בנק אגוד » מומלצת חשיפה לאגרות חוב בחול על-ידי קרנות נאמנות מנוטרלות מטבע, איזה מח"מ ובאיזו תצורה?

בסיכום השבוע החולף ירידות שערים נרשמו במרבית מדדי המניות בעולם כאשר ניכרת תנודתיות במסחר התוך יומי והיומי.

ארה"ב- מדדי וול סטריט בסיכום שבועי נסחרו במגמה מעורבת: מדד הנאסד"ק עלה ואילו הדאו ג'ונס וה- S&P500 רשמו ירידות. 

ברקע התפרסמו נתוני מאקרו מעורבים ביניהם: נתוני נדל"ן: מכירות בתים קיימים ירדו בחודש אפריל מכירות בתים חדשים לעומת זאת עלו באפריל. מדד קייס שילר למחירי דירות לחודש מרץ ב- 20 הערים הגדולות בארה"ב עלה קצת מעל לצפי. מדד האינדיקאטורים המובילים למצב המשק האמריקאי עלה בחודש אפריל יותר מהצפי. מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל בהתאם לצפי.

בהודעת הריבית של בנק ישראל השבוע התייחסו: למצב הכלכלה של ארה"ב וציינו כי צמיחת התוצר ברבעון הראשון של השנה הייתה נמוכה מהצפי, אך ההערכות הן שזו בעיקר תוצאה של גורמים זמניים, בנוסף ציינו כי נמשכת אי הוודאות לגבי מועד התחלת העלאת הריבית בארה"ב.  בגוש האירו נמשכת התאוששות מתונה, אך המשבר ביוון ממשיך להוות סיכון משמעותי לכלכלה. 

גוש האירו- בסיכום שבועי מגמה מעורבת במדדי גוש האירו ברקע סוגיית יוון טרם נפתרה אך על פי רויטרס גורמים רשמיים בממשלת יוון הודיעו לרשת החדשות רויטרס שקיים חוזה טנטטיבי בין ממשלת יוון לטרויקה האירופית. הטרויקה האירופית מורכבת מהנציבות האירופית, קרן המטבע והבנק המרכזי באירופה. לפיו הטרויקה הסכימה להקל את הדרישות מיוון והנוסח החדש של החוזה אינו כולל קיצוצים נוספים במשכורות וקרנות הפנסיה במדינה.

ברקע נתוני מאקרו מעורבים בגוש האירו ביניהם בלטו: התמ"ג בגרמניה לרבעון הראשון צמח בהתאם לצפי. מדד האקלים העסקי בגרמניה ירד בחודש מאי. התמ"ג בבריטניה לרבעון הראשון צמח  מתחת  לצפי. 

יפן-. המכירות הקמעונאיות  לחודש אפריל גדלו ב 5% לעומת צפי לעלייה של 5.4%. 

סין- כלכלני HSBC הורידו את תחזית הצמיחה השנה לסין מ- 7.3% ל- 7.1%. ירידה זו הינה על רקע החשש כי היצוא הסיני ייפגע השנה. 

ישראל- בדומה לעולם גם אצלנו נרשמו ירידות שערים המעוף ירד בלמעלה מ- 2% כאשר עונת הדוחות הכספיים מגיעה לסיומה.  אופציות המעו"ף פקעו היום בירידה של 0.3% בשער קובע של 1683.61 נקודות.

הנגידה הגב' קרנית פלוג,  הותירה את ריבית בנק ישראל לחודש יוני על כנה בהתאם לצפי שלנו. בהודעת הריבית ציינו כלכלני בנק ישראל כי תמונת הפעילות הריאלית ממשיכה להיות מעורבת, ולהצביע על המשך צמיחה בקצב ששרר בשנתיים האחרונות. התוצא העסקי צמח ברבעון הראשון ב-3.2%, ושיעור האבטלה הוסיף לרדת. הלמ"ס פרסמה השבוע את נתוני התעסוקה לחודש אפריל מהם עולה כי אחוז הבלתי מועסקים מכוח העבודה בקרב בני 15 ומעלה  ירד מ-5.2% במארס ל-4.9% בחודש אפריל. 

