מה חושבים בתמיר פישמן על עלי באבא, טסלה, נייר חדרה ועוד מניות

בשבוע החולף התפרסמו מספר נתונים חיוביים יחסית הנוגעים לשוק העבודה. בתוך כך, שיעור האבטלה ממשיך לרדת מרמה של 5.5% וכעת עומד על שיעור של 5.4% לחודש אפריל, וזאת בהמשך לכמות של 223 אלף משרות חדשות אשר נוצרו בחודש זה, אך משקפות נתון נמוך מעט מהצפי אשר עמד על יצירת 227 אלף משרות חדשות. מספר תביעות האבטלה השבועיות רשמו עלייה לרמה של 3,000 תביעות ביחס לשבוע שעבר והגיעו לרמה של 265 אלף תביעות, ולמרות זאת נתון זה טוב יותר ונמוך מהצפי אשר עמד על 277 אלף תביעות. שכר העבודה הממוצע לשעה עלה ב-3 סנט והגיע לרמה של 24.87 דולר לשעה, המגלם קצב עלייה שנתי של 2.2%, ועדיין מבטא את היעדר הלחצים לעליית שכר תלולה יותר בארה"ב.

בשבוע וחצי האחרון קיימת תנודתיות יוצאת דופן בשוק האג"ח בארה"ב וישנם מספר הסברים אפשריים לתופעה. אחד מההסברים נובע מנתון הצמיחה הרבעוני שהתפרסם והיה נמוך משמעותית מהציפיות המוקדמות, כאשר נגזרת של הצמיחה הנוגעת לצריכה הפרטית, דווקא הציגה שיפור יחסי ביחס לשנה הקודמת. בנוסף, פורסמו דוחות של שוק העבודה שעמדו בצפי ולמרות זאת שיעור העלייה בשכר השעתי נותר יחסית חלש. נתון נוסף שפורסם הוא כי הגירעון המסחרי של ארה"ב עלה, כאשר הייבוא עלה בצורה חדה יותר מהייצוא, וככל הנראה נתון זה יגרום לאומדן השני של קריאת התמ"ג להיות נמוך יותר מהאומדן הראשוני. בתוך כך, נתונים אלו חיזקו את ההשערות כי הריבית בארה"ב תעלה בחודש ספטמבר הקרוב ולכן נרשמו מימושים בשוק האג"ח. 

גרמניה וצרפת, הנחשבות לכלכלות החזקות בגוש האירו, נהנו עד כה מהיחלשות האירו ובשבוע החולף הציגו נתונים מעט נמוכים בסקטור הייצוא התעשייתי. בתוך כך, בגרמניה נרשמה ירידה של חצי אחוז בחודש מרץ וזאת בניגוד מוחלט לצפי אשר עמד על עלייה של 0.4%. בצרפת נרשמה ירידה בגובה של -0.3% בייצור התעשייתי ובכך מהווה נתון שונה מהצפי שחזה עלייה של 0.1%. בניגוד לנתונים אלו, איטליה הפתיעה והציגה בייצור התעשייתי עלייה בשיעור של 0.4% בחודש מרץ, זאת ביחס לצפי לעלייה של 0.3%. ככל הנראה החולשה היחסית של מדינות ה-PIGS ביחס לאריות היבשת באירופה הולכת ומתמתנת ככל שהזמן חולף, והמימון הזול של ה-ECB הופך להיות יותר אפקטיבי. 

בחודש מרץ חלה ירידה של 0.8% בהיקף המכירות הקמעונאיות לרמה המשקפת עלייה של 1.6% ל-12 החודשים האחרונים. יש לציין כי נתון זה למעשה מבטא עצירה זמנית לאחר פרץ נתונים חיוביים בחודשים האחרונים עם החלת תוכנית ההרחבה המוניטארית של ה-ECB. מדד מנהלי הרכש המשוקלל של גוש האירו לחודש אפריל התעדכן כלפי מעלה לרמה של 53.9 נקודות, וזאת לאחר שבאומדן הקודם היה ברמה של 53.5 נקודות. יש לציין כי עדכון זה מבטא צפי לצמיחה בשיעור של כ-0.4% לרבעון. בסיכום כללי, לפי תחזית IMF ולפי תחזיתEuropean commission", נראה כי נתוני הצמיחה של הגוש יסתכמו בכ-1.5% לשנה זו והאינפלציה ככל הנראה תישאר ברמות אפסיות חיוביות.

