בלעדי >> הכלכלן הראשי של ANDBANK מזהיר מפני תיקון אלים בבורסה >> "אתם מחכים להקלה כמותית אירופית? צפו לאכזבה"

ההקלה הכמותית מבחינתו זהו נושא רגיש. יש לנו עמדה ברורה לגבי פעילות הבנק המרכזי האירופי: אנחנו לא מאמינים כי פעילות של הרחבה כמותית תעשה באירופה. רכישה של אג"ח ממשלתיות על ידי הבנק המרכזי באירופה, תקבע למעשה אילו ממשלות ישלמו יותר ואילו ישלמו פחות על ההלוואות שלהן. בסופו של יום, השאיפה של כל המדינות תהיה לשלם את התשואה על האג"ח כמו שגרמניה משלמת כיום. מצב זה אינו מתקבל על הדעת מבחינה כלכלית. לכן אני לא מאמין שתוכנית ה-QE  תאומץ ביבשת. אנחנו לא מאמינים שאירופה מוכנה לאחד את החוב שלה באופן כולל. 

אנחנו מוכנים למצב הזה (כנראה מבחינת פוזיציה). הודעה על ביטול תוכניות ה-QE  יגרמו לשינוי מגמה. אכזבת המשקיעים, לירידה במדדי המניות ולעלייה בתשואות על האג"ח הממשלתי ברחבי אירופה הפריפריאלית. 

בתקופת המשבר ראינו הורדת דירוג של הבנקים הספרדיים, האם יש סיכוי שנראה עוד הורדת דירוג?

אני מאמין שהגרוע ביותר מאחורינו. במיוחד באירופה. אפשר לראות זאת בתחום הבנקאות על ידי תוצאות מבחן העמידות של הבנקים באירופה אשתקד, שהתוצאות היו יחסית טובות. הייתי רוצה להוסיף כי הדירוג של הבנקים שלנו (A- ) עדיין הינו דירוג טוב. 

האם אסטרטגיית הפריסה הגלובאלית מגיעה בעקבות כך שבספרד הצמיחה הכלכלית שואפת לאפס והאבטלה גבוהה?

עלינו לזכור שאנחנו ממוקדים על בנקאות פרטית. לכן כאשר כלכלת המאקרו נחלשת, זה לא אומר בהכרח שהבנקאות הפרטית נפגעת. לרוב סקטור הבנקאות המסחרי הוא הנפגע העיקרי בתחום, כאשר יש האטה כלכלית. בברזיל לגודמא, הכלכלה נחלשה בשנתיים האחרונות, אך הבנקאות הפרטית דווקא התחזקה. 

אנחנו חזקים באירופה ובספרד אנחנו מנהלים 7 מיליארד יורו בספרד. בתקופה הזו רכשנו בנקים פרטיים בספרד ואנחנו מקווים להגיע לכדי 10 מיליארד יורו בנכסים מנוהלים.

למה להשקיע בישראל? ומדוע עם סיגמא?

ישראל מעניינת מבחינתנו. כאשר אנחנו נכנסים לשוק חדש, אנו חיביים ראשית להחליט, האם אנחנו רוצים להיכנס לבד, או דרך שותפות. הניסיון שלנו לימד אותנו שעבודה בשותפות מועילה לנו.

פרופ' גלאי נותן טיפים לבעלי ההשקעות

שאלנו את פרופ' גלאי לגבי מחיר הנפט והוא מצידו טען שקשה לחזות את המגמות בשל מלחמות שמתנהלות מאחורי הקלעים בין יצואני הנפט הקלאסיים לבין יצרני פצלי השמן. כמו כן המחיר עצמו מורכב ממניפולציות של סוחרים לצד השיקולים הרגילים של היצע וביקוש.

לגבי הרכישה, לדעת גלאי, הרוכשים מוגדרים כבנק בוטיק שהאופי שלו תואם לאופי של סיגמא. הבנק האנדורי (ANDBANK) מבקש לעבוד על בסיס אסטרטגיה של פריסה בינלאומית. בתוך כך הוא מחפש חברות של ניהול הון (קרנות, פאמילי אופיס ותיקי השקעות). "אנחנו רוצים לצמוח, אם נצמח דרך חברה שפרוסה גלובלית, זהו יתרון גדול מאוד". לגלאי יש גם עצות למנהל השקעות שמחפש שירכשו אותו. "מנהל השקעות קטן או בינוני צריך לחפש גוף בסדר גודל מתאים שיש לו את ההבנה לגופים קטנים. במיזוג בין חברות שמגיעות מתרבויות שונות יש בעיות. לכן, עדיף שמנהל ההשקעות יחפש גוף שלא מבקש לכפות את התרבות הארגונית שלו על הנרכש.

לגבי ה-QE  באירופה, לעומת ארה"ב אין איחוד פיסקאלי אלא איחוד מוניטארי בלבד. לכן מדיניות אחידה תמיד תתקל בקשיים.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.