סקירת מומחי המסחר על-ידי FUNDER » הבחירות ישפיעו?

"עיני המשקיעים בעולם נשואות ליום רביעי, להודעת הפד – יציאה של המילה 'סבלנות' מהנוסח של ההודעה תאותת על אפשרות להעלאת ריבית בארה"ב בחודשים הקרובים". כך כותב יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס, בסקירתו השבועית. חברון מסביר כי "אמנם איש אינו מצפה להעלאת ריבית או צמצום מוניטרי כלשהו, עם זאת רבים מצפים שהפד יוריד את המילה 'סבלני' בהקשר של העלאת ריבית עתידית ויאותת על מהלך אפשרי של העלאת ריבית כבר בחודשים הקרובים". חברון סבור ש"אם הפד באמת מתכוון להעלות ריבית, רק כאשר נתוני המאקרו יאפשרו זאת, אז למה לא לחכות לשיפור מחודש בנתוני המאקרו, שכנראה שיקרה בחודשים הקרובים? ההתאוששות בנתונים כשלעצמה תאותת למשקיעים על העלאת הריבית המתקרבת והשווקים אפילו לא יגיבו בשלילה, שכן העלאת הריבית תהיה תוצאה של שיפור בכלכלה. במילים פשוטות יותר, ילן לא תעלה את הריבית כל עוד המאקרו לא יהיה משכנע ולכן בכלל לא בטוח שתאותת כבר עכשיו על העלאת ריבית אפשרית בחודשים הקרובים".

חברון מציין עוד כי "בעולם מצפים לקריסה נוספת של מחירי הנפט. להערכתנו, קריסה של הנפט לרמת מחירים של 40 דולר ומטה, במידה שתתרחש, תהיה זמנית וקצרה. ההשפעה שלה על האינפלציה השנתית ל-2015 תהיה מינורית, שכן עלייה מחודשת של מחירי הנפט בהמשך השנה תשתרשר מיידית למדד המחירים. יחד עם זאת, האפיק הצמוד, שאמור לספוג מומנטום חיובי בחודשים אפריל מאי עד ספטמבר, עשוי להיתקל בקשיים בהתחלה במידה והקריסה במחירי הנפט תימשך".

חברון מציין עוד כי "קריסה של הנפט תשפיע על שוקי האג"ח בכל העולם – בארה"ב מתכננים לעלות את הריבית עוד בשנת 2015, באירופה אינפלציה צפויה להשתפר במחצית השניה לאור החולשה של האירו ושיפור במאקרו אבל קריסה של הנפט עשויה לטרוף לשניהם את הקלפים ולחזק את הסביבה האנטי אינפלציונית לתקופה נוספת".

(סקירת מסחר, יום ב', 16.3, 14:15) שוק המניות המקומי ממשיך את המגמה החיובית, למרות אי הוודאות לקראת הבחירות וזאת לאור עליות השערים החדות באירופה. השווקים נמצאים בעמדת המתנה לקראת נאומה של הנגידה האמריקאית ביום רביעי הקרוב. ההערכות הינן כי לאור המשך התחזקות הדולר מול שאר המטבעות, ירידת מחירי הנפט והאינפלציה הנמוכה בארה"ב, הפד ימשיך לשמור על ריבית אפסית תוך המתנה להמשך נתוני מאקרו חיוביים מכיוון הכלכלה האמריקאית.

 

בזירת המניות סלקום רושמת עליות חדות לאחר דו"ח טוב מהצפי כאשר הבנקים גם מתקנים את ירידות המסחר אתמול. בשוק החוב לאחר מדד שלילי של 0.7 האפיק הצמוד רושם ירידות שערים בחלק הקצר כאשר ממשיכה נהירה לכיוון האפיק השקלי. עמית רוזנצוויג, מנהל השקעות בכיר בהלמן-אלדובי, מעריך כי "לאור המדד הנמוך נמשיך לראות צעדים מוניטריים מרחיבים ע"י בנק ישראל על מנת לעודד אינפלציה ולהוביל להיחלשות השקל מול מרבית המטבעות".

