ליאור כגן
קרן מרדכי
29/05/2014
בית ההשקעות אלטשולר שחם משיקים את חברת SmartBeta שתציע בשלב הראשון ארבע קרנות מחקות חכמות, העוקבות אחר מדדים שעורכת ומחשבת חברת אלפא ביתא, שהוכרה באחרונה כעורכת המדדים הישראלית היחידה, מלבד הבורסה, שהיא בעל היתר לחישוב ופרסום מדדים עליהם ניתן להנפיק מוצרי מדדים.
מה זה Smart Beta?
גישת ה-smart beta התפתחה על בסיס הטענה כי במדדי שווי השוק קיים כשל, שכן הם מעניקים משקל גבוה למניות עם שווי שוק גדול. לפי גישה זו, נטען כי דווקא המניות הגדולות מתומחרות במקרים רבים בעודף, ולכן צפויות להשיג תשואות חסר בעתיד יחסית למניות הבינוניות והקטנות יותר, בעלות שווי השוק הנמוך יותר. מדדי סמארט בטא מבוססים על אסטרטגיות שאינן שווי שוק ושנשענות על שנות מחקר אקדמי רבות והוכחו כיעילות מבחינת יחס סיכון-תשואה.
להשקעה באמצעות מדדי ה-smart beta יש מספר יתרונות: היא מאפשרת לגוון את החלק הפאסיבי בתיק ההשקעות (כלומר לא רק מדדי שווי שוק), מאפשרת לשלוט ברמת הסיכון (כך לדוגמא על ידי רכישת מדד Low Volatility אשר עוקב אחר מניות עם תנודתיות נמוכה), מאפשרת לראשונה לרכוש את האסטרטגיות באמצעות מוצרי מדדים, מבטיחה שקיפות גבוהה כפי שהנהוגה בעולם הקרנות המחקות וכל זאת בניסיון לספק יחס תשואה-סיכון טוב יותר בהשוואה למדדי שווי השוק המסורתיים.
לדברי רן שחם, מנכ"ל משותף של בית ההשקעות אלטשולר שחם, "ה-smart beta הוא אחד הכלים החדשניים בעולם בתחום ההשקעות שבאמצעותו אנחנו מביאים לשוק ההון הישראלי, למשקיעים וליועצים בשורה של חדשנות, לצד גיוון והרחבה של מוצרי ההשקעה העומדים לרשותם. באמצעות השותפות עם אלפא ביתא, אנו הופכים לבית ההשקעות היחיד שביכולתו לפתח ולשווק קרנות מחקות חכמות".
לדברי קובי שמר, מייסד ומנכ"ל אלפא ביתא, "אנו גאים להיות חלוצים בפיתוח מוצרי smart beta, פרי ידע מקצועי ישראלי-מקומי לשוק ההון הישראלי. החבירה לאלטשולר שחם מבטיחה היערכות מקצועית מתאימה למוצרים שהם פרי עבודת פיתוח שנעשתה במהלך חמש השנים האחרונות ומסתמכת על אסטרטגיות מעולמות האקדמיה ושוק ההון, דוגמת מומנטום, Low Volatility ו-Value. אנו מצפים לקליטה חמה של הקרנות החדשות, בדומה לעולם".
ליאור כגן, מנכ"ל SmartBeta, ציין כי "מדדי smart beta הם שילוב מנצח של שני עולמות ההשקעה, האקטיבי והפאסיבי. מצד אחד המאפיינים המוכרים לנו מעולם המדדים, כגון שקיפות, דמי ניהול נמוכים ושיטת ניהול פאסיבית, ומצד שני מאפיינים של ניהול השקעות אקטיבי בבניית המדד, כלומר ניתוח חברות על בסיס פרמטרים כגון תשואת דיבידנד, סטיית תקן, מכפילים וכו'. זרימת הכספים העצומה למדדי ה- smart betaבארה"ב ובאירופה והשימוש שעושים בה משקיעים מוסדיים גדולים, מעידה כי מדובר בהתפתחות של גישת השקעה חדשה אותה אנו מביאים ומתאימים למשקיעים בישראל".
