סיגמא
21/12/2014
סקירת שוק שבועית - 14.12.14-19.12.14
עיקרי הדברים:
1.מחירי הנפט הנמוכים ייתמכו בצמיחה העולמית ויובילו להמשך אינפלציה נמוכה. המשמעות היא שיפור בצמיחה העולמית ודחיית מועדי העלאת הריבית בישראל, ארה"ב ומדינות המערב.
2.המשבר ברוסיה חריף בעוצמתו אך השפעתו על הכלכלה העולמית מוגבלת. החשיפה של הבנקאות העולמית והישראלית בפרט לשוק הרוסי לא גבוהה. להערכתנו תגובת השווקים היתה חריפה מדי ונתנה רוח גבית למהלך פתיחת מרווחים נדרשת.
3.הכלכלה הישראלית צפויה לצמוח בשנת 2015 בכ-3%-3.3%. כלכלת הבחירות וחוסר היציבות השלטונית בישראל לא צפויים לפגוע בתוצר ובנתוני המאקרו. הממשלה הנוכחית תמנע מהעלאות מיסים ואגרות בתקופה זו ותפעל במסגרת המנדט שלה להוזיל עלויות (למשל חשמל ומים). אלה יתמכו עוד יותר באינפלציה הנמוכה.
4.פתיחת המרווחים מהווה הזדמנות כניסה נוחה יותר לשוק האג"ח הקונצרני. חשובה מאוד הסלקטיביות בבחירת הניירות, במיוחד בתקופה זו. חברות רבות ניצלו את השנתיים האחרונות למחזור חובות בריביות נמוכות ובמח"מ ארוך וזה בהחלט יחזק אותן ביכולתן לשרוד תקופות של האטה במשק ויחזק את הדוחות הכספיים שלהן.
5.המשבר הכלכלי ברוסיה והירידות בבורסות העולם גוררים כותרות ענק בעיתונים. בשוק ההון נראו פדיונות גדולים, ברמה של 5 מיליארד שקלים ביום בעיקר בשוק האג"ח ותעודות הסל.
6.הפד הוריד את הביטוי "לאורך זמן רב" בכל הנוגע למועד העלאת שיעורי הריבית, והוא צופה ששיעורי הריבית יעלו בשנה הקרובה ל-1.125%, ולא ל-1.375%, כך עולה מהצהרת המדיניות שפרסם השבוע הבנק המרכזי של ארה"ב.
7.כלכלני חברת הדירוג מוד'יס הוציאו עדכון מיוחד על ישראל, המדורגת A1 עם תחזית דירוג יציבה. בהצהרה הזהירו כי להקדמת הבחירות יש השפעה שלילית על קביעת הדירוג בשל אי-העברת התקציב ויישומו, כך שהגירעון עשוי להסתכם בפחות מ-3.4% מהתמ"ג בשנה הבאה אך לא מניהול פיסקאלי נכון.
המלצות עיקריות:
1. מומלץ לשמור על מח"מ בינוני באג"ח, כ-4.5 שנים.
2. חשיפה מניתית ברמה גבוהה אך לא מקסימלית מחשש למימושים בשווקים ואפשרות לניצול הזדמנויות. חשיפה מומלצת של כ-90%-95% מהמדיניות. עיקר החשיפה לשווקים בחו"ל בארה"ב. עד להתבהרות המצב מול רוסיה מומלץ לצמצם חשיפה לאירופה ולהגדיל את ארה"ב.
3. אג"ח קונצרני סביב דירוג A תוך ניצול המרווחים שנפתחו ואחרי בחינה סלקטיבית של הנייר ושימת דגש מיוחד על מרווח הסיכון והתשואה לפדיון.
5. הסטת רכיב מהתיק לנזילות וכניסה להנפקות וניצול הזדמנויות בשוק.
6. מט"ח – לאור התחזקות הדולר בעולם והריבית הנמוכה בישראל ממליצים להגדיל את רכיב הדולר.
מדדים מובילים בארץ נכון ליום 18/12/2014
|
ת' שנתית |
ת' חודשית |
שם נייר |
|
11.47 |
0.49 |
ת"א-25 |
|
8.56 |
0.32 |
ת"א-100 |
|
-5.92 |
-0.27 |
ת"א-75 |
|
-4.88 |
-1.95 |
ת"א-בנקים |
|
-10.48 |
-2.22 |
ת"א יתר-מאגר |
|
-5.15 |
-0.97 |
ת"א-פיננסים |
|
2.46 |
-0.97 |
ת"א נדל"ן-15 |
|
1.13 |
-2.02 |
תל בונד 20 |
|
1.06 |
-1.48 |
תל בונד 40 |
|
4.43 |
-1.26 |
תל בונד-שקלי |
|
4.75 |
-1.45 |
אגח כללי |
|
6.44 |
-1.29 |
אג"ח ממשלתי כללי |
|
0.84 |
-0.17 |
ממשלתי ריבית משתנה |
|
0.83 |
0.00 |
מדד מק"מ |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