הנתונים החלשים בסין ממשיכים באותה המגמה, כאשר נתוני סחר החוץ שפורסמו הצביעו על ירידות חדות בייבוא בשיעור של  16.2%- בחישוב שנתי  ובייצוא בשיעור של  6.4%- בחישוב שנתי. ככל הנראה התחזקות המטבע הסיני, היואן, בשיעור של כ-4% השנה ובכ-6% בשנת 2014 היא זו שגרמה לחולשה המתמשכת במגזר הייצוא. מדד המחירים לצרכן הציג עלייה של 1.5% בשנה האחרונה ונחשב לקצב יחסית סביר ביחס לשאר מדינות העולם אשר עומדות על קצב אפסי ושלילי של אינפלציה. נראה כי הצמיחה בסין צפויה לעמוד השנה על כ-7%, וזאת תוך יצירת תוכנית תמריצים מוניטארית ופיסקאלית המיועדת לאושש את הכלכלה.

 

נתונים מעורבים בגזרת הצרכן

נתוני חברת "נילסן" לשוק הקמעונאות הציגו תמונה מעט חלשה לבעלי העסקים, וזאת כאשר נצפתה סטגנציה בהיקף המכירות הכמותיות ברשתות בין החודשים פברואר עד אפריל 2015 ביחס לשנה הקודמת. בנוסף, נרשמה ירידה בהיקף הכספי של העסקאות בשיעור של כ-2.8% אשר מצביעה על הוזלות מחירים בענף הקמעונאות ועל מעבר של לקוחות לרשתות דיסקאונט, וזאת תוך שינוי הרגלי הצריכה שהיו נהוגים בעבר. בניגוד לנתון זה מדד אמון הצרכנים של "בנק הפועלים" עלה בחודש אפריל ב-1.8 נקודות והגיע לרמת שיא ביחס לימי מבצע "צוק איתן" אשתקד. המדד שנעשה בשיתוף עם  “TNS TELESEKER” עלה בחודש אפריל לרמה של 131.9 נקודות ובכך מבטא עוצמה יחסית של החצי שנה אחרונה, הנובעת משיפור כוח הקנייה של הצרכן. 

הכמות המבוקשת של דירות חדשות בין החודשים ינואר עד מרץ בשנת 2015 עלתה ב-8.2%, וזאת לעומת התקופה המקבילה אשתקד בה הכמות המבוקשת עמדה על 3,510 יחידות. כמו כן, מספר הדירות החדשות שנמכרו בחודש מרץ עלה ב-25.9% וזאת לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. יש לציין כי במקביל חלה ירידה של 14.3% במספר הדירות שלא למכירה. על פי המספר הממוצע של דירות חדשות שנמכרו בין החודשים ינואר עד מרץ 2015, מספר חודשי ההיצע הוא 10 ונחשב למספר התומך בעליית מחירים בשוק הנדל"ן ומבטא מלאי של כ-25.5 אלפי דירות שנותרו למכירה נכון לסוף חודש מרץ.