קרנות SmaertBeta
אלטשולר שחם SmartBeta Low Volatility ת"א 100
מטרת הקרן לחקות את ביצועי מדד "אלפא ביתא Low Volatility ת"א 100" הכולל 30 מניות בעלות חשיפה היסטורית הנמוכה ביותר לירידה במחיר מבין המניות הכלולות במדד ת"א-100. החשיפה ההיסטורית לירידה במחיר נמדדת לפי פרמטר ה- VaR (Value at Risk) שמשמש למדידת רמת הסיכון ותוחלת ההפסד של נכסים ותיקי השקעות, תוך שהוא בודק את החשיפה לירידה במחיר כשיעור משווי הנכס בהינתן הסתברות לתרחיש קיצון, בתקופה מוגדרת מראש.
אלטשולר שחם SmartBeta מולטי פקטור ת"א 100
מטרת הקרן לחקות את ביצועי מדד "אלפא ביתא מולטי פקטור ת"א 100" המשקלל שלושה פקטורים: (1) Momentum – אינדיקטור לקבוצת מניות המאופיינות בתשואה היסטורית גבוהה (2) VaR (Value at Risk) המהווה אינדיקטור לקבוצת מניות בעלות תנודתיות נמוכה (3) Value – אינדיקטור לקבוצת מניות הנסחרות במחיר נמוך יחסית לנתונים הפיננסים שלהן. המדד כולל את 20 המניות בעלות הציון המשוקלל הגבוה ביותר לפי אסטרטגיות אלו, מבין המניות הכלולות במדד ת"א 100.
אלטשולר שחם SmartBeta 10/90
מטרת הקרן לחקות את ביצועי המדדים הבאים: אלפאביתא מומנטום קונצרני (A-) ומעלה – 45%, אלפאביתא מומנטום ממשלתי – 45%, אלפאביתא Low Volatility ת"א-100 – 10%. מדד "אלפאביתא מומנטום ממשלתי" מדרג את התשואות ההיסטוריות (כפי שנמדדו בחודש האחרון) של אגרות החוב הממשלתיות בריבית קבועה, הצמודות והשקליות, בעלות תקופה לפדיון של עד 10 שנים, ומכיל את קבוצת אגרות החוב (בעלות מאפיינים דומים של תקופה לפדיון ובסיס הצמדה) המדורגות בדירוג הגבוה ביותר מבין אוכלוסיית אגרות חוב זו. הרכב המדד מתעדכן על בסיס חודשי.
אלטשולר שחם SmartBeta מומנטום קונצרני (A-) ומעלה
מטרת הקרן הינה לחקות את ביצועי מדד "אלפאביתא מומנטום קונצרני (A-) ומעלה" המורכב מ-30 אגרות חוב שהונפקו ע"י חברות שמניותיהן הינן בעלות התשואות ההיסטוריות הגבוהות ביותר מבין כלל אגרות החוב הכלולות במאגר אגרות החוב של אלפא ביתא (מאגר שכולל את 100 אגרות החוב הקונצרניות הסחירות ביותר מבין כלל אגרות החוב שמדורגות בדירוג של לפחות A- או A3, ובטווח לפדיון של מינימום 6 חודשים ומקסימום 30 שנים). משקל כל נייר ערך במדד הינו בהתאם לשווי השוק שלו, ביחס לשווי השוק הכולל של כלל ניירות הערך הכלולים במדד, כאשר מגבלת המשקל המקסימאלית לנייר ערך בודד ואו למנפיק הינה 9.5%.
הערות כלליות לכל המדדים:
הרכב המדדים מתעדכן ארבע פעמים בשנה (מלבד מדד אלפא ביתא מומנטום ממשלתי שמתעדכן פעם בחודש). כל נייר ערך הכלול במדדים מוחזק בו, נכון למועדי עדכון המדד, במשקל שווה (למעט במדד מומנטום קונצרני שהמשקל נקבע לפי גודל סדרת האג"ח).
מאת: קרן מרדכי
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
