תחזית תשואות הגמל וההשתלמות של מיטב דש >> ברבעון הראשון של 2015 השיגו קופות הגמל תשואה ממוצעת חיובית של כ-3.9%

תשואה חיובית של כ-0.6% לקופות הגמל כתוצאה מעליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ ובחו"ל (אירופה ויפן). 

בית ההשקעות מיטב דש ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש. 

הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו במרץ 2015 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת חיובית של 0.6%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה של 0.2% לבין תשואה של 1.0%.

עליות השערים באפיק המנייתי בארץ ובחו"ל (אירופה ויפן) והעליות באג"ח הממשלתי השקלי בארץ (בעיקר הארוך) פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. מנגד, ירידות השערים באפיק המנייתי בארה"ב, ירידות השערים באפיק הקונצרני בארץ, ירידות השערים באפיק הממשלתי הצמוד והתחזקות השקל מול האירו מיתנו את העליות החודש.

בשוק המניות בארץ נרשמו עליות שערים חדות במרבית המדדים: מדד ת"א 25 עלה ב-7.1%, מדד ת"א 100 עלה ב-5.5%, מדד ת"א 75 ירד ב-0.9% ומדד יתר 50 עלה ב-3.6%.

בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה מעורבת : בארה"ב מדד ה-S&P ירד ב-2.0%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-2.4% ומדד הנאסד"ק ירד ב-1.7%. באירופה נרשמה מגמה חיובית: ה-DAX הגרמני עלה ב-5.6%, ה-Eurostoxx 50 עלה ב-3.4% וה-CAC הצרפתי עלה ב-2.5%. ביפן נרשמה מגמה חיובית והניקיי עלה בשיעור של 2.2%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות. 

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה מעורבת. מדדי התל בונד רשמו ירידות שערים: מדד התל בונד 20 ירד ב-1.1%, מדד התל בונד 40 ירד ב-0.9% ומדד התל בונד 60 ירד ב-1.0%. אגרות החוב הלא מדורגות עלו ב-0.5%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות  למדד ירד בשיעור של 0.1%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על ירידות שערים, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.3%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-0.9%, והאג"חים לטווח של 10–5 שנים ירדו ב-1.3%, רק אגרות החוב לטווחים ארוכים מאוד עלו. 

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה ב-0.4%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.1%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים נותרו ללא שינוי והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-1.0%. המק"מים והגילונים נותרו ללא שינוי.  

ברבעון הראשון של 2015 נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-3.9% בקופות הגמל. לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ ובחו"ל, ובאגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בארץ. 

בארה"ב: מגמה מעורבת כאשר מדד ה-S&P עלה ב-0.4%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.3% והנאסד"ק עלה ב-3.5%. 

באירופה נרשמה מגמה חיובית חזקה: ה-DAX הגרמני עלה ב-22.0%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-17.8% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 17.5%. 

באסיה: נרשמו עליות שערים נאות: הניקיי עלה בשיעור של 10.1%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

גם שוק המניות בארץ הציג מגמה חיובית, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 11.0%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 10%, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 7.0% ומדד יתר 50 עלה בשיעור חד של 14.8%.

באגרות החוב הקונצרניות נרשמה תשואה חיובית: מדדי תל בונד 20, 40 ו-60 עלו בין 1.6% ל-1.7% כ"א. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע בשיעור של 2.1%.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית גבוהה יותר בשיעור של 4.2%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו  ב-5.1% ואילו אגרות החוב השקליות (שחרים) עלו ב-4.2%.

באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה מעורבת. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים ירדו ב-0.3%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.9% והאג"חים לטווח של 5-10 שנים עלו בשיעור של 3.3%.

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה מגמה של עליות שערים, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.4%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.5%, ואילו השחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-7.9%. המק"מים עלו ב-0.1% והגילונים נותרו ללא שינוי. 

 

אבי ברקוביץ הוא הינו מנהל מערך האשראי במיטב דש