בגליון FUNDER הקרוב » ראש בראש – קרנות ה-90/10 הגדולות בארץ – יצאנו לראות מה קורה מעבר לים

בגיליון FUNDER הקרוב ביצענו בדיקה בין שתי הקרנות הגדולות בארץ, קרנות ה-90/10. בכלל אפיק ה-90/10 הוא אפיק פופולרי מאוד בארץ. עד כדי כך פופולרי שאנחנו ב-FUNDER החלטנו לחרוג מהסיווג הסטנדרטי של קרנות נאמנות, שמוצע על-ידי הרשות לניירות ערך, ואנחנו מציעים באתר שלנו את סיווג קרנות ה-90/10 ללא קשר באיזו קטגוריה נמצאת הקרן. כמובן שאחרי שביצענו את החיתוך הזה, כבר המשכנו לכיוון ה-80/20 ולכיוון ה-70/30. אם כבר מבצעים חיתוך אז למה לא להמשיך.
לא פחות מ-182 קרנות נמצאות בחתך של קרנות 90/10. אנחנו בדקנו את שתי הקרנות הגדולות ביותר בענף, אני מניח שאתם יודעים לאיזה קרנות אני מדבר. את המסקנות והניתוח אני אתן לכם למצוא לבד. בינתיים בדקנו איך נראה עולם ה-90/10 מעבר לים.

אז ככה. נתחיל בכך שקרנות מעורבות, מה שנקרא בארה"ב Hybrid Mutual Funds, מהוות כ-9% מסך נכסי קרנות הנאמנות, כך לפי נתונים של ה-ICI (Investment Company Institute) שפורסמו במאי האחרון ומתייחסים לנתוני הקרנות עד סוף 2014 (הנתונים מופיעים בתרשים הבא)

בארה"ב הסוג העיקרי של קרנות מעורבות, שמגייס את עיקר הכסף הוא קרנות מעורבות עם יחס של 65-35. אפיק זה מציג גיוסים נטו חיוביים, ובהיקפים משמעותיים, למעט הפסקה קצרה ב-2008. ב-2013 לבדה גייסו קרנות אלה 73 מיליארד דולר, וב-2012 גייס אפיק זה 47 מיליארד דולר, לפי נתונים של. ב-8 השנים האחרונות קרנות אלו גייסו במצטבר סך נטו של 436 מיליארד דולר (כפי שניתן לראות בתרשים המסומן Figure 2.11 לדוח ה-ICI). 
 

העניין הוא שבקרנות 65-35, אלה שמאוד פופולריות בארה"ב, החלוקה היא דווקא הפוכה. כלומר, בעוד שאצלנו הרכיב העיקרי הוא רכיב אג"חי, בארה"ב הרכיב העיקרי הוא רכיב מנייתי. כלומר קרנות 65-35 משקיעות 65% מנכסיהן במניות, ו-35% מנכסיהן באגרות חוב. מה שאומר שהעדפה היא עניין של השקפה. על-פי דוח של ה-ICI שהתפרסם במאי, ומתייחס לנכסים עד סוף 2014, וכפי שאפשר לראות בטבלה המצורפת (טבלה המסומנת ב-Table-28 לדוח ה-ICI), נכון לסוף 2014, 60% מנכסי הקרנות המעורבות היו במניות, 9% מנכסי קרנות אלה מושקעים באגרות חוב של ממשלת ארה"ב, ו-19.2% מושקעים באגרות חוב קונצרניות (כאמור תמונה הפוכה לגמרי מהתמונה שאצלנו).
 
אם כבר בנתונים עסקינן, נתוני ה-ICI האחרונים, מראים עדין העדפה משמעותית לקרנות אינדקס – Index Funds. מבין המשקיעים בקרנות נאמנות, ל-30% יש לפחות קרן מחקה אחת ב-2013. נכון לסוף 2013, 372 קרנות האינדקס בארה"ב ניהלו 1.7 טריליון דולר. האפיק המועדף על המשקיעים ועל מנהלי הקרנות הוא מדד ה-S&P500, שלפי מחקר שנעשה לאחרונה על-ידי חברת מדדי ה-S&P ו-Dow Jones, 7.8 טריליון דולר מושקע בנכסים שצמודים למדד ה-S&P500, כש-2.16 טריליון מושקעים ישירות דרך ETF (קרנות סל).

נחזור לעניינננו. הריבית הנמוכה, העלייה בתיאבון לסיכון, המרדף אחר התשואות מביאים את המשקיעים לנטוש את חופי המבטחים. הם עוזבים בהמוניהם את הרנות הכספיות, את תעודות הפקדון, את הפקדונות ותוכניות החסכון הבנקאיים, ומגדילים כל הזמן את החשיפה לשוק. קרנות ה-90/10 הם בין האפיקים המועדפים, בעיקר על משקיעים שלא מעוניינים לבצע את הפיזור על מספר ניירות ערך, ומעוניינים להגיע לפיזור דרך נייר אחד, קרן אחת שהם מחזיקים בה, בעיקר כשמדובר בהיקפי השקעה קטנים. צריך כמובן לזכור שמדובר כבר באפיקים שבהם יש סיכון, נטישת חוף המבטחים טומנת בחובה גם סיכון וגם תנודתיות.
שבת שלום,
משה.