אג"ח ממשלתי

השבוע החולף התאפיין בירידות שערים שנבעו בראש ובראשונה מהפסדי הון. בנוסף, השבוע החולף התאפיין בעליית תשואות, כאשר הדוגמא הבולטת היא אג"ח ממשלת גרמניה ל-10 שנים שנסחר בתשואת שפל של כ-0.05% ועלה במהלך השבוע לתשואות של כ-0.7% פוזיציה המגלמת הפסדי הון של כ-5%. דוגמא נוספת היא בהפסדי ההון באג"ח ארה"ב שהתמתנו ביום ו', ואשר גילמו עליות תשואה מרמות של 1.9% ל-10 שנים לרמות של כ-2.24% בשיא, וביום שישי החל תיקון לרמה של 2.14%. בישראל השקלים הארוכים ירדו בכ-2% ואילו הצמודים עד מח"מ 8 ירדו כ-1.6%. בנוסף, בקצוות של העקום הצמוד המח"מים של 16 ומעלה רשמו ירידות של כ-5%. יש לציין כי בשבוע החולף הונפקה אגרת שקלית חדשה לפידיון בעוד 10 שנים, ממש"ק 825, ומחיר הסגירה בהנפקה הוא 100.03 בתשואה של 1.75%. 

להלן התפלגות הגיוס לשנה זו עפ"י נתוני האוצר.

בשבוע החולף חלו ירידות שערים ברמה של כחצי אחוז באפיק הקונצרני וזאת במקביל לאפיקים הממשלתיים ובעוצמה מעט יותר גבוהה, כאשר ירידות השערים היו רוחביות ולא התאפיינו בסיבה ספציפית ברמת סיכוני הלווה באפיק זה. המרווחים בדירוגים הגבוהים נותרו סביב רמות של כ-1.6% ביחס לממשלתי המקביל. ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון נמצאות עדיין בטווחים הבינוניים, ברמות של  כ-1.6 לשנה, ונמוכות מאמצע היעד של בנק ישראל.

אידיבי פיתוח- 

בתקופה האחרונה דרמה נוספת בחברה וזאת כאשר כחלק מדרישת הנאמן של מחזיקי האג"ח, אדוארדו אלשטיין החליט להתנות את מימוש האופציות שברשותו ולהקדים את הזרמת 150 מיליון השקלים עליהם התחייב, ובנוסף לעוד 100 מיליון שקלים באמצעות הנפקת מניות. זאת בתמורה לכך שמוטי בן משה לא ישמש כיו"ר משותף של החברה יותר ובכדי שיודח מראשות הדירקטוריון.

דרישה זו של הנאמן להקדים את הזרמת הכספים של אלשטיין נובעת מכך שלאחר התשלום הקרוב לבעלי האג"ח, בקופת החברה ישאר סכום של 120 מיליון ש"ח אשר אינו מספיק לתשלום שאר החובות שצריכים להפרע השנה ועומדים על סך של 340 מיליון ש"ח. אי לכך, התשלום הקרוב למחזיקי האג"ח יתפרש ללא הזרמה כהעדפת נושים.

אלשטיין ובן משה הזרימו לחברת "אידיבי" כסף בסכום של 1.8 מיליארד ש"ח ושווי השוק של אחזקותיהם ב"אידיבי" עומד על כ-600 מיליון ש"ח. כיום שני בעלי השליטה נמצאים בתהליך בוררות, וזאת לאחר שבהנפקת המניות בתחילת השנה מוטי בן משה לא השתתף ולכן דוללו אחזקותיו ל-16.2%, בעוד שאחזקותיו של אלשטיין עומדות על 61.5%. לאחר ההנפקה דרש בן משה מאלשטיין למכור לו את מניות השליטה בשל לכאורה הפרה של ההסכם ביניהם ואלשטיין סירב. 

החברה ממשיכה במסע המימושים שלה וכעת היא מוכרת את תחנת הכח שהיא מקימה תמורת 60 מיליון ש"ח לחברת הבת של "קנון", "אי.סי פאואר".יש לצין כי רק בתחילת השנה מכרה החברה את אחזקותיה בחברת "חוגלה קימברלי" תמורת 648 מיליון ש"ח וציינה כי היא מעוניינת למקד את משאביה בעסקי המיחזור והנייר.העסקה כפופה למספר תנאים שנחתמו וביניהן תחנת הכח תספק חשמל למפעל |דרה במשך כ-18 שנה מהפעלתו. כמו כן, העסקה כוללת את כמויות החשמל, מחירים שיסופקו, וכן את השכרת השטח שהתחנה מוקמת עליו לחברת "אי.סי פאואר". בעבר, ניסתה החברה למכור מחצית מאחזקותיה לחברה אחות, "כלל אנרגיה", אולם העסקה לא יצאה לפועל.

