תעשיית קרנות הנאמנות >> עולם בתנועה

בואו נדבר רגע על שינוי. כל שינוי, יש לו שני היבטים. הוא מפחיד מאוד מצד אחד, בד"כ את מי שקשה להם להשתנות בעצמם, מי שהשינוי מאיים עליהם, מאיים לדחוק אותם ממה שהם עושים, ומאיים לסגור את מטה לחמם. מאידך, שינוי מהווה חלון להזדמנויות חדשות, שווקים חדשים, מוצרים חדשים, קהלים חדשים. שינוי הוא טוב למי שמשכיל לאמץ את השינוי, לגדול איתו. זה הסיפור של תעשיית הקרנות. אמרו שתעודות הסל יהרגו את תעשיית הקרנות, אמרו שהרגולציה תהרוג את התעשייה, שהתחרות תיעלם. אז אמרו.

אם נסתכל על הגרף המצורף, שמראה עלייה עקבית ומתמשכת בנכסי קרנות הנאמנות, נוסיף לכך את נתוני הגיוסים בחודש פברואר – שהיה חודש הגיוסים הטוב ביותר בכל הזמנים. לזה נוסיף את נתוני הגיוסים בשנת 2013, שהיתה שנת שיא בגיוסים בקרנות, ואת העובדה המרשימה שהתעשייה משלימה 26 חודשים רצופים (!) של גידול חודשי בהיקף הנכסים, נקבל תמונה מאוד מעודדת.

התמונה שמצטיירת היא של תעשייה שגדלה עם השינויים, מיטיבה להעריך את הכיוונים העתידיים אליהם השוק, טעמי הלקוחות, יועצי ההשקעות מכוונים, וכפי שהרכז בקבוצת הפוטבול, לא זורק את הכדור לידי השחקן המקבל, אלא מכוון אל המקום שאליו יגיע השחקן המקבל, תוך כדי ריצתו, כך גם תעשיית הקרנות, שנראית היום טוב מאי פעם.

נו, בסדר, אז לא הכל ממש מדהים. בכל זאת, למרות רמת התחרותיות הגבוהה בתעשייה, 5 הגדולות מנהלות יחד מעל 65% מנכסי התעשייה (עדין לא כמו בעולם הביטוח, אבל לשם מן הסתם אסור להגיע). בנוסף, הגידול מגיע תוך צמצום מתמשך בגבייה על כל שקל מנוהל, יחד עם עלייה משמעותית ברגולציה, מה שתומך בהמשך המגמה של מיזוגים כפי שראינו ב-2013, שכן ירידה בגבייה על כל שקל מנוהל, מחייבת ניהול נכסים בהיקף מינימלי מסויים כדי להגיע לרווחיות.

בסופו של יום אני חושב שלמרות הקשיים, שהיו ויהיו, תעשיית הקרנות הראתה שהיא חזקה, יעילה, וגמישה מספיק כדי לעמוד בשינויים, הן פנימיים, והן כאלה שנכפים עליה מבחוץ. סביר להניח שלא ראינו את תום השינויים, אבל אם יש משהו שהתעשייה יכולה להבטיח, הוא שיש לה את הכלים להשתנות, להתייעל, להמשיך לקלוע לטעמם של המשקיעים, ולעשות זאת גם בשינויים שיגיעו.

מאת: משה מימון




הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.