איציק נוי, מנכ"ל קבוצת ההשקעות הבינלאומית Smart Capital: "הורדת הריבית של בנק ישראל הוכיחה עצמה כאשר השער האפקטיבי של השקל מול המטבעות העיקריים בעולם מתקרב לשפל של הקיץ האחרון. אי לכך, אנו צופים ששער הריבית בטווח הקצר, יישאר ברמתו הנוכחית ובנק ישראל יפנה את מאמציו לטיפול בדיפלציה בדרכים חדשות לאחר שמדד המחירים אמש, פספס את התחזיות, בעיקר בעקבות ירידת מחירי החשמל (הוזלה של 10%) וקריסת מחירי הנפט. כאשר קביעת שער תקרה הוכיחה עצמה כלא אפקטיבית (שוויץ), ד"ר פלוג תיפנה לכלים אחרים בארגז הכלים האוניטארים שלה. אנו צופים הקלה כמותית נוסח ארה"ב בכדי לתמוך בהחזרת האינפלציה לטווח היעד ולהאצת הפעילות הכלכלית במשק הישראלי".

בעניין הדולר-שקל אומר נוי: "בשבוע הבחירות, אנו צופים תנודתיות גבוהה במטבע המקומי וכן המשך היחלשות השקל בטווח הבינוני לרמת ההתנגדות של 4.1 שקלים לדולר. שבוע המסחר בדולר-שקל, מושפע מחוסר הוודאות לגבי הממשלה הבאה בישראל וכן מהחלטת הריבית בארה"ב ביום רביעי. שורת הנתונים החיוביים בארה"ב בראשות נתוני תעסוקה מצוינים, וירידה באבטלה (5.5%) תומכים בהעלאת ריבית בשנה הקרובה. אמנם, הריבית לחודש הקרוב לא תעלה, אך בהודעה הקרובה של הפדרל ריזרב אנו מצפים לשמוע רמיזות נוספות למועד העלאה הצפוי ועמדה חיובית יותר בהקשר זה, מהחודש הקודם. במצב הנוכחי בו בנק ישראל מנסה בכל דרך לעודד את האינפלציה (ובכך מחליש את השקל) ובכירי הפד תומכים בהעלאת ריבית, לדולר-שקל יש כיוון ברור  למעלה".

בשווקים הבינלאומיים: "רצף הירידות במחירי הנפט נמשך, כאשר בשבוע האחרון הזהב השחור מאבד כ-10% מערכו. נראה כי כל עוד אין שינוי בתפוקות של מעצמות הנפט אין מנוס מהמשך הירידות. מדד סנטימנט הלקוחות של סמארט קפיטל (הבוחן את סך הפוזיציות הפתוחות של לקוחות החברה על חוזי הנפט - WTI ) מצביע על ירידות בטווח הקצר".

מנכ"ל מט"ח 24 דוד מסיקה: "מדד פברואר שפורסם אמש וירד ב0.7 % יהווה את הזרז הנוסף לפיחות השקל אל מול תנודות הדולר. על אף שמדובר בוקטורים במדד  שמושפעים בעיקר מהחשמל והדלק , מדובר בהתנהגות צרכנית דלילה שתיתן השפעות ישירות על המסחר הריאלי במט"ח.  הצלילה של מדד פברואר ואי חשיפת הכלים הנוספים של בנק ישראל ימשיכו למשוך את השקל מטה בזירה הלוקאלית, ופריצה לכיוון 4.05 בשער הדולר הינה מעבר לפינה. המסחר הבין שקלי יהווה חולשה ונחיתות לדחיפת הדולר מעלה ומגמות פרו דולריות יהיו פועל יוצא בקרב המסחר הלוקאלי כרגרסיה ברורה מפרסום המדד לחודש פברואר." 

