אלמוג עזר
30/06/2014
בשנים האחרונות, אחת מהקטגוריות המוצלחות ביותר בשוק קרנות הנאמנות הן קרנות ה- 90/10 (קרנות אג"ח עם חשיפה של עד 10% במניות). המוצר הפיננסי הזה, מאז השקתו הצליח להתגבר על טלטלות רבות שאפיינו את שוק ההון והצליח להניב תשואה נומינלית נאה בעולם ללא ריבית בנקאית. כך מדי חודש אנו מתבשרים על הון נוסף שממשיך לזרום לתחום.
אך בעולם הפיננסי הצלחה אינה מתקיימת בתוך ריק והכסף אינו נע או זורם בתוך וואקום והנה, ההצלחה המתמשכת של קרנות ה- 90/10 גורמת להתפתחויות ושינויים בשוק בו הן פועלות. אחת מההשפעות ששווה התייחסות היא צמיחת הקרנות ה- 80/20. קרנות אלו, שסולידיות פחות מהאחיות ה- 90/10 שלהן, הן למעשה מוצר מתקדם יותר שמבקש להרחיב את הפוטנציאל המנייתי של ההשקעה, בכדי להגדיל את הסיכויים לתשואה גבוהה יותר.
בכדי לראות את קרנות ה- 90/10 לחץ כאן
חשוב להבין, קרנות 90/10 ו- 80/20 אינן קטגוריות מוסדרות בשוק הקרנות, אלא הן מעיקרן סיווג הקרן שבו המנהל של הקרן מצהיר על החשיפה המנייתית שלו. למעשה קרנות ה - 80/20, אינן אפילו סיווג מוצהר, כאשר החשיפה המקובלת על ידי הרשות היא או חשיפה מנייתית של 10% או חשיפה בת 30% (כאשר בינן אין סיווג מוגדר). לכן קשה למצוא מאפיינים ברורים של קרנות אלה ובדיקה של מנועי חיפוש לקרנות נאמנות שמגדירות את הקרנות עם הגבלה של 20% השקעה במניות, לא העלתה כלום בחכה.
זוהי הסיבה בגינה השקנו את קטגוריית ההשקעה 80/20 באתר זה.
בכדי לראות את קרנות ה- 80/20 לחץ כאן
אך כל המוזכר בפסקה הקודמת לא מנע מקרנות ה – 80/20 לקבוע את מקומם מתחת לשמש והיום ניתן למצוא בשוק לא פחות מ- 33 קרנות שנמצאות תחת מתווה השקעות זה. ניתן כבר לקבוע כי הצורך למצוא פתרון לבעיית המשקיעים הרבים שהצטברו בקרנות ה- 90/10 ואינם מוכנים עדיין לעבור למצב של חשיפה מנייתית בת 30% הפך מכבר למוחשי. קרנות ה – 80/20 עושות באות לתת פתרון יעיל לשם כך.
נעדרות: הקרנות של 20/80
מתחילת השנה, החשיפה העמוקה יותר למניות הוכיחה את עצמה. קרנות ה-80/20 הניבו תשואה ממוצעת של 2.86% כאשר אף אחת מבין הקרנות לא מניבה תשואה שלילית. לעומתן, 163 הקרנות שמרכיבות את קרנות ה- 90/10 הניבו תשואה ממוצעת של 2.48% כשיש כמה שהניבו תשואה שלילית.
המצטיינות והגדולות
הקרן שהניבה את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת השנה בתחום ה- 80/20 היא אחת הקרנות הקטנות בתחום. הקרן הורייזן אג"ח דינאמית. זו הניבה תשואה של 6.13% מתחילת השנה*. הקרן גובה 0.9% דמי ניהול. הקרן נוסדה בתחילת השנה. אחריה בתשואה נמצאת הקרן אניגמה תיק מנוהל 80/20 עם תשואה של 5.62%. הקרן גובה 1.2% דמי ניהול. גם קרן זו נוסדה רק אשתקד.
הקרן הגדולה ביותר מבין הקרנות 80/20, היא הקרן - ילין לפידות 80/20 המנהלת 2.29 מיליארד שקלים (נכון לתחילת יוני 14). זו קיימת מתחילת שנת 2012 וגובה דמי ניהול של 0.95%. אחד מהגורמים לגיוסי הקרן היא התשואה הגבוהה שהשיגה בשנים הקודמות ( 11.83% ו- 9.75% בשנים 2012 ו- 2013 בהתאמה).
הגיוסים של ילין לפידות מתחילת השנה
הקרן בשלושת החודשים האחרונים גייסה יותר מ- 300 מיליון שקלים, אך גרף הגיוסים שלה מראה כי דווקא כמות הגיוסים בנסיגה. השנה, הקרן עדיין משיאה תשואה גבוהה מן הממוצע בקטגוריה – 3.06%. הקרן הסגנית בהון מנוהל היא הקרן מיטב 20/80 + אסטרטגיה חכמה. הקרן מנהלת מעל ל – 600 מיליון שקלים וגובה דמי ניהול של 1.31% קרן זו הניבה עד כה תשואה שנתית הנמוכה מהממוצע - 2.30%.
לסיכום
תמיד יש לזכור כי במוצרים כמו קרנות 80/20 טמון פוטנציאל לתשואה עודפת בטווח הבינוני והארוך, אבל גם התנודתיות שלהם תהיה גבוהה יותר, ופוטנציאל ההפסד יהיה גבוה יותר. אך מכיוון שבשנים בולטות בשוק ההון, מרכיב האג"ח הקונצרני הניב תשואות עודפות על עולם המניות, הסיכויים שמצב זה ישוב בשנים הבאות הינו נמוך. בודאי לנוכח התשואות הנמוכות באג"ח הקונצרני המדורג. במצב זה הגדלת התמהיל המנייתי המקומי, נשמע כמו רעיון המתקבל על הדעת.
*נכון לתאריך 29.6.14
