מיטב דש >> ההאטה הנמשכת בצריכה הפרטית -נובעת מהקצאה הולכת וגדלה של הכנסות הצרכן להוצאה בגין שירותי הדיור

עיקרי הדברים
·  להערכתנו, ההאטה הנמשכת בצריכה הפרטית, כפי שבאה לידי ביטוי בנתוני התוצר, נובעת מהקצאה הולכת וגדלה של הכנסות הצרכן להוצאה בגין שירותי הדיור. בנוסף, הצפת נושא יוקר המחיה משפיעה לרעה על "אווירת הקניות". לירידה בצריכה עלול להיות אפקט של "הגשמה עצמית" שיוביל לפיטורים ולצמצום נוסף בצריכה.

· הערכת בנק ישראל לגבי גודל ההתאמות התקציביות הנדרשות עשויה להיות מוטה כלפי מטה לעומת ההתאמות שיידרשו להתבצע בסופו של דבר בפועל כדי לעמוד ביעדים הפיסקאליים.

· האטה בצמיחה הנומינאלית לרמה הנמוכה ביותר מאז 2008 עשויה להקשות על הורדת יחס חוב תוצר בישראל.

· אנו מעריכים שעלה הסיכון שהגירעון בשנה הבאה יחרוג מהיעד שקבעה הממשלה.

· לאחר פרסום נתוני התוצר, אנו מעריכים שבנק ישראל יוריד את הריבית בהחלטתו הקרובה.

· המדינות החזקות באירופה, גרמניה ואנגליה, צמחו ברבעון הראשון של השנה בקצב גבוה בעיקר בזכות הביקושים הפנימיים.

· הנתונים האחרונים שמתייחסים לשוק הנדל"ן האמריקאי מצביעים על שינוי חיובי במגמה.

· תוצאות הבחירות באוקראינה ולפרלמנט האירופאי יכולות להגביר תנודתיות בשווקים.

· שוק האג"ח בישראל רשם ירידה חדה יחסית בתשואות בהשוואה לשווקים האחרים בעולם. המרווחים מול השוק האמריקאי, במיוחד בניכוי פערי פרמיות הסיכון, ירדו לרמות נמוכות מאוד.

· ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק האג"ח המקומי ירדו לרמות נמוכות של השנים האחרונות, אך להערכתנו מוצדקות מסיבות מבניות ומחזוריות.

·  עודף פדיונות בשוק האג"ח הקונצרניות צפוי לקטון בחודשים הבאים. משקל קרנות נאמנות בשוק הקונצרני שוב עלה לשיא.


המלצות מרכזיות
·  אנו ממליצים על מח"מ של כ- 3-4 שנים בתיק.

·  אנו ממשיכים להעדיף את האפיק השקלי על פני הצמוד.

· האטה בצמיחת המשק מצדיקה המשך הסתת השקעות באפיק המנייתי לחו"ל.

 
כלכלן ראשי אלכס זבז'נסקי‎



הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.