דודי רזניק, לאומי שוקי הון, בסקירת אג"ח שבועית >> בנק ישראל צפוי להותיר הריבית ללא שינוי עוד זמן רב

• ההפתעה בתוכנית ההרחבה הכמותית באירופה באה לידי ביטוי בעלייה בציפיות האינפלציוניות ברחבי העולם לצד ירידת תשואות חדה בשוקי האג"ח הממשלתיים באירופה, וכן בהיחלשות נוספת של האירו.
  
  
• ההרחבות המוניטאריות בעולם (גם בקנדה ובדנמרק בוצעו מהלכים מרחיבים השבוע) לצד סביבת האינפלציה הנמוכה בישראל צפויים להביא להותרת ריבית בנק ישראל ברמת השפל עוד תקופה לא קצרה.
  
  
• הפעילות העסקית בישראל, כפי שבאה לידי ביטוי במדד המשולב, נמצאת במגמת עלייה לאחר השפל שנקבע במחצית שנת 2014.
  
  
• המסחר הקמעונאי ממשיך לצמוח לצד יציבות במסחר הסיטונאי. להערכתנו, המגמה החיובית במסחר הקמעונאי צפויה להימשך גם ב-2015.

• אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של 5 - 6  שנים.
  
  
• ירידת הציפיות האינפלציוניות לרמות השפל מביאות להמלצה על חזרה לאחזקה מאוזנת בין האפיקים. גם בחלק הקצר של העקום נראה כי הסתיימה העדיפות לאחזקת שקלים לא צמודים.
  
  
• אמצע העקום השקלי, ממשיך להיות "יקר". תלילות העקום בטווח של 5 – 10 שנים עדין גבוהה יחסית וצפויה לרדת. אנו ממליצים על אחזקה של האפיק השקלי הלא צמוד על ידי אחזקת אג"ח ארוך ל 7 שנים ומעלה בשילוב מזומן, החלק הקצר של העקום השקלי יקר על רקע ירידת התשואות החדה בטווח של 2 – 4 שנים לפדיון.
  
  
• בצמודי המדד אנו ממליצים בעיקר על אחזקות במח"מ של  6 - 8 שנים ומעלה בשילוב רכישת מדד לשנה OTC (נסחר ב 0.20%, נמוך משמעותית מממוצע תחזיות המדד לשנה הקרובה של כלל החזאים).
  
  
• אנו נותנים עדיפות לאחזקת מזומן ומק"מ חלף אחזקת אג"ח בריבית משתנה על רקע הסיכוי להיוותרות ריבית בנק ישראל ברמות השפל עוד תקופה ארוכה יחסית.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.