לאומי שוקי הון >> ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד

להלן עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון:

· החשש מהחרפת ההאטה במשק בשל ההחמרה הניכרת במצב הביטחוני היה, ככל הנראה, הטריגר להחלטת הוועדה המוניטארית להוריד הריבית. יתר הנימוקים היו קיימים ממילא מזה מספר חודשים.

· התארכות נוספת של הלחימה בדרום עלולה להביא להורדה נוספת של תחזית הצמיחה לשנה הנוכחית מעבר להורדה שבצענו עד כה.

· ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ללא שינוי בחודשים הקרובים, למעט בתרחיש של ירידת מדרגה חריפה נוספת בקצב הצמיחה.

· המצב הפיסקאלי הנוח שנוצר במחצית הראשונה של השנה מאפשר לשקול צעדי מדיניות תקציבית מרחיבים על מנת להתמודד עם ההשפעות הכלכליות השליליות של הרעת המצב הביטחוני על הפעילות בסקטור העסקי, שהיה עוד טרום הלחימה.

· ארה"ב רשמה זינוק מרשים בצמיחה ברבעון השני והירידה הזמנית בפעילות ברביע הראשון של השנה צומצמה. שוק העבודה ממשיך לאותת כי הוא יוצא מהמשבר החריף והאינפלציה קרובה ליעדי הפד. לכן, נראה כי העלאת ריבית עשויה להקדים את ציפיות השוק הנוכחיות.

· עש"ר בארה"ב הקטינו אחזקותיהם באג"ח ממשלתיות לרמה הנמוכה מזה 3 שנים.


להלן ריכוז המלצות לפעילות:

ü אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של 3 - 4 שנים.

ü אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. נראה כי בציפיות האינפלציוניות הקיימות, הנמוכות יחסית, צמודי המדד הינם סבירים להשקעה, ובעיקר בחלק הקצר - בינוני של העקום, לאור הירידה בכמות ההנפקות צמודות המדד הן הממשלתית והן הקונצרנית ובעיקר במח"מ קצר - בינוני.

ü תלילות העקומים לא צפויה להמשיך ולרדת בטווח הקרוב, לפחות עד התבהרות בגזרה הגיאופוליטית. לכן אנו ממליצים על אחזקת המח"מ בצורה ישירה.

ü למרות רמת הריבית הנמוכה, בנק ישראל צפוי לשמור על הריבית הנוכחית עוד תקופה לא קצרה, ולכן אנו ממליצים להמשיך ולהימנע מהשקעה באג"ח בריבית משתנה.

ü המקור לסיכון העיקרי לעליית תשואות בארץ ממשיך להיות עליית תשואות בחו"ל, ובעיקר בארה"ב, ולכן מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי.






הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.