עוד פרסמה הלמ"ס את נתוני יצוא השירותים לחודש מארס על פיהם חלה ירידה של 1.7% בסך יצוא השירותים לעומת חודש חולף והסתכם ב-2.8 מיליארד דולר. יצוא השירותים העסקיים ירד ב-2.2% ביחס לחודש הקודם. בהתייחס להכנסות מתיירות לחודש מארס לעומת פברואר עולה כי חלה ירידה של 1.6%.

אבגול- דיווחה השבוע על תןצאותיה לרבעון הראשון לפיהם נרשמה  ירידה בהכנסות למרות שיא בכמות הנמכרת, הרווח גולמי ושולי הרווח הגולמי היו גבוהים מהממוצע ונרשמה ירידה בהוצאות המימון. בשורה העליונה נרשם קיטון של כ- 2% בהכנסות ביחס לרבעון מקביל אשתקד לרמה של 86.8 מיליון דולר. הקיטון בהכנסות ביחס כאמור בשל ירידה במחירי המכירה ולמרות שיא בכמות הנמכרת. הרווח הגולמי הסתכם הרבעון בכ- 20.9 מיליון דולר לעומת רווח גולמי של 12.9 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד.

שיעור הרווח הגולמי עמד על 24.1% ממחזור המכירות (14.6% ברבעון מקביל אשתקד).הרווח התפעולי של החברה עמד על 14.2 מיליון דולר ברבעון זה כ- 16.4% מסך ההכנסות לעומת 6.3 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד כ- 7.1% מסך ההכנסות השיפור ברווח התפעולי נובע בעיקר מהשיפור ברווח הגולמי. בשורה התחתונה שיעור הרווח הנקי עמד על 11% ממחזור המכירות לעומת 3% ברבעון מקביל אשתקד. הרווח הנקי הסתכם ב- 9.2 מיליון דולר.

ביג- החברה פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של השנה: ההכנסות גדלו בכ- 25%  לכ- 138.6 מיליון שקל. ה- NOI 2015 גדל בכ- 24% והסתכם בכ- 104.5 מיליון שקל. ברבעון הראשון של שנת 2015 רשמה החברה ירידה בשווי הוגן של נדל"ן להשקעה ונדל"ן להשקעה בפיתוח נטו של כ-12 מיליון שקל, לעומת ירידה של כ-22 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2014. ה-FFO הריאלי של החברה ברבעון הראשון של 2015 גדל בכ-11% והסתכם בכ- 39 מיליון שקל. בתקופה הנוכחית נותר ה-FFO ללא שינוי לעומת הרבעון הקודם. הרווח הנקי של החברה ברבעון הראשון גדל ב-130% והסתכם בכ- 35.7 מיליון שקל. ההון עצמי המיוחס לבעלי מניות החברה של כ- 2.27 מיליארד שקל המהווה כ- 31.7% מסך המאזן.

במאי 2015 החליט דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסכום של כ-50 מיליון ש"ח. נכון ליום 31 במרץ 2015 מחזיקה הקבוצה 46 נכסים מניבים בישראל ובארה"ב וכן נכס מניב בסרביה ונכס מניב נוסף בהודו. בנוסף, בישראל לחברה 2 מרכזים מסחריים בשלבי פיתוח מתקדמים וכן 3 קרקעות לפיתוח עתידי.

פוקס- הכנסות הקבוצה ברבעון הראשון של שנת 2015 הסתכמו לכ- 317.3 מיליון ₪ לעומת 225.2 מיליון ₪ אשתקד, עליה של כ- 92.1 מיליון ₪.  הרווח הגולמי היווה כ- 55.5% מהמכירות והסתכם בכ-176.2 מליון ש"ח בהשוואה לרווח של כ- 56.8% מהמכירות בתקופה המקבילה אשתקד. 

