בעז קידר
16/01/2015
עוזי לוי, אנליסט ראשי, אינפיניטי מחלקת מחקר:
שנת 2014 הסתיימה ללא אינפלציה ומשקפת היטב את הלכי הרוח הצרכניים והעסקיים כפי שמשתקפים בסקרי הערכות מגמות בעסקים ואמון הצרכנים השנתיים של הלמ"ס. במילים אחרות, שנת 2014 הייתה רק הפרומו לשנת 2015 שבה הכוח הצרכני נחלש ורמת המחירים במשק הולכת ויורדת. בהסתכלות לקראת החודשיים הקרובים, אנו צפויים לראות ירידת מחירי החשמל (כ- 9.5%), המים (כ- 10%), מזון ותקשורת בעקבות מלחמת מחירים ענפיים, והאנרגיה (ובעיקר חבית הנפט) שהיא אקסוגנית למשק הישראלי. למעשה, הפיחות בשער השקל מול הדולר, תרומתו שולית לעליית המחירים מכיוון שמחירי האנרגיה העולמיים ובראשם חבית הנפט שמחירה התרסק בשיעור הגבוה מ-50% מאז חודש יוני אשתקד, כך שבנטו נקבל ירידת מחירים ולא עליית מחירים.
נזכיר את האג'נדה של הבחירות בחודש מרץ הקרוב, וניכר שהנושא החברתי ויוקר המחייה יהוו נושא מרכזי. תחזית האינפלציה לחודש ינואר-פברואר עומדת בשיעור של מינוס 1% במצטבר ועלולה לגרום לבנק ישראל דילמה קשה ביותר לקראת החלטות ריבית וכלים שעליו להפעיל. על פי הערכותינו, ניתוח התרחישים השונים מראה כי לפחות עד המחצית השנייה של 2015 לא צפוי שינוי בסביבת הריבית במשק.
יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון לפרסום המדד הערב:
מדד המחירים לצרכן (0.0%) בחודש דצמבר היה נמוך מההערכות המוקדמות בשוק (בין 0.1% ל- 0.2%), סטייה אשר מאפיינת את מרבית החודשים בשנת 2014. שש מתוך עשר הקבוצות הראשיות במדד דצמבר היו שליליות, אינדיקטור ללחץ דפלציוני במשק הישראלי. אפילו סעיף ההלבשה אשר עלה ב- 6.2% (באופן עונתי) עלה הרבה פחות מהעונתיות הרגילה. סביבה ממותנת זו באינפלציה מתרחשת על אף הפיחות המצטבר בשקל במחצית השנייה של השנה.
למרות המשך סביבת אינפלציה נמוכה מהיעד של בנק ישראל, לא צפוי שינוי במדיניות המוניטארית בתקופה הקרובה. חשוב לזכור כי אין סימני ירידה בצריכה הפרטית (ההיפך, מסתמן גידול) והנתונים הכלכליים האחרונים מצביעים על התאוששות ושיפור בפעילות הכלכלית. בנק ישראל צפוי לשמור על יציבות בריבית בכל שנת 2015.
בית ההשקעות הלמן-אלדובי: בנק ישראל נלחם בתחנות רוח ונכשל בהשגת יעד האינפלציה
בתגובה למדד דצמבר שנותר ללא שינוי אומר אילן ארצי, מנהל ההשקעות הראשי בבית ההשקעות הלמן-אלדובי: "בנק ישראל נכשל בהשגת יעד האינפלציה לשנת 2014 והאינפלציה השנתית נמצאת עמוק מתחת ליעד האינפלציה השנתי. נראה כי גם בשנת 2015 גדולים הסיכויים כי הבנק לא יעמוד ביעד.
מדד דצמבר הנמוך מעיד על כך שבדומה לרוב המדינות המערביות, גם בארץ אין אינפלציה ממשית. אנו מעריכים כי גם בחודשים הקרובים תמשך הירידה במדד המחירים לאור המשך ירידות במחירי הסחורות בעולם, צעדי הממשלה להוזלת יוקר המחייה והתגברות התחרות בסקטורים שונים כמו סקטור התקשורת וסקטור המזון.
אנו צופים כי בנק ישראל ימשיך לנסות להרחיב עוד יותר את מדיניותו המוניטרית על אף שהכלים שעומדים ברשותו הולכים ואוזלים, ולפחות בטווח הקצר נראה כי הוא נלחם בתחנות רוח".
איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות יצירות: הסיכון הדיפ לציוני לא בא לידי ביטוי במשק ולכן יש לברך על המחירים הנמוכים
"בואו נגיד את האמת, מדד חודש דצמבר לא באמת מעניין אף אחד, למעט את מי שעושה סיכומים שנתיים או שיש לו חוזה שצמוד למדד השנתי." כך אומרת איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית השקעות יצירות בתגובה לפרסום מדד דצמבר. "המשקיעים כבר מזמן עסוקים במדדים הנמוכים הצפויים בינואר ופברואר (יחד 1.2%-) ובירידה הנמשכת במחיר הנפט הגולמי והשפעתו על האינפלציה.
בסיכומה של השנה, האינפלציה בישראל שלילית, וזה כמובן נמוך מיעד האינפלציה, אלא שלזכותו של בנק ישראל ניתן לומר כי:
1. הריבית הופחתה לרמה מאד נמוכה.
2. חלק נכבד מהאינפלציה השלילית מקורה בשינוי מבני (שמתחולל כבר מספר שנים), ובא לידי ביטוי גם בשינוי אופיו של הצרכן, שמודע יותר למחירים ובתחרות ההולכת וגוברת בענפים רבים
3. חלק אחר מהותי לא פחות נובע מיבוא של דפלציה מהעולם.
בסופו של דבר יש לשאול, האם הסיכון הדפלציוני בא לידי ביטוי בנתונים במשק, והתשובה היא לא. אנחנו לא רואים עדויות לכך שירידת המחירים מתגלגלת לשינוי התנהגותי ובכך מזינה את עצמה, כפי שקרה ביפן. ולכן, יש גם לברך על המחירים הנמוכים, משום שהם משפרים את כוח הקניה של הצרכנים ואת רמת החיים שלהם".
תגובתו של עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי של בית ההשקעות אפסילון לפרסום המדד הערב:
"בדומה למה שמתרחש בכלכלה הגלובלית גם בישראל נרשמת רמת אינפלציה נמוכה ביותר. מה שיותיר את הריביות נמוכות לעוד זמן רב לאור העובדה שגם כעת לא נראים לחצים אינפלציוניים. הדבר ימשיך לתמוך בתשואות האג"ח".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
