוצאה לא הייתה גרועה: אינפלציה נמוכה, המשך הגידול בייצוא (עד אמצע 2008), היווצרות עודף גדול במאזן התשלומים ואפילו נרשמה (באופן תמוה ביותר) ירידה בשיעור האבטלה (היום הוא מתחת ל-6%).
• לטווח הארוך, כאשר לייצרן לא כדאי לייצר, הוא לא משקיע, ולאחר מספר שנים הוא מתקשה להתחרות. תחילה מוקפא השכר, אח"כ מצטמצם הייצור, ובסוף מגיעים הפיטורים.  

 מתוך אתר מודלים www.modelim.co.il  

הבהרה ואזהרה !סקירה זו של מודלים כלכליים בע"מ מייצגת את דעותיהם של כלכלני החברה ואין באמור כאן משום המלצה לרכישה ו/או מכירה של ני"ע כלשהו, או תחליף לייעוץ אישי. הסקירה עוסקת בתחזיות, אשר במהותן אינן ודאיות. הנתונים בפועל יכולים לסטות משמעותית מהתחזיות. לשימוש מושכל בתחזיות אלו יש הכרח במיומנות שאינה נחלת הכלל ואין לעשות בהן שימוש ללא ייעוץ מקצועי מתאים. המידע המוצג כאן הוא חלקי, ועלולים לחול בו טעויות. מודלים כלכליים ו/או מודלים שוקי הון ו/או מי מעובדיהן אינן נושאים באחריות כלשהי לגבי החומרים הכתובים כאן. אי מימושן של התחזיות והערכות לא יהווה עילה כל שהיא לתביעה בגין נזקים ישירים או עקיפים שיגרמו עקב השימוש בהן. מודלים שוקי הון בע"מ הינה חברה לניהול השקעות שבשליטת בעלי מניות חברת מודלים כלכליים. בבעלות מודלים שוקי הון חברה לניהול קרנות נאמנות, מודלים קרנות נאמנות בע"מ. מודלים שוקי הון ומודלים קרנות נאמנות מחזיקות וסוחרות במניות, באג"ח ובמטבע חוץ לסוגיהם הן בשוק מקומי והן בשווקי חו"ל. לתיקי ההשקעות המנוהלים ע"י החברות הנ"ל, יש כיום חשיפה משמעותית לדולר.



הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.