מעקב שווי הוגן להערכות שווי בשיתוף פאנדר » מיטב דש‎

מיטב דש פרסמה השבוע (25/11/14) במסגרת תוצאותיה לרבעון השלישי של השנה, הערכות שווי לבחינת ירידת ערך המוניטין (IMP) של פעילות תעודות הסל וכן של פעילות הגמל והפנסיה של החברה.

נכון לסוף הרבעון השלישי היקף הנכסים המנוהלים של פעילות תעודות הסל – תכלית הינו כ- 33.4 מיליארד ₪, שווי הפעילות הוערך ב- 310 מיליון ₪ המייצג מכפיל נכסים מנוהלים של כ- 0.93%, זאת לעומת ערך פנקסני של 261 מיליון שקל המייצג מכפיל נכסים מנוהלים של כ- 0.78%. בשל העובדה כי השווי המוערך של הפעילות גבוה מהערך הפנקסני (שווי בספרים), לא בוצעה הפחתת ערך.

עוד עולה מניתוח הנתונים כי, לאחר שנתיים בהן נע שיעור הרווח התפעולי של הפעילות סביב 34%-35%, חזר שיעור הרווח התפעולי של הפעילות, על פי תוצאות שלושת הרבעונים הראשונים של השנה, לרמה של כ- 43%, בדומה לתוצאות שנת 2011.

היקף הנכסים המנוהלים של פעילות הגמל והפנסיה עמד בסוף הרבעון השלישי על כ- 39.8 מיליארד ₪, כאשר שווי הפעילות הוערך ב- 719 מיליון ₪ המייצג מכפיל נכסים מנוהלים של כ- 1.81%, זאת לעומת ערך פנקסני של 417 מיליון ₪ המייצג מכפיל נכסים מנוהלים של כ-  1.05%. גם במקרה זה, בשל העובדה כי השווי המוערך של הפעילות גבוה מהערך הפנקסני (שווי בספרים), לא בוצעה הפחתת ערך.
שיעור הרווח התפעולי של הפעילות נמצא במגמת ירידה בשנים האחרונות אולם התייצב בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה על כ- 25%, בדומה לתוצאות הפעילות בשנת 2013 ולעומת שיעור רווח תפעולי של 33% בשנת 2011.

הערכת שווי הפעילויות בוצעו בשיטת היוון תזרימי המזונים (DCF) על פי שיעור היוון (WACC) של 11.5% לפעילות תעודות הסל ושיעור היוון (WACC) של 12% לפעילות הגמל והפנסיה.
מיטב דש עוסקת בייעוץ וניהול תיקי השקעות, קרנות נאמנות ופנסיה, קופות גמל והשתלמות והנפקת תעודות סל על ידי "תכלית". בעלי השליטה בבית ההשקעות הינם קבוצת ברמ (29.78%) וצבי סטפק (28.62%).

אודות חברת שווי הוגן
חברת "שווי הוגן" מתמחה בעשור האחרון במתן ייעוץ כלכלי והערכות שווי מקצועיות ובלתי תלויות, לצרכי עסקאות ועל פי כללי חשבונאות בין לאומית (IFRS) ותקינה אמריקאית. הערכות השווי מבוצעות באמצעות צוות של מעריכי שווי המתמחים בתחומי החשבונאות והמימון, בראשות רו"ח אלי אל-על המוסמך כמעריך שווי בכיר (ASA) על ידי הלשכה האמריקאית למעריכי שווי וכמנהל סיכונים פיננסיים (FRM) מטעם האגודה הבין לאומית למנהלי סיכונים (GARP).

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.