אנו ממליצים על חשיפה מנייתית של- 21% בתיק מייצג ו- 38% בתיק ספקולטיבי. להערכתנו רמת הריביות הנמוכות בארץ ובעולם צפויה להימשך ולתמוך בחברות ובהתייעלותן ובאפיק המנייתי. אנו ממשיכים בהמלצתנו על חשיפה מנייתית בתיקי הלקוחות בשילוב עם מזומן/ פיקדונות. 

בהתייחס לחלוקה בין ישראל לחו"ל נותרת העדפה לחו"ל כ-60% וישראל כ- 40%. 

בהתייחס לחלוקה הגיאוגרפית אנו ממליצים על חלוקה של :ארה"ב – 48%  גוש האירו -30% בדגש על חברות גלובאליות, אסיה ללא יפאן - 10% ,יפאן 7% ואנגליה- 5%.

מומלצת השקעה במניות דיבידנד גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים. 

מבחינת הסקטורים בארה"ב מומלצת השקעה בסקטורים: סקטור הצריכה המחזורית בשל המשך השיפור בכלכלה, סקטור הבריאות המאופיין בחברות גלובליות יציבות  בעלות תזרימי מזומנים גבוהים, ללקוחות ספקולטיביים ניתן לתבל בתת הסקטור הביומד בשל הפוטנציאל הגלום בו. סקטור הטכנולוגיה בדגש על הסמיקונדקטור  וסקטור הפיננסיים על רקע המשך הצמיחה והשיפור בכלכלה האמריקאית. בסקטור התעשייה -תת הסקטור התחבורה , על רקע הירידה במחירי האנרגיה והתייעלות החברות.

• בהתייחס לסחורות – מומלצת השקעה של 5% מהתיק לזהב בראיה לטווח ארוך בהתאם לסיכון התיק. 

ETF מעניינים להשקעה בארה"ב  בדיבידנד :

HDV – ETF המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד. בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה 28.5%, מוצרי צריכה 24.5%, טלקום 17% ותשתיות 15%. בין החברות המוחזקות: T&, AT פייזר, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אינטל, פיליפ מוריס ואלטריה, מרק .ד. ניהול-0.12%

DVY המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, ביניהן: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס, ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד . ד. ניהול-0.39%

VIG- תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל. ד. ניהול-0.1%  

מבחינה סקטוריאלית בארה"ב ממליצים על השקעה ב-ETF: 

XLV- המשקיע בחברות בריאות גלובאליות המובילות בתחומן בהתפלגות: כ-53% פרמצבטיקה,   20% ביוטכנולגיה, 13% מוצרים רפואיים, 10% שירותים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ונסון את ג'ונסון, פייזר, מרק, גילת סיינס, אמג'ן, בריסטול מאיירס ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-54% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

BBH-  המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.ד.ניהול-0.35%.

IYT- המשקיע בחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג. בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידר ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.ד.ניהול- 0.45%

SOXX- המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.ד.ניהול-0.47%

XLF  – המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

XHB – חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot -HD המספקת מוצרים לבית, Whirlpool -WHR המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers -TOL חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה. ד.ניהול-0.35%.

XLY –המשקיע בחברות צריכה מחזורית בארה"ב בהתפלגות של: כ-37% בקמעונאות כ-28% במדיה, 10% באינטרנט, 5.9% הלבשה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: וולט דיסני, הום דיפו, אמאזון, מקדונלדס, טיים וורנר, נייקי, סטארבקס, פורד מוטור, טארגט, ג'נרל מוטורס ועוד. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.5%. ד.ניהול-0.16%.