"נייר חדרה" סגרה את שנת 2014 עם הפסד של 155 מיליון ש"ח, וזאת לעומת הפסד של כ-75 מיליון ש"ח בשנת 2013. הפסדים אלו נובעים בין היתר בשל הפסדים כבדים בתחום ייצור הנייר הלבן וזאת כתוצאה מצמצום המכירות ותחרות גוברת אל מול היצרנים בסין. מניית החברה צנחה בשנה האחרונה בכ-60% והיא נסחרת בכ-360 מיליון ש"ח,  נתון נמוך משמעותית מהונה העצמי שעומד על כ-600 מיליון ש"ח.

 

החברה הודיעה כי תנפיק 7.35% מהון המניות לחברת הביטוח "הפניקס", כאשר ההקצאה תבוצע  לפי שווי חברה של 390 מיליון ש"ח לפני הכסף דיסקאונט של 16% על מחיר החברה  בשוק. בעסקה קיים מנגנון הגנה כאשר במידה ומניית "המשביר" תרד מתחת למחיר של 391 מיליון ש"ח ,או 290 אגורות למנייה, הרי שהחברה תצטרך לבצע הנפקה נוספת או להעביר מזומן ל"הפניקס".

כחלק ממאמציה לשפר את מצבה הפיננסי הרעוע, "המשביר" ביצעה הנפקת מניות פרטית לחברת "הכשרה ביטוח" בחודש אוגוסט 2014 ודרכה קיבלה 60 מיליון ש"ח, כאשר התמורה הייתה 12.6% ממניות החברה בשווי של 50 מיליון ש"ח, ובנוסף להלוואה של 10 מיליון ש"ח שקיבלה החברה מ"הכשרה ביטוח". יש לציין כי גם רמי שביט, בעלי החברה, הנפיק בדיסקאונט משמעותי של 66%. החלק של קבוצת שביט ידולל לכ-70%, בעוד חלקה כיום עומד על 75%. לעומת זאת, אחוז אחזקות הציבור יעלה ל- 25% והחברה צפויה להיכנס למדד יתר מאגר ואולי אף ליתר 50, תלוי בשווי השוק שלה בשבועיים הנוכחיים של חודש מאי. כמו כן, מעבר להכנסת שותפים לפעילותה, החברה פועלת לשיפור מצבה הפיננסי על ידי מימוש נכסים, וביניהם ניתן למצוא את מכירת "קוסט 365" וכן מכירת 50% ממועדון "365 פיננסים, וזאת לאחר שלאחרונה נכשלה במכירת רשת "ניו פארם".

 

החברה נאלצה לעצור את הנפקת האג"ח לאחר השלב המוסדי, כאשר הרשות לניירות ערך שלחה לחברה הודעה שלא לבצע את השלב הציבורי בהנפקה וזאת מכיוון שעל פי חוות דעת משפטית של בנק ישראל החברה מפרה את חוק הבנקאות. לפי חוק הבנקאות, הנפקת חוב ומתן אשראי ללקוחות בו זמנית מותרת רק לגוף שיש בידו רישיון תאגיד בנקאי. בחברה כבר הודיעו על הנפקת אג"ח להמרה בחודש מרץ וכאשר נמצא שאינם יכולים להנפיק אג"ח סטרייט לפי חוק הבנקאות, כעת נמצא שגם את זה אינם יכולים לגייס.  בהנפקה בשלב המוסדי נרשמו ביקושי יתר של 530 מיליון ש"ח ואילו הסכום שביקשו לגייס היה נמוך בהרבה ועמד על כ-250 מיליון ש"ח, כאשר חברתS&P  נתנה לחברה דירוג של A-.

המדדים המרכזיים בארה"ב סגרו את השבוע במגמה מעורבת כאשר מדד ה-S&P עלה השבוע ב- 0.37% והנאסד"ק ירד ב-0.46%. בארה"ב נוספו 223 אלף משרות חדשות בהתאם לציפיות והשכר הריאלי ממשיך לצמוח בקצב מתון מאוד כאשר בחודש אפריל עלה ב-0.1%, רמה המצביעה על עלייה שנתית מתונה של 2.2%. הגירעון המסחרי התרחב בחודש מרץ לרמה הגבוהה ביותר מאז 2008, ובעקבות כך יעיב על צמיחתה של הכלכלה האמריקאית. אירופה סגרה את השבוע במגמה חיובית כאשר הדקס הגרמני עלה ב-2.23% והיורסטוק 50 עלה ב- 0.82%. במהלך השבוע, הנציבות האירופאית העלתה את תחזית הצמיחה לשנת 2015 ל-1.5% וזאת בעקבות השיפור שחל בנתונים הכלכליים. בנוסף, תוצאות הבחירות בבריטניה וניצחונה של המפלגה השמרנית בבחירות, הנתפסת כיותר ידידותית למגזר העיסקי, נתפסו בחיוב על ידי השווקים. הסאגה היוונית עדיין לא נפתרה ויו"ר ה-"EUROGROUP" ציין שכנראה לא יגיעו להסכמות סופיות היום ולכן נראה כי נדרשת התגמשות משמעותית מצד בכירי הממשל היווני בכדי למנוע את פשיטת הרגל של המדינה.

חברת המסחר האלקטרוני הסינית פירסמה את דוחותיה לרבעון ומהם עולה כי ההכנסות גדלו בשיעור חד של 45% ועמדו על 2.81 מיליארד דולר, הרבה מעל הציפיות שעמדו על 2.6 מיליארד דולר. 

ההכנסות מרכישות דרך מכשירי הסלולאר עמדו על 846 מיליון דולר ומשקפות גידול חד של 352% מהשנה הקודמת. שיעור ההכנסות מרכישות מכשירי סלולאר מתוך הרכישות הכוללות של סך המוצרים, עלתה ל-52% משיעור של 41% ברבעון קודם, וזאת כאשר כאשר החברה רכשה את "”Snapchat ב-200 מיליון דולר, בין היתר בכדי לקדם את פלטפורמת המובייל שלה. גם בשורת הרווח החברה הכתה את התחזיות, כאשר הרווח המתואם למנייה עמד על 48 סנט, וזאת מעל לתחזיות האנליסטים שעמדו על 43 סנט למנייה.

כיום לחברה יש 350 מיליון קונים פעילים, בהשוואה ל- 334 מיליון קונים פעילים בשנה שעברה, כאשר החברה מציינת שמרבית הגידול נובע דרך קונים הנכנסים דרך הטלפון הנייד שלהם לאתרי החברה.

מניית החברה רשמה ירידה של למעלה מ-30% מאז רשמה את השיא שלה אשר עמד על 120 דולר בחודש נובמבר, ובתוך כך מתחילת השנה רשמה ירידה של כ-23%, כאשר היא מתמודדת בין היתר עם האטה בשוק הסיני. כמו כן החברה הודיעה על מינויו של מנכ"ל חדש, דניאל צ'אנג, אשר קודם מהתפקיד בו כיהן קודם לכן בתור סמנכ"ל התפעול בחברה. 

החברה דיווחה על תוצאותיה לרבעון וציינה כי עקפה את התחזיות והפסידה פחות מצפי האניליסטים, וזאת כאשר ההפסד למנייה עמד על 0.36 סנט לעומת צפי להפסד של 0.49 סנט. בנוסף, הכנסות החברה עמדו על 1.1 מיליארד דולר, לעומת צפי של 1.05 מיליארד דולר.החברה מכרה ברבעון 10,045 רכבים מ-"מודל S" אשר מהווים עלייה של 55% משנה שעברה, וכעת צפויה החברה להתחיל את מודל ה" קרוסאובר" החדש שלה מדגם "”X ברבעון השלישי השנה.

תחזיות החברה לרבעון השני עומדות על מכירות של בין 10-11 אלף מכוניות. כמו כן לפי דיווחים בתקשורת בארה"ב החברה תרכוש את ספקית החלפים "ריביירה טול”, המייצרת חלפי רכב לתעשייה וכן מייצרת חלפים ל- "”Tesla. יש לציין כי החברה מעסיקה כ-100 עובדים ומבחינת "”Tesla העסקה חיונית לשיפור היעילות בייצור של רכביה ומגיעה על רקע לחץ המשקיעים להגדלת כושר הייצור של החברה, בעיקר בדבר ייצור רכבי ה-S”". יש לציין, כי למרות הרכישה "”Tesla כנראה תמשיך לקנות חלפי רכב גם מחברות אחרות.

Soda Stream– 

החברה פירסמה את תוצאותיה לרבעון והציגה תוצאות מעורבות, כאשר הכנסות החברה ירדו ב-23% בהשוואה לרבעון המקביל, הסתכמו ב-91 מיליון דולר, והיו נמוכות מהצפי של 101 מיליון דולר. החברה רושמת ירידה בכל האזורים הגיאוגרפים בהם היא פעילה, כאשר הירידה הגדולה בהכנסה הגיעה מיבשת אמריקה, שם ההכנסות ירדו ב-34%. בנוסף, נרשמה ירידה של-45% במרכז אירופה, במזרח התיכון, ובאפריקה. החברה מתאפיינת במעבר לביקושים נמוכים יותר למוצריה, הכוללים גם את ערכות ההגזה וגם המוצרים המתכלים, כגון ערכות טעמים ועוד. החברה ציינה שהירידה בהכנסות נובעת בין היתר מחוזקה של הדולר למול מספר מטבעות שונים בשווקים בהן היא פועלת, כגון האירו, הדולר ועוד.

כמו כן מוצריה של החברה מסומנים כעת כמוצרים המיוצרים בגדה המערבית בארה"ב, מה שגם משפיע לשלילה על מכירות החברה. בשורת הרווח הציגה החברה רווח נקי מתואם של 40 סנט למנייה וזאת מעל צפי האנליסטים לרווח אפסי, וכן לעומת 8 סנט ברבעון המקביל. הרווח נובע בין היתר על רקע קיצוץ בהוצאות שיווק ומכירה, המהווים ירידה של 30%, וכן על ידי קיצוץ בהוצאות ההנהלה ובהוצאות כלליות, המהוות ירידה של 13%. כמו כן, החברה רשמה רווחים מנגזרים שנועדו לצורך הגנה על שינויים בשערי מטבע.מנכ"ל החברה ציין שהחברה מתקדמת בתוכנית האסטרטגית שלה, אשר תכלול שינוי בקו המוצרים ומיתוג של המוצר כמותג בריא יותר. יש לציין כי בהמשך לכך החברה תמשיך בהתייעלות על ידי איחוד פעילויות ייצור.

TOYOTA  - 

 החברה הכריזה על שיתוף פעולה עם חברת "”Mazda וזאת במסגרת המאמץ לפתח רכב ירוק ידידותי לסביבה. במסגרת השותפות “TOYOTA” תספק טכנולוגיה בעלת יכולת אלקטרו-כימית, המסוגלת להמיר אנרגיה כימית לזרם חשמלי כתחליף לדלק, ו- "”Mazda בתמורה תחלוק את טכנולוגיית הסקיי-אקטיב שלה, אשר לה יכולת להפיק הספק רב ממנועים בנפח קטן. יש לציין כי זהו לא שיתוף הפעולה הראשון בין החברות ובשנת 2010 סיפקה “TOYOTA” טכנולוגיה לייצור רכב היברידי ל-"”Mazda ובהמשך, בשנת 2012 סיפקה "”Mazda מכוניות מיני למפעל “TOYOTA” במקסיקו. בתוך כך, לחיצת הידיים האחרונה בין השתיים נתפסת כמענה למגמה המתפתחת בנושא רגולציית איכות הסביבה העולמית.