אם אכן הצמד יצליח להתבסס מעל הרמה העגולה של 4 שקלים לדולר, הדבר יפתח פתח למהלך נרחב כלפי מעלה כשהיעד הבא של הדולר-שקל הוא 4.05, הרמה שבה נבלם הצמד בשבוע שעבר, ולאחר מכן 4.07, השיא של אוגוסט 2012.

במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר: "לאחר הפריצה המוחצת בשבוע שעבר מעל רמת 4, הדולר-שקל ממשיך להתבסס מעל המחסום הפסיכולוגי, שכעת מהווה תמיכה ובסיס שממנו יכול הצמד להמשיך ולטפס מעלה. היעד הבא הוא 4.05, הרמה שבה נבלם הצמד בשבוע שעבר, ולאחר מכן 4.07, השיא של אוגוסט 2012. אין ספק שבגבהים הפסיכולוגיים הללו התנודתיות גבוהה למדי, והסוחרים עדיין לא התרגלו להחלפת הקידומת. אם אכן הצמד יצליח להתבסס מעל הרמה העגולה של 4 שקלים לדולר, הדבר יפתח פתח למהלך נרחב כלפי מעלה.

בזירה המקומית, ייתכן כי הבחירות השבוע יכבידו על השקל. לפחות על פי הסקרים, נראה כי יהיה קושי להרכיב קואליציה יציבה, מה שצפוי לפגוע באמון השווקים בהנהגה בישראל. בתוך כך, לא נראה שהשוק "רוצה" בניצחונו של צד כזה או  אחר. אין הבדלים כלכליים מובהקים בין המפלגות המובילות, ובלאו הכי כל קואליציה תחבר מפלגות בעלות אג'נדה שונה, מה שיטשטש את הקו הכלכלי של הממשלה הבאה.

המנוע מאחורי הנסיקה של הדולר-שקל היה כמובן הזינוק של הדולר בעולם, כאשר הדולר-אינדקס טיפס לרמתו הגבוהה ביותר מזה למעלה מ-12 שנה והצליח לנעול מעל רמת 100. הראלי של הדולר מוציא מאיזון את כל השוק. בשוק המניות האמריקאי ראינו תגובה שלילית להמשך התיסוף בדולר, וזאת מחשש שעליית הדולר תכביד על ההתאוששות של המשק האמריקני. גם הציפייה להעלאת הריבית של הפד, שרבים מעריכים כי תתבצע בחודשים הקרובים, מעוררת חשש בשוק המניות. לכאורה, לפנינו, בסופו של דבר, "סיבות טובות", כלומר עליית מטבע המביעה חיוב לגבי התחזקותה הכלכלית של ארצות הברית, ועל כן ככל הנראה מדובר בחשש זמני. מנגד, התחזקות הדולר מורידה את מחיר הנפט והזהב, הנקובים בדולרים.

בהקשר זה, ישיבת הריבית השבוע של הפד תהיה אירוע מפתח. הדולר נסחר כעת במצב קיצון, המבטא תמחור של העלאת ריבית קרובה. אם הבנק הפדרלי יצנן את הציפייה הזו וישמור על הנימה הזהירה שלו, הדבר עשוי להביא לתיקון חד בדולר.

קריסת האירו כמובן גם כן תורמת להתחזקות הדולר, עקב החלק המשמעותי מאוד של המטבע האירופאי באינדקס הדולרי. נזכיר שהאירו נחלש בחדות למול כל המטבעות בעולם (וגם מול השקל), וזאת על רקע התחלת ההרחבה הכמותית מצד ה-ECB, הבנק המרכזי האירופי. ההערכה הרווחת היא כי האירו-דולר יעשה את דרכו בטווח הקרוב עד לרמת שוויון הערך (שער חליפין של 1), מה שצפוי לחזק את הדולר עוד יותר מול הדולר בכלל ומול השקל בפרט".

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.