AMJ – תעודת התחייבות (ETN) של JPMorgan העוקבת אחר מדד AMZ – Alerian MLP Index . המדד מכיל 50 שותפויות בינוניות וגדולות מתחום האנרגיה (Mster Limited Partnerships), הפועלות בארה"ב. השותפויות מספקות שירותי הולכה, צנרת,  שיווק ואחסון של גז טבעי ונפט. בין האחזקות הגדולות של המדד/תעודה נמצאות Enterprise Products Partners (EPD) 17.5%, Energy Transfer Partners (ETP) 8.5%, Megellan Midstream Partners (MMP) 8%, Plains All American Pipeline (PAA) 7.6% ועוד. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה כ- 5.3% ותשואה צפויה של 5.12%. שיעור צמיחת הדיבידנד ב 3 השנים האחרונות היה 5.86%. הדיבידנד מחולק באופן רבעוני.  ד.ניהול-0.85%

ISHARES-EURO STOXX 50- במטבע האירו טיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 15% בנקאות , כ-9.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 8.9% ביטוח, 7.4%- טלקום, 6.4%- אלקטרוניקה , 5.5%-כימיקלים, 5.5%- מזון,ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד.ד.ניהול-0.29%.

WISDOMTREE  EUROPE  HEDGED– טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch  (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד. ד.ניהול-0.58%

FDD- תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30 באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-18% ביטוח, 14% טלקום,  11% חשמל, 11% בניה ותשתיות, 7.5% פארמה, 6% גז ונפט, 5% מדיה ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 32% בבריטניה, 17% בצרפת, 12% גרמניה, 11% שוויץ ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה.בין החברות הבולטות בתעודה: ORANGE SA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד. ד.ניהול-0.6%

EWU- אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגות סקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות, 10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסו סמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד

VGK- תעודת סל דולרית העוקבת אחר מדד המניות מדינות אירופה המפותחות הכולל מניות גדולות ובינוניות בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-12% פארמה, 7.3% נפט וגז, כ-6.2% טלקום,כ-5.8% ביטוח, כ- 5.7% מזון, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 18% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

AAXJ-  עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג (17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואת הדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאות ופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה. ד.ניהול-0.68%

WISDOMTREE  JAPAN  HEDGED -   טיקר DXJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד.. ד.ניהול-0.48%

ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף לכלכלת סין באמצעות התעודות:

 GXC -המחלקת דיבידנד כל חצי שנה, על חברות סיניות שמשקיעים זרים יכולים להשקיע בהן. בין הסקטורים הבולטים: בנקים 19.5%, אינטרנט 16.5%, טלקום 8.5%, אנרגיה 6.5%, ביטוח 6.5%. בין החברות המוחזקות: טנסנט, צ'ינה מובייל, ביידו, בנק אוף צ'ינה, פטרו צ'יינה.ד.ניהול-0.59%.

בנוסף ל-GXC השבוע אנו מוסיפים תעודת סל על סין – ASHR המשקיעה במניות סיניות הנסחרות בבורסות: שנחאי ושנזן. כידוע, יש מגבלות על השקעה בבורסות אלה  לזרים (יש מכסות), ותעודה זו מאפשרת חשיפה נוחה להשקעה ביבשת. בין הסקטורים הבולטים: בנקים 15.8%, פיננסים 10.5%, ביטוח 5.6%, הנדסה ובניה 4.9%, פארמה 4.8%, נדל"ן 3.9% בין החברות המוחזקות: PING AN INSURACE, CHINA MERCHANTS BANK, CHINA STATE CONSTRUCTION. ד.ניהול-0.8%. לתעודה תשואת דיבידנד של 1.18%. לעומתה התעודה GXC  משקיעה במניות סיניות והונג קונג הנסחרות בהונג קונג. 

באופן כללי ללקוחות המעוניינים להימנע מחשיפה דולרית ניתן להשקיע באמצעות מגוון תעודות הסל בארץ בהתאם לסקטור/ גיאוגרפי/ סחורות המומלצים.

שקלי: ירידת תשואות מהטווח הבינוני ומעלה

צמוד: ירידת תשואות לאורך העקום

בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה ביום שני, די בהתאם לצפי, כך שגם תשואת האג"ח השקליות בטווחים הקצרים נותרו על כנן ונטיות מזעריות לירידת תשואות בצמודות הקצרות. בטווח הארוכים לעומת זאת, בטווחים הארוכים יתר ניתן היה להבחין בירידה בתשואות, הן בעקום השקלי והן הצמוד כאשר הטריגר הוא ירידה מסוימת בתשואות האג"ח הממשלתי האמריקאי. כמו כן, לאחר מהלך בולט של עלייה בתשואות, ראינו בשבוע שעבר כבר התמתנות של המגמה והשבוע ההתמתנות הפכה להיפוך מסוים לכיוון ירידה בתשואות. 

ציפיות האינפלציה לשנה הגלומות בפורוורדים על המדד נותרו 0.88% לאחר ששבוע קודם לכן עלו מ 0.85% ומרווחי האינפלציה הגלומים בעקומי האג"ח בטווחים הארוכים יותר עלו השבוע. בסך הכל, סביבת האינפלציה החזויה לטווח הארוך כפי שהיא גלומה בעקומים עדיין נמוכה מאד. נתוני המאקרו בעולם עדיין חלשים יחסית ובוודאי אינם כאלה שמייצרים אינפלציה ומחירי הסחורות גם הם נמוכים עם כמות מלאים שעשויה לשמר את המחירים עוד זמן מה ברמה נמוכה. 

המרווח בין תשואת אג"ח ממשלתי בישראל  לאג"ח אמריקאי  ל- 10 שנים

המרווח השלילי ממשיך להצטמצם בין תשואת אג"ח לעשר שנים של ישראל וארה"ב. השבוע עלה המרווח מ- 0.23%- ל- 0.19%- (מינוס). תשואת אג"ח לעשר שנים סינתטית לפדיון בישראל ירדה מ- 2.013% ל- 1.932%. תשואת אג"ח מקבילה בארה"ב ירדה מ- 2.248% ל- 2.129%. 

מגמה מעורבת בתשואות שלושת המדינות. הלחץ להגיע להסכם בין יוון לנושיה גובר ככל שקרבים ליוני כיוון שאם לא תגיע האומה להסכם היא תישאר ללא כסף כבר בתחילת החודש, אז צריכה יוון לעמוד בתשלומים נוספים ל IMF. עם זאת, אתמול מקור יווני שביקש להישאר בעילום שם אך מעורה במגעים אמר כי מתגבש הסכם בין הצדדים. דבריו גרמו לזינוק חד בבורסות באירופה. הגורם אמר כי הצדדים החלו בניסוח הסכם ארוך טווח ברמת הפקידים. הסכם הכולל שינויים במערכת הפנסיה של יוון. עם זאת, הוא גם הודה כי עדיין קיימות מספר נקודות מחלוקת בין הצדדים, כך שאי הוודאות נותרה בעינה, גם אם היא כוללת מעט יותר אופטימיות. 

תשואת האג"ח הספרדי ל- 10 שנים עלתה השבוע מ- 1.78% ל- 1.805%

תשואת האג"ח האיטלקי ל- 10 שנים זזה קלות מ- 1.851% ל- 1.853%.

תשואת האג"ח היווני ל- 10 שנים ירדה מ- 10.877% ל- 10.699% 

בניגוד לממשלתי, עליית תשואות ומרווחים באג"ח הקונצרני. 

תשואת התל בונד 20 עלתה מ- 0.93% ל- 0.97%, המרווח עלה מ 1.50% ל- 1.58%

תשואת התל בונד 40 עלתה מ- 0.65% ל- 0.66%, המרווח עלה מ- 1.46% ל- 1.50%. 

תשואת התל בונד שקלי עלתה מ-  2.01% ל- 2.20%, המרווח עלה מ- 1.471% ל- 1.62%.

תשואת התל בונד תשואות עלה מ- 4.18% ל- 4.33%. 

המלצה: 

מדד צפוי מאי  20150.2%

מדד צפוי יוני  2015: 0.2%

מדד צפוי יולי  2015:01%

אינפלציה צפויה ל- 12 חודשים:0.70%

אינפלציה צפויה ב- 2015:0.2%-

בנק ישראל הותיר ביום שני את הריבית על כנה ברמה של 0.1% כשהוא נשען על נתוני המאקרו, תחזיות האינפלציה של החזאים ואלה הגלומות בשוק אגרות החוב לשנים הבאות. בסופו של דבר מטרתו העיקרית של בנק ישראל היא לשמור על האינפלציה בטווח היעד בין 1%-3% ולמרות שבשנה האחרונה היא ירדה מתחת ליעד, הנתונים מצביעים על התכנסות איטית לכיוון מרכז היעד במהלך השנים הקרובות. בנוסף, לקראת ההחלטה חלה התחזקות מסוימת בשער הדולר שתמכה בהחלטה שלא להפחית את הריבית פעם נוספת. בינתיים, ציפיות הריבית במק"מים מצביעות על סיכוי גבוה שהריבית תישאר על כנה במהלך השנה הקרובה. 

השבוע נמשכה מגמת ההתחזקות של הדולר מול המטבעות המרכזיים, כאשר מול האירו השלים הדולר עליה דו שבועית של כ- 4% ומול הין היפני נרשם שיא של כ- 8 שנים. נתוני המאקרו שפורסמו בשבוע האחרון בארה"ב היו מעורבים. יו"ר הבנק המרכזי בארה"ב וסגן היו"ר ממשיכים להכין את השווקים להעלאת ריבית כבר השנה. באירופה עדיין מנסים לגבש מתווה לחוב היווני, כאשר מידי פעם עולים קולות מהגורמים המעורבים במשא ומתן לכך שמתקרבים להסכמות ולהיפך. נתוני המאקרו שפורסמו באירופה היו סביב הצפי. ישראל- בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית על כנה. השבוע התחזק הדולר מעט מול השקל (פחות מהמגמה בעולם) ואילו האירו נחלש מול השקל עד לשער של 4.2 שקל לדולר.

השבוע התחזק הדולר מעט מול השקל. צמד המטבעות נסחר סביב שער של 3.87 שקל לדולר. בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית על כנה בשיעור של 0.1%. בהתייחסו לגורמים להחלטה בהקשר לשוק המט"ח ציין בנק ישראל כי מתחילת השנה נרשם ייסוף אפקטיבי של כ-3.7% וכי המשך ייסוף עלול להקשות על צמיחת היצוא והמגזר הסחיר.

נקודת תמיכה: 3.80 ₪ לדולר

נקודת התנגדות: 4.053 ₪ לדולר.  

השבוע המשיך הדולר להתחזק מול האירו בכ- 1.5%.

בגזרה היוונית- השבוע טרם התקבלה החלטה בנוגע לחובותיה של יוון, כאשר כל יום מתפרסמים נתונים אחרים מתוך השיחות של בכירי ממשלת יוון מול הגורמים המלווים, כאשר פעם מתפרסמת הודעה חיובית ומיד לאחר מכן שלילית וחוזר חלילה, כנראה שגם הפעם תצא הודעה רק בתאריך פירעון ההלוואה.

התמ"ג בגרמניה לרבעון הראשון צמח בהתאם לצפי ב- 0.3%.

סקרי ה-IFO  בגרמניה: מדד האקלים העסקי ירד בחודש מאי מרמה של 108.6 נקודות לרמה של 108.5 נקודות כאשר הצפי עמד על קריאה של 108.3 נקודות. מדד מצב הכלכלה הנוכחי עלה בחודש מאי מרמה של 114 נקודות לרמה של 114.3 נקודות כאשר הצפי עמד על קריאה של 113.5 נקודות. מדד הצפי העסקי ירד בחודש מאי מרמה של 103.4 נקודות לרמה של 103 נקודות בהתאם לצפי.

התמ"ג בבריטניה לרבעון הראשון צמח ב- 0.3%, מתחת  לצפי שעמד על 0.4%.

נקודת תמיכה: קרובה- 1.057 דולר לאירו

נקודת התנגדות: 1.187 דולר לאירו.