הלמן-אלדובי בסקירה שבועית» "ממליצים להסית מעט משקל בתיק המניות מארה"ב לאירופה לאור התנודתיות הרבה שצפויה"

1.בארץ, בנק ישראל נמצא כעת בעמדת המתנה אך יתכן והוא יאלץ בכל זאת להוריד את הריבית בשבועות הקרובים לנוכח מלחמת המטבעות וההרחבות הכמותיות המתרחשות בעולם. אנו מניחים כי בחודשים הבאים נוסיף לראות מדדים חיוביים עקב נתונים מעודדים המתפרסמים אודות הפעילות הכלכלית והצריכה הפרטית. עם זאת, המדדים גם עשויים להפתיע כלפי מטה בתמיכתו של השקל החזק ובתמיכת הממשלה החדשה אשר עתידה לבצע צעדים להוזלת יוקר המחיה. במידה והמדדים לא יהיו חיוביים כפי שמעריכים בשוק ובמידה וגם השקל יוסיף להתחזק מול סל המטבעות, סביר שנראה פעולה נוספת של בנק ישראל בהכרזה הבאה. 

2.בארה"ב, אנו צופים כי בזמן הקרוב התנודתיות תגבר בשוק המניות, זאת לאור עצבנות המשקיעים בהמתנה להחלטה מועד העלאת הריבית הצפוי לאחר שנים רבות של ריבית אפסית. ישנה חשיבות רבה לנתוני המאקרו שיתפרסמו בהמשך ויתנו רמזים נוספים למועד העלאת הריבית ע"י הפד.

3.שווקי המניות באירופה התאפיינו השבוע בתנודתיות גבוהה בעיקר בהשפעת האירועים ביוון וחששות המשקיעים כי לא תעמוד בהתחייבויותיה. עם זאת, לקראת סוף השבוע התקבלו חדשות טובות מכיוון יוון על הסכם בינה לבין נושיה, מה שהחזיר את הרוח למשקיעים האירופאיים אך השווקים חזרו לעליות זמניות בלבד. אנו ממליצים להסית מעט משקל בתיק המניות מארה"ב לאירופה לאור התנודתיות הרבה שצפויה בשוק האמריקאי על רקע הערכות לגבי מועד העלאת הריבית ע"י הפד.

בארה"ב, רוב הנתונים שהתפרסמו השבוע נגעו לשוק הנדל"ן במדינה והם ממשיכים להצביע על שיפור בסקטור זה. הנתון הראשון שהתפרסם היה מדד "קייס שילר" הבוחן את השינוי במחירי הבתים ב-20 ערים מובילות בארה"ב, המדד עלה בחודש מרץ ב-1% לקצב המשקף עליה שנתית של 5% במחירי הנדל"ן, תוצאה טובה מהתחזיות שצפו עלייה לקצב של 4.6%.

נתון נוסף הצביע על עליה חדה של 6.8% בקצב מכירות בתים חדשים במהלך חודש אפריל, מה שעשוי להסביר באופן חלקי את עליות המחירים במדד הקייס שילר. עוד בארה"ב, ביום שישי פורסם נתון מעודכן לצמיחת התוצר ברבעון הראשון של השנה שהצביע על התכווצות של 0.7% בתוצר לעומת התרחבות של 0.2% באומדן הקודם שפורסם.

באירופה, השווקים היו סוערים בשבועיים האחרונים לאור ההתרחשויות ביוון אך סיימו את השבוע באווירה אופטימית לאור שמועות המספרות כי המדינה מוכת החובות מגבשת הסכם עם נושיה האירופאיים שבו לא יכללו קיצוצים נוספים בשכר או בפנסיה. מעבר לכך, לא פורסמו באירופה נתוני מאקרו מהותיים השבוע.

פורסמו השבוע נתוני סקר כוח אדם לחודש אפריל. הנתונים שהתפרסמו היו מעודדים ביותר והצביעו על ירידה נוספת בשיעור האבטלה במשק בחודש אפריל לרמה של 4.9%, זאת לאחר שעמד על 5.2% בחודש מרץ. במקביל, הנתונים הצביעו גם על עלייה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה מרמה של 63.5% במרץ לרמה של 64% בחודש אפריל. בהמשך היום, בנק ישראל הודיע כי הריבית בחודש יוני תיוותר ללא שינוי ברמה של 0.1%, זהו החודש השלישי ברציפות בו הריבית נותרת על כנה.

מדברי בנק ישראל עולה כי הסיבות העיקריות להחלטה היו- מדד המחירים בחודש אפריל שעלה מעבר לציפיות החזאים (עלייה של 0.6%) וכן הציפיות לאינפלציה בשנה הקרובה שעלו בחודשיים האחרונים ונמצאים כעת בטווח התחתון של יעד האינפלציה של בנק ישראל (יעד האינפלציה הוא בין 1%-3%). בנוסף, הצמיחה במשק ממשיכה להיות בקצב ששרר בשנתיים האחרונות ושיעור האבטלה מוסיף לרדת. 

מניות- השבוע שווקי המניות בארץ ובעולם נסחרו במגמה שלילית בעיקר בהשפעת אירופה ויוון. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף נחלש ב-1.8% ומדד ת"א 75 נסחר בירידות שערים של 1.3%. מבחינה סקטוריאלית המדד שבלט לשלילה, היה מדד מניות הביטוח שאיבד מערכו כ-3.8% במהלך השבוע, לעומת מדד הטכנולוגיה שבלט לחיוב עם ירידות שערים קלות של 0.4% בלבד. בעולם, מדד המניות של MSCI לשווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) נסחר בירידות שערים של מעל ל-3%, בדומה למדד העולמי שנסחר גם הוא במגמה שלילת ונחלש בשיעור של 1.3% בסיכום שבועי.

בארה"ב, מדד S&P500 הציג ירידה שבועית קרובה ל-0.9%, ומדד הנאסד"ק 100 השיל מערכו 0.4%. המדדים באירופה בלטו לשלילה מול יתר מדדי העולם בהשפעת האירועים ביוון והחששות מעזיבתה את גוש האירו. מדד הדאקס הגרמני הציג ירידות שערים של 3.4% ומדד ה- Eurostoxx50 השיל מערכו כ-3% גם כן.

אג"ח- מדדי האג"ח נסחרו השבוע במגמה מעורבת כאשר אגרות החוב הממשלתיות באפיק הצמוד היוו את אפיק ההשקעה המועדף. בסיכום שבועי, התל בונד השקלי נחלש ב-0.4% ואגרות החוב השקליות באפיק הממשלתי נותרו ללא שינוי מהותי. אגרות החוב באפיק הממשלתי-הצמוד בלטו לחיוב עם עלייה של כ-0.25%, זאת לעומת ירידה של 0.2% שנרשמה במדדי התל בונד הצמודים.

מט"ח- שוק המט"ח נסחר במגמה שלילית השבוע, כאשר הדולר נחלש מול השקל ושערו נקבע על 3.87 ₪ לדולר והאירו נסחר במגמה דומה גם הוא ושערו נקבע על 4.25₪